太興集團(06811.HK)去年收入增加7.5%至35.4億元，毛利率維持在73.5%(大幅跑嬴兩大同業毛利率平均只得8.15%)。股東應佔盈利上升78%至1.08億元。股東回報率11.8%。盈利大增主要是收入增加了1億6902萬元，用了成本卻只增加了4541萬元，令毛利增加1.69億元至26億元。可見管理層在成本控制得宜之餘，並沒有忽略產品的質素。
全年派息合共8.5仙，以現價1.11元計，市盈率9.98倍，股息率7.65%，市值10.78億元。財務狀況穩健，沒有銀行借貸，現金及現金等價物為3.8億元或相等於市值超過35%。
在香港飲食業「嗌曬救命」的情況下，有此成績 實在值得一讚。
筆者是太興的常客 其出品的確比一般茶餐廳略勝，素來對小數目精明的B嫂，亦常去日本城購買它的餐券! 太興成績告訴我們 只要認真的去經營一盤生意，多數能做出一點成績。
長江基建(01038.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，營業額416.79億元，按年升6.9%。純利82.65億元，按年升1.8%；全年合共派息每股2.61元，包括已派發的中期股息每股0.73元及將會派末期息1.88元。繼續股息連年增長的良好紀錄。
早前證實已簽約出售UK Power Networks，長江基建持有54.4%權益(長建直接持有40% 透過聯營公司 電能實業間接持有14.4%)。長建在此宗交易可套現602億元。此外有傳集團已簽約以估值40億英鎊出售Eversholt Rail。長江基建持有68.6%權益(長建直接持有65% 透過電能實業間接持有3.6%)。預計可套現27.4億英鎊或288.2億元。假設這兩宗交易都成功完成，長建將可套現890.2億元或相等於其總市值約54%。
長江基建現價65.5元 市盈率20倍 股息率3.98% 市值1650億元。
電能實業(0006.HK)現價62.2元、市盈率21.2倍、股息率4.53%、市值1325.5億元。
香港電燈(2638.HK)現價6.69元、市盈率18.7倍、股息率4.78%、市值591.1億元。
前者是後者的大股東，持有其33.37%權益，期內為電能實業提供10.51億元應占盈利及9.44億元股息貢獻。
買得電能或港燈相信多數屬同一類人，以收取穩定股息為首要目的。電能及港燈現時的股息率相差僅0.25%。看前景 筆者個人認為電能的投資價值理應高於港燈。主要原因是港燈的業務全集中于香港，而香港電力發展已近飽和，涉及民生 調整電價談何容易! 況且港燈的最有力護身符「保障利潤條約」還剩7年期滿。合理推斷 到時再續約的保障利潤率勢必下調。現時股息率4.78% 今後七年 預計變動有限， 第八年派息更有下調的隱憂，閣下覺得是否化算?
相較港燈 電能的業務較為國際化，況且有跡象顯示其海外的基建資產，有被低估的跡象。就以最近出售UK Power Network 40%權益為例。若交易成功 電能的現金儲備即時增加超過4百億元或每股>17元。還有傳聞長江係以40億英鎊出售英國鐵路車輛租賃公司Eversholt Rail*，電能就直接持有一成權益。
* 2015年長江系以25億英鎊買入。
利益申報:本人持有電能實業股票權益。
電能實業(00006.HK)公佈2025年全年派息維持每股2.82元，其中包括已派中期息0.78元及將派末期2.04元。合共涉及資金60.1億元。
電能實際上是一間控股公司，所以才會出現收入7.77億元，卻能獲利62.36億元(按年增長2%)的奇怪現象。集團財務狀況良好，負債淨額對總資本淨額比率為1%或7.88億元。主因為大部分負債隱藏在旗下聯營公司的財務表內。集團並無作擔保及賠償保證，或然負債為「零」。
集團傾向投資與電力相關公用事業， 收入及利潤亦相對其他行業穩陣，來自營運的現金流增加8%， 不用擔心資金鏈問題。至於令到不少大型企業的CFO感到困擾的員工薪酬問題，亦與電能無關。集團僱員人數為16人兼沒有認購股權獎勵計劃，這的確能為集團省卻一大筆開支。
此外 集團已簽訂協議出售40%UK Power Networks權益，預計交易於2026年中完成，將會帶來約430億元或每股超過17元的現金貢獻。電能實業便能處於不敗之地。再加上或許還有合併的憧憬，合理推斷 電能將會成為持有現金超過400億元的一隻超級「現金牛」，對母公司長江基建*來說，已具備合併誘因。事實上亦早有前科 2015年9月長建曾經以股換股方式合併電能， 結果并不成功。但絕對不能排除11年後的今天，長江基建會「舊事重提」。
利益申報:筆者持有電能實業股票權益。
*長江基建持有30.01%電能實業權益。
港燈電力投資信託(02638.HK) 截至 2025年底止年度的收入為121.25億元，綜合溢利31.49億元，均與去年變動有限。至於派息更沒有變動，全年每股派送32.03仙(中期息15.94仙 末期息16.09仙) 涉及資金28.3億元。港燈給投資者的印象屬於養老收息股，購入者多數不求資本升值，但求有穩定股息派送。港燈亦看似能夠滿足要求，已經連續6年維持派息水平。
但有一點我們切勿忽略，港燈曾於2019年將每單位分派由40.04仙下調至32.03仙，減幅約20%，主要原因是其業務營運所依據的《管制計劃協議》在2019年開始實施新條款，導致其准許利潤回報率大幅下調。在新協議下，港燈的准許利潤回報率，由舊協議的 9.99% 大幅下調至 8%，減幅接近20%。協議有效期15年(2019年初-2033年底)，到時便要重新談判，合理推斷將來準許盈利回報率下調的機會甚大。
舉個實例 2025年港燈電力投資股份合訂單位持有人應佔綜合溢利31.49億元。若減去一大堆開支合共61.9億元(包括 已付稅款、僱員退休福利、燃料價格調整、償還債務 、財務成本....)為負30.4億元。但派息所需的28.3億元 錢從何來? 答案是來自抵銷調整的影響資金58.19億元 加上按信託契約細則酌情調整金額0.52億元。但可惜的是「抵銷調整資金」全賴于管制計劃協議 該協議7年後就到期，天曉得到時的新協議內容如何?
筆者個人認為港燈電力 現價6.76元計 股息率4.73%， 7年後還要冒上股息大幅調整風險 並不化算。
建滔集團(00148.HK)2025年營業額增加5%至453.75億元，盈利大升207%至49.84億元，每股全年股息2.2元升57%。以執筆時報價38.2計 市盈率8.49倍 市賬率0.65倍，股息率5.76% 市值423.3億元。
財政狀況良好: 淨負債比率28%，流動比率1.85倍，持有現金儲備34.74億元，股東權益646.6億元。值得一讚是層管理明智，承勢好于業績期後 適時配售1.3億股上市附屬建滔積層板(01888.HK)，每股配售價21元，套現27.3億元。令現金儲備增至65億元，財政更爲健康。減持後集團持有建滔積層板權益將由約71.1%降至約66.95%，依然掌握著絕對控制權。
坦白講 建滔業務非一般投資者能夠明解 但作為一間工業股 盈利及股息雖有波動 但紀錄顯示 集團是一間實幹的企業 管理層作風王道 能與小股東共富貴。
太古股份(A019 市值682.4億元+B087 市值398.2億元=總市值1080.6億元)，公布2025年全年業績: 收入為904.67億元，同比增長10%；股東應占基本溢利為113.73億元，同比增長9%。全年股息增加13%。
至於對集團最大貢獻，自然是來自地產部門，透過佔83.3%上市附屬太古地產，所獲得應佔基礎盈高達71.6億元及55.1億元股息貢獻。太地是一隻優質的股份，勢將繼續成為太古公司中，最重要的資產及盈利基石。單計這批太地股票的價值，以相等如太古公司總市值1.1倍。
航空部門 : 近日太古減持1.53億股國泰航空股票， 每股作價11.74元 套現17.9億元 預計溢利3.65億元。太古的持股將由47.64%降至45.12% 市值約350億元。航空業營運實在不易，前景涉及油價、匯率波動、政治、經濟甚至天氣所影響。在有盈利之下減持部份國泰股份 合情兼合理。這個部門的貢獻 除了來自國泰航空外，也不能忽視(太古公司全資擁有)的港機工程集團。於2025年錄得應佔溢利9.36億元，增長逾1.3倍。
飲料部門: 集團雖然已出售美國太古可樂權益，令該部門對集團的貢獻大減。但飲料部門表現依然穩健，2025年錄得應佔溢利13.18億元。在中國內地，太古可口可樂位於河南省鄭州的全新現代化廠房於去年十月投產。
貿易及實業: 這個部門涉及的業務，包括資源、汽車、食品、醫療保健及環境服務....。但由于涉及的資產及盈利有限 就此略過。
財務狀況:可動用的流動資金為527億元，資本淨負債比率為20.6%。已承擔的借款融資及債務證券達1183億元 其中295.6億元仍未動用。憑藉集團的穩健資產負債表，管理層承諾將繼續於核心市場進行投資及透過漸進式的股息政策。
以太古B現價13.96元計 股息率5.42% 市賬率0.36倍。
個人意見: 太古公司作風實而不華，管理專業化，綜合各種因素。現價已值得買入一注作為貨底。當然買太古B更加有利，因為太古B相對太古A的股價 有近兩成折讓，卻多了5倍的投票權。
旭輝集團(00884)發盈喜，董事會預計集團將由虧轉盈，預期於截至2025年12月底止年度，公司股東權益應佔淨利潤將介乎約193億至215億元（以人民幣對港元 1.136計)，做生意賺蝕是常態，問題是旭輝市值不夠13億元，那麽它的市盈率豈不是僅0.067-0.06倍! 真係炒股幾十年， 不輸死都有新聞聽!!
美團(3690)於2018年9月20日上市，IPO價38元 當日收盤市值約3989億元。歷史最高價發生在2021年2月，股價曾升至460元，市值一度超過2.8萬元，當時位列港交所市值排行第三大上市企業。今天股價報78.3元，較高峰期大跌82%。集團前景實在一般，在外賣業的龍頭地位，正受到大名鼎鼎的「京東」及「阿里巴巴」嚴峻挑戰。
美團上市至今從未派送過股息。2018年-2024年合共淨虧損逾9百多億元。但最新市值仍有4834億元，足夠買入4間信和置業*。或許只有在股票市場才會出現這種不合理的極端情況。
*4間信和置業的總資產包括: 2128億元現金存款、負債則有約70多億元。2713億元的收租物業、66.7億元酒店、522.4億元待售及發展中物業、932億元的聯營公司權益(主要為持有20-50%物業發展項目)、543億元借給同系公司貸款....。還有每年能提供穩定股息收入逾220億元。
東方海外國際(00316.HK)公布，截至去年12月31日止年度收入97.2億元(美元.下同)跌9%，純利約15.13億元跌41%，全年派送股息1.14元。以現價計 市盈率7.98倍 股息率6.23% 與去年相比 各重要財務數據均有顯著下降。
令投資者擔心的是今年的經營環境可能受到伊朗封鎖霍爾木茲海峽事件所影響，而變得更差。與幾年前新冠疫情對航運業影響比較，它們的「性質」有異。前者是全球性的公共衛生危機，供需時間差錯配， 令全球經濟雖然受損， 但仍處於可控範圍。起碼船運業因運費急漲 反而賺到不少「災難財」。後者則屬區域性地緣政治衝突。戰爭與封鎖行動直接切斷了關鍵的全球能源運輸通道。油價急升 卻令整個地球村的經濟近乎「一鑊熟」或許連船運業也跑不掉!
*油價大幅波動 令航運業成本飆升 卻難以轉嫁給顧客。近期航運股股價大幅調整 就知筆者所言 有一定的道理
恆生銀行雖已私有化，筆者依然有興趣了點解其2025年度全年業績。據年報顯示:
股東應占權益157.6億元 -14.2%。股東資金回報率9.4% 大幅下跌190個點子 不要小看那區區1.9% 以恒生銀行股東權益1726.5億元計 涉及資金就高達32.8億元。
淨利息收入減少19.4億元或6% 至288.44億元、淨服務費增加19%至63.31億元。
炒房收入淨額約207億元大幅增加169%。幸得炒房成績超水準 一炒救全行!
客戶貸款 8070億元 -3%、客戶存款12830億元 +1%、若扣除預期信貸損失準備190億元、貸款對存款比率為61.4% 減少3.3%， 或許銀行發覺經濟環境一般， 因而在借貸上趨於保守。
至於恆生銀行的各項重要財務數據，全處於優等水平 :
成本效益比率36.9%、明顯優於同業渣打香港57.4%及東亞銀行46.7%，國際最低標準要求不得低於 8%。流動性覆蓋比率307.2%、穩定資金淨額比率177.8%、監管只要求：兩者 通常必須 ≥ 100%。
筆者個人意見: 應該不少土生土長的港人，對恒生會有情意結，本人亦不例外。每每想起恆生指數成份股 欠缺11號 恆生銀行，內心總有點感覺。但也要為獅子銀行說句公道話 當時出價約1.8倍市帳率私有化恒生 尚算慷慨。一來不涉及控制權爭奪， 二來香港銀行業而近飽和 況且恆生又受到中銀香港的強力挑戰。預計恆生前景實在一般 或許是處於「飽不死、餓不壞」的尷尬處境。
資料來源:恒生銀行2025年報。
太古地產(01972 H.K)是香港大型地產商中 綜合質素最佳的企業。 先談管理層 屬專業團隊 並非由血緣來決定職位高低 既不存在交棒或公器私用等問題。自從上市以來亦從未聽聞公司有欺負小股東的投訴。派息卻年年有增加冇減少。 這點連有華資地產雙雄之稱的新鴻基地產及長江實業都給它比下。
財政情況良好: 持有現金 按年增加50.2億元至101.8億元，足見管理層未雨綢繆 期內出售不少資產套現 減輕負債 迎接未來不明朗挑戰。集團債務淨額395.4億元 按年減少10%， 淨負債比率14.6% 屬於偏低水平。流動比率1.15倍 股東權益2694億元。
基本盈利主要來投資物業的租金收入， 近期需有輕微變動 但仍可算是一項穩定的利潤來源。而集團早已成為每年有逾百億元租金收入的「超級收租佬」。此外土地儲備相對集團的規模并不算豐厚，亦未曾有聽聞涉及成本超高地皮， 地產商的英雄冢「啟德發展區」太地連一幅地皮都冇。
太地現價報24.52元、 市盈率(基本盈利)市盈率16.3倍、每股資產淨值46.8元、 股息率4.69%、 市值1411.7億元。
筆者個人意見: 太地無擬是優質股份 但好股都要好價買入才有用 本人靜待機會購入。
香港鐵路(0066.HK)公布2025年底止全年業績，總收入554.6億元，同比減少7.58%。股東應佔盈利146.7億元，同比跌6.94%。維持全年派息1.31元。 現價32.38元 市盈率13.7倍 股息率4.04% 市值2015億元。
集團或許是全世界最成功的地鐵運輸公司之一。由于涉及民生 地球村內大部份地區都不會輕易容許調整車費， 以致相關車務營運 往往虧蝕蕾蕾，解決辦法多為由政府補貼。但港鐵去年的業績報告顯示， 車費收入235.9億元 EBITDA 79.04億元。背負民生所需仍有此成績 實值得一讚。當然香港人口高度集中， 令地鐵各條支線 都近乎有利可圖 亦是原因之一。
至於集團的最重要利潤來源-地產相關業務 去年的租金收入高達84億元(含車站零售鋪位租金) 相較本地頂級地產發展商亦毫不遜色，物業管理費3.31億元， 再計及車站上蓋的物業發展利潤110.8億元。因此將地鐵歸類為半只地產股也不為過。此外集團亦有甚多「濕濕碎」的經常性收入 包括廣告收入10億元、電信業收入5.46億元及中國內地及國際業務利潤...。
集團的財務狀況: 總負債1825.4億元，負債比率45.7%，利息保障倍數13.4倍，利息開支10.3億元， 持有現金442.4億元， 股東權益1922億元。另去年才新增的永續債券234.9億元。
集團的未來發展: 可說雄心壯志 包括東涌綫延綫、小蠔灣站、屯門南延綫、東鐵綫古洞站、屯馬綫洪水橋站、北環綫.....。未來資本開支將會超龐大 各種強度融資 實在所難免 若要維持現今派息水平每年每股1.31元，涉及款項81.54億元 並不容易! 集團預計2026年至2028年的資本性開支及投資約826億元。
筆者個人意見: 雖然公用事業收入穩定 但利潤微博 地產業務卻則前景一般 加上未來資本開支龐大 吸引力實在一般。
國泰航空(00293.HK)去年收入為1167.6億元，按年升11.9%， 股東應佔溢利為108.28億元，按年增長12.7%，末期息0.64元，若計及已派送的中期息0.2元，全年合共派送股息0.84元，按年增長21.7%。
財政情況: 股東權益601.1億元+14.5%，借貸淨額468.12億元-19.2%，債務淨額股份比例倍數 0.78倍 -0.32倍，可動用的無限制用途流動資金254.35億元 +33.4%。
綜合評估: 收入、股東權益、應佔溢利、全年股息均有雙位數字增長、借貸淨額減少近兩成至0.78倍。盈利增 負債減 怎計都是一份良好業績。可惜都是往績 至于前景 負面因素卻不少。伊朗封鎖霍爾木茲海峽的威脅與行動，已經對全球航空業產生了直接且劇烈的衝擊，燃油成本急升，要將其轉嫁給顧客談何容易! 航空業主要以客運為主，機票太貴，旅客自然會減少旅游次數。筆者個人認為「霍爾木茲海峽」事件若不能在短期內解決，對於整個航空業來說 損害程度或許會比「新冠疫情」更爲嚴峻!
對於公司的了解，莫過於其大股東，太古公司今天按每股11.74元配售約1.53億股國泰航空股份，套現17.89億元。看來大股東已用實際行動表態。執筆時太古A股價升了5.1%，國泰航空卻跌了3% 亦反映出投資者的看法。
現價報12.6元、市盈率約7倍、股息率6.6%、市值766.2億元。
九倉集團(0004.HK)公佈2025年業績: 收入109.97億元，按年跌9.2%。基礎淨盈利按年升46.7%至41億元*。全年股息40仙，按年持平。
根據年報資料顯示: 集團持有投資物業價值575億元 (以年租收7.8%估值 屬於保守水平)、物業銷售13.67億元 營業盈利為1.03億元 利潤率7.53% 在樓價高峰期 這個盈利率或許是個笑話 但在現今環境 賣樓不蝕本已屬交到功課。酒店業務僅達收支平衡、至於主要以現代貨櫃碼頭提供溢利的物流部門 期內盈利下跌12%至2.78億元 幸涉及資金不多 對集團影響有限。此外集團亦持有價值432億元的有價證券 其中大部分為上市公司頂級藍籌股 能夠迅速套現。其他資產還有待售物業365億元 (其中超過95%為香港區發展物業)此類資產 集團年年重估租 合理推斷 其帳面值應與市值相約。
財政狀況: 整個集團的股東權益為1467億元 相當於每股48.01元。財政相當健康 並無負債 淨現金水平。 假若經濟持續惡化 九倉應屬於最「襟捱」的一批上市企業。以執筆時報價23.08元計 基礎市盈率17.2倍 股息率1.73% 市值785.3億元 市賬率0.48倍。
大股東會德豐持有68.5% 街貨市值約220億元 只要出售九倉持有的一半藍籌股 大股東便可 不花分文 全資擁有這間總資産近兩千億元的大企業**。
*股東應佔利潤僅有0.5億元，主因為物業重估減值淨額36.41億元，但並不涉及真正現金流。 **當然以大股東的精密算盤 私有化或許只屬筆者一廂情願的想法。
希慎興業 上次編號014 的核心資產高度集中於香港銅鑼灣商業區，有「銅鑼灣大地主」之稱。其中包括240萬平方呎優質寫字樓物業組合、約300個商舖及345套高級公寓。其他資産還包括上海利園商廈、香港大埔林海山城及土瓜灣住宅發展權益、另持有約5.8億元優質債券......。就算計埋有淨負債249億元及94億元永久債券，但僅以193.7億元出售，閣下認為是否抵買?
又位於同區銅鑼灣的一幢商廈「時代廣場」，擁有樓面面積約94.3萬平方呎的商場，逾100萬平方呎的寫字樓，以及逾700個泊車位。最新估值為403億元。
即是話整間擁有銅鑼灣最多商廈的希慎興業，今日就以半幢「時代廣場」的價值賣給你! 翡翠以石頭價出售或許就只有在股票市場才會出現。
資料來源:2025年公司年報。
置富房產(0778.HK)公布去年全年成績，每基金單位分派35.22仙 微跌1%。今天收市價5.27元 PB0.43倍 股息率6.68% 已具吸引力 市值108.4億元。
負面的消息包括物業估值下跌4%至365.2億元，資產負債比率卻上升1.3%至26.9%，幸好仍處合理水平。至于物業收入 仍繼續有輕微下調的趨勢。若與同業龍頭-領展房產信託(0823.HK)相比較 綜合各方面因素 投資價值稍遜一籌。
恆生指數收報25,960 升551點 成交額3,309億元 大成交兼全日高位收市 明顯好友佔優勢。騰訊控股午市繼續飆升 收市報553元 全日每股升了37.5元或7.26% 市值升至50403億元 穏坐股王之位。執筆時美股道指升了240點 但是否轉勢仍難以判斷。
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美國總統特朗普向傳媒隨便說幾句，股市就像吃了春藥般反彈 兒戲得肯，向來對國際環境敏感度超強的香港股市，今早回升近400點。恒指升幅最大功臣，當然非股王騰訊控股(00700)莫屬，憑著「小龍蝦」概念，今早股價曾升近6%，市值再次達至5萬億元。昨晚逼近120美元的紐約油價最新回落至84美元水平，油價急挫 油股捱沽，首當其衝自然是中石油及中海油，至於中石化 由於油價跌令產品成本減輕 股價反而有點微升。大市明顯轉為政治市，價值投資法 或許會再次被打入冷宮一段時期，像我般業餘散戶在資金、資訊及財技方面， 相對大戶均處於極不對稱狀態，與其博弈勝數甚低，或許量力而為 逢低慢慢累積 與其鬥耐性更為實際。
和記電訊(00215.HK)公佈去年業績由盈轉虧，蝕0.25億元，將會派發末期息5.21仙，連同已派送中期息2.28仙，全年合共派送股息7.49仙。以現價1.17元計 股息率6.4%。虧損原因是以代價1.1億元完成出售 3 澳門全部權益，有關出售這項未能提供股息貢獻的資產。除即時獲取一筆資金外，亦甩掉這個拖累盈利增長的包袱，無擬屬於正面消息。
財政情況: 去年底持有現金及銀行結餘為37.47億元，按上年同期增加0.68億元，足夠維持現今派息水平超過10年。加上集團去年的淨現金流為7.78億元，投資者不用擔心和電因要遵守承諾 維持每年派息總額不少于3.6億元，而導致坐食山崩。
筆者個人覺得 和電主業前景實在一般，但起碼其淨現金流屬常態，而近期戰爭禍害令油價急升， 通貨膨脹促使未來減息的機會大減，有利於持有高達37億元現金的和電，未來能收取的利息或許會高於預期。若然把和電股票視作定期存款。估計也不會錯到哪裡，但除了私有化或盡派現金儲備外，要其股價大升也非容易。
伊朗戰火令油價高企，震散投資市場，港股亦難獨善其身，恒指曾急瀉逾8百點、失守2萬5千關口，幸得國家隊適時出手支援，追回不少失地，令全日跌幅削減至348點。做法相當專業，先讓淡友得逞， 然后以重本殺個回馬槍，順手宰了一批實力較為薄弱的淡友作為花紅。今天的成交額近4千億元 創下近期新高，全日升幅536點，戰況非一面倒 好、淡友殺得有來有往、執筆時美國杜瓊斯指數下跌453點 波幅低于1% 對後市並無明確啟示。 。
鷹君集團(0041)在2025年交出了一份好壞參半的成績表。先談正面消息: 核心利潤的大幅上升33.7%，主要原因是有地產發展項目「朗賢峯」成功入帳，末期息大增40%兼15送1 朗廷酒店(1270)股票，加上管理層真金白銀直接增持鷹君股權， 確令投資者增強信心。負面消息: 整體房地產市場仍困難重重，市場疲弱拖累租金收入，酒店業務EBITDAH雖然微增，但仍面臨宏觀經濟阻力及成本壓力。
鷹君宣布，以實物分派方式，分派朗廷酒店股票，每持有15股鷹君 可獲分派1股朗廷於3月12日除淨。另派送末期息每股0.7元， 5月14日除淨。若然有興趣買入鷹君 卻不欲持有價值像雞肋似的朗庭酒店碎股，倒不如3月12日或之後才入貨， 理論上鷹君的股價 亦會於3月12日每股調整約3.86仙。
2009年3月股評人胡孟青，因滙豐股價急跌至30多元及以28元進行供股，在電視直播節目中灑淚當場，引起全城關注。2020年4月滙豐小股東權益大聯盟，譴責匯豐銀行不派股息。據當時HK01報道 有58歲已退休人士，直呼「滙控好卑鄙」，因她指投放了多年來的積蓄及退休金，共購買了5萬股以上、平均價約60多元的滙控。她本打算每年收10多萬（每月約2萬）的股息，以幫補退休後的生活，沒想到滙控言而無信 取消派息，令象她般僅靠股息生活者，感到晴天霹靂.......。
2025年4月9日新鴻基地產開盤報66元，港樓市場一片愁雲慘霧，分析員近乎一面倒看淡，作為行業龍頭的新鴻基地產，女族長-郭老太 多次以真金白銀在市場70元以下大幅增持，都未能阻止股價下調。13個月後的今天， 新地報價142元 不計期間已收股息 每股都賺了76元或1.15倍。
滙豐控股及新鴻基地產在港股的地位，也不用筆者多說。在正常時刻一般投資者 夠膽重住投資這兩隻頂級藍籌股的亦非小眾。但當它倆的股價跌至離地時， 夠膽重注撈底的投資者又有幾人?
股神投資鐵律 : 別人恐懼我進取 相信投資界無人不懂 ，但我們不妨回想一下當年匯豐及新地的股價，近乎平到冇朋友 但我們自己當時又有什么行動?
僅靠一個美麗的憧憬 上市以來虧本數以百億計 從不派股息 但估值逾2萬億元 亦不乏投資專家推介。相反四大內銀 一度股價跌至市盈率三、四倍。股息率升至八、九厘。都仍有不少資深財經分析員，勸導散戶「便宜莫貪」!
但筆者講句公道話， 作為投資者 理應「食得鹹魚抵得渴」不要將錯誤委過於人，一來於事無補，二來覺得自己冇錯，就更加不會知錯能改。交了大筆學費 卻一無所獲!
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集團的其他部門，表現亦相當不錯。 佔約63%的京東物流(02618.HK)季績符預期 今年純利增幅料逾20%。股價即時反映 急升超過22%，成為科技指數升幅最大之成份股。其業務包括供應鏈基礎設施及物流服務提供商，為內部和外部客戶提供一體化的供應鏈解決方案。值得一提的是，京東物流不僅是京東零售的「送貨部門」，它已經成長為一個服務於全社會的獨立物流巨頭。截至2025年上半年，其來自外部客戶的收入已佔總收入的67.1%。
至於集團另一貴重資產 持有約67%權益的京東健康(06618.HK) 業務包括醫療保健設備與服務，市值1574億元。集團所佔的份額價值就超過逾1000億元。
集團持有72.2%的另一間上市小兄弟公司-京東工業(07618.HK)，主要業務為於國內運營工業品電商平台及提供數智化採購服務。市值達312億元， 集團所佔份額值255億元。
京東物流去年純利增7%、京東健康多賺29%、毛利率增至24.8%、京東工業盈利大升逾2倍。
業績公布後 大行如何取態？5間券商對京東(09618.HK)投資評級均全面看好， 清一色給予「買入」評級。富瑞目標價為190元、 瑞銀187元、 高盛169元、 華泰證券147.88元、 大華繼顯133元 。
最新報價及派息: 2025年度京東集團派息每股0.5美元，為科技五強(ATMXJ)股息率最高的一間，而且已連續4年派息金額有增冇減。現價106.6元 市盈率7.2倍 股息率3.64% 市值3398億元。
*ATMXJ 是指阿里巴巴、騰訊控股、美團、小米及京集團。
利益申報:筆者持京東集團(09618.HK)股票權益。
恆生指數收報25,321 升71點 成交額3,218億元。 一度升幅487點 其後回吐壓力湧現至倒跌，全日波幅500點 成交額超過3200億元，典型好淡爭持。
資料顯示: 近半年匯豐控股股價升了43.7元，其第二大股東平安保險持有15.03億股或 8.76%。單計所持的匯控股價升幅，平保帳面值有望賺到逾600億元。下星期平保公布全年業績，到時便能見到真章。近52週滙豐股價升了近1倍，市值卻增加逾9千億元。但盈利卻減少7.68%、每股派息少了0.92元，又是否合理? 新鴻基地產情況亦相約，香港樓價 尤其是商廈 近年跌幅有多少，相信大家心中都有數。何解新地的市值卻升破4000億元大關，而現今的樓價較高峰期有近2成跌幅。
物業市場在一般情況下，綜合質素相若的物業 價值相差不會超過一成，不像股票市場石頭都可以翡翠價賣出，相反亦然。
戰爭，是國家的大事。關係到軍民生死、國家存亡 是不可以不認真研究。 距今二千六百多年的智者《孫子》都已明白這個道理。不幸現今地球村的番邦霸主 卻將戰爭如請客食飯 任意妄為 將整個人類視如草芥....!
中東戰事有惡化跡象，港股兩連跌 累跌862點，今天持續受壓，最多挫逾800點，一度跌穿兩萬五關口。其後追回部份失地 收市報25,249 跌518點 成交額3,643億元。
伊朗封銷霍爾木茲海峽， 若問題不能短時間內解決，對於全球嘅經濟影響， 或許只有1973年石油危機可比。據大行估計 中國未雨綢繆 持有13億桶石油儲備 足夠4個月使用，至於日本、韓國及印度就更加不劑。歐美也好不到那裏 油價因供、求不衡上升 短時間還能捱。長時間必然全球受累 不幸是大家躺著也中槍。
像筆者般蟻民 能做的實在有限，只能明哲保身 量力而為 祝大家好運!
信和置業 上市編號:083 公布最新中期成績，集團主業包括 1).物業銷售 期內應佔物業銷售總收入69.12億元 毛利率7.16% 按上年同期比較 賣樓收入增加71% 毛利率增加1.23% 可惜涉及資金僅3.4億元 只及高峰期零頭。但時移世易 出售新盤不虧損已算交到成績。2).淨租金收入 13.64億元、3).物業管理1.41億元、4).近10億元利息收益、5).其他業務包括酒店經營 證券投資及財務 收益合共3.53億元。
信和股東應佔之基礎溢利22.20億元 按上年同期相比變動不大。集團財政狀況穩健，於2025年底，擁有現金及銀行存款532億元。扣除借貸總額約18億元，淨現金514億元，足夠維持現金派息水平超過9年。現價12.16元 市盈率26.8倍 股息率4.77% 市值1153億元。
綜合信置主要財務數據， 按上年相比變動不大。 但股價上升超過50% 似乎有點不合常理。 或許股價之升降 向來變幻莫測，主觀因素比起基本因素更具有影響力。
香港交易所 上市編號388 2025年業績報告: 港交所業務相當透明 去年成績優越亦不難預計，結果仍比預期為佳。收入、每股派息、每股基本盈利 升幅分別為32%、35%及36%。執筆時股價412.2元 市盈率29.3倍 股息率3.03% 市值5226億元。
往績不錯，未來預測:
先講正面 蜂湧而來的新股上市，大眾普遍視為未來交易費用增長的保障，並帶動強勁的營運效應，講白些 即是個場越旺越旺。港交所的業務性質與一般企業有異。營運成本不會與收入同比率上升。營業額越高 利潤率就會槓桿式暴升。港交所的新業務發展五花八門， 結果成績如何 實在難料。但起碼憧憬十足 需知金融市場 一個美麗憧憬或故事 又何止值千金。
負面/風險: 大規模IPO抽水，加上企業承勢批股 供股集資。必然成為未來資金面的潛在壓力。花旗國的息率變動情況， 扶桑貨幣上升，利差交易失控都會嚴重影響全球經濟市場 香港也難獨善其身，至於更為嚴峻的地緣政治環境，日日講打講殺，更不用多說，只好聽天由命 自求多福。
新世界發展 上市編號00017， 2025/ 2026中期業績報告顯示: 直至2025年底6個月。集團總收入為83.9億元*大跌一半， 核心經營盈利下降18%至36.36億元，股東權益1703億元，淨負債比率增加至59.7%。 綜合債務淨額1227.2億元，另有永續債券275.4億元，半年財務支出高達22.65億元，前景並不樂觀。
佔集團總資產份額最重是帳面值2059億元投資物業，天曉得撥備是否足夠? 況且大部分都已作為貸款的抵押品。至於合共帳面值823億元的發展物業**，項目完成後能提供多少盈利貢獻亦難以估計，但只要成功賣出 對於現金流及減債 亦大有裨益。
債務到期日: 2026年底76.33億元、 2027年底285.7億元、接著兩年2028及29年、是貸款到期高峰 合共高達900億元。看來單靠營運自然現金流 已難以應付 再大幅融資 實在所難。業績報告顯示集團現在能運用資金約374億元***，要維持短期正常營運應該問題不大 ，長期就難説。
集團負債偏高 減債又未見成效 恢復派送股息的可能性甚低 的確令持貨者擔心 但奇怪的是新世界股價近年升幅近倍 看來市場先生又出錯價 新世界投機可以 但應然嚴守止蝕 至於長線投資 市場上有甚多股票比新世界更好的選擇。
*主要包括物業發展約39億元，租金收入26.2億元，酒店營運7.4億元...。
**包括持有作發展物業約160億元，發展中物業377.4億元，待售物業284.2億元及存貨1.52億元。
***包括銀行貸款158.6億元及現金存款215.3億元。
中電控股 上市編號0002 公佈2025年度業績 雖然稍遜於預期 但依然在可接受範圍之內。財務狀況繼續令投資者放心。持有39.05億元的銀行結餘，備有255億元的未動用銀行貸款額度及應收賬款114.66億元，很難想像有多少用戶夠膽不交電費。何況地產界的貸款需求急劇下降，金融機構正為難找到優質的貸款客户而煩惱，以中電的商譽，應該想借多少都問題不大，而且還會獲得最優惠貸款息率。
集團的主要利潤來自九龍 新界區的發電及相關業務，近幾年平均佔了集團收益約80%，在電費保障合約到期前，中電的營運風險甚低。
以現價74.2元計 市盈率17.5倍 市值1874億元 股息率4.31% 起碼較定期存款吸引。
