淺研領展房產基金

香港聯交所最新資料顯示，摩根大通近期增持領展房產基金(00823)330萬股，每股作價約30元，總金額約為9897萬元。增持後最新持股數目約為2.33億股(9.1%)。但不知小摩是直接持有或是代客泊車。

2019年6月底領展股價>96元 當年派息2.71元 執筆時最新股價30.3元* 只及高峯時31.5% 派息2.62元 低於當年僅約3.4%。

現價30.3元 PB0.43倍 股息率8.65% 市值773億元。 

*不但接近多年新低 同時亦較去年供股價44.2元低31.4%。

財經日誌(7月2日)

 恆生指數收報17,769 升50點 成交額1,184億元。七月首個交易天 算中規中矩啦!

全球政治環境空前混亂 歐洲 中東戰事愈打愈烈。今次花旗總統競選 誰勝誰敗都難有期望。 香港高爾夫球會籍 是香港富豪的身份象徵 球會目前有2,500個會員及365個公司會籍 並多年已不發新牌。 會籍價值向來只升不跌。 但據聞近日會籍價已罕有跌了400萬元至1300萬元。「一將功成萬骨枯」電商的成功 卻令成千上萬的零售店倒閉 政府遲早會出手干預。 印尼政府已禁TikTok「直播帶貨」以刺激實體市場。中國銀行、中銀香港兩母子  股息率罕有相約。 剛除淨的中銀香港股息率升至7.2%* 以其質素 已具吸引力。

*派息率54% 仍有上升空間。

淺研綠城中國

股神名言: 潮水退後 我們才知誰在祼泳? 但我想綠城中國一定有穿泳衭。當不少大型民企內房 正為生存而戰 千方百計套現資産減債 近乎要錢不要貨時 仍有能力增持土儲者 足已證明它的財政情況 必然是較同業為佳。

近日綠城中國(03900.HK) 以15.81億元(人民幣 下同) 競投得位於濱江區一幅地皮 並且是經過多輪競購才投得 全無託市成份。至於綠城 主要股東包括九龍倉佔23%權益 吳氏家族數口之精 投資者應口知肚明 無質素的公司 他們怎會看得上眼? 綠城中國近5年派息都有增長 只有去年減少13.8%、盈利表現也相約。財政情況: 總負債/總資產 比率為78.7% 屬偏高水平 流動比率153% 尚算合格 即短期內頭寸還可以。 去年底持有現金及存款儲備734億元 利息收入就有21.9億元  而財務開支29.1億元。現價計 股息率7.4%。在民企內房中 錄城中國的成績 都算不錯吧! 

邊有咁大隻蛤乸隨街跳

看報才見識到現今的騙術愈來愈高明 有新相識男友送樓表真心 和女方去看新樓盤 並以女方名義貸款買了一間97萬元人民幣的單位。男方同時轉賬首期18萬元轉給女方戶口  餘下供款 男友也保證3年內還清。其後男友突然人間蒸發 經調查後才知他是該物業發展商的職員 首期18萬亦是公司代付 左手交右手 整個騙局目的是個滯銷物業的賣樓策略。筆者認為女方可能高估了自己的質素 識了幾天就接受男方[大禮] 而忘了千古名言 「邊有咁大隻蛤乸隨街跳」。

昨日置地 明日恆地?

1982年 香港規模最地産企業-置地公司 因別人進取時它更進取 因而欠下巨債 每年利息支出就高達17億元 這已相等於長江實業市值近半。而最要命的是置地主要收益來源為中區甲級商厦租金 雖屬穩健 但資金流實在太慢 遠水不能救慢火。況且置地年多前斥資47.5億元投得的中區地皮 (後來發展成交易所廣場 1-3期) 施工期正處高峯期 資金鏈問題頗為嚴峻 單靠正常營運現金流 根本連利息支出也不夠。 股價又殘到 批新股都籌到多少資金 還有被剛掘起的華資地産商吞併的風險 置地的母公司 怡和集團 頭寸也頗為緊張 想幫都無能為力。變賣資産 已經成唯一可行之策。

當年置地管理層的處理方法 就是除核心資産外 其他家當賣得就賣 灣仔夏愨大廈 銅鑼灣皇室行賣給華人置業。半山區一批豪宅收租物業賣給嘉里建設。又先後賣出約34%電話公司及香港電燈權益 前者買家為大東電報局 後者為和記黃埔。再將較早前投得的美麗酒店舊翼及港島豪宅發展項目(楊明山莊)攤訂止血....。加上滙豐銀團批出大額貸款 置地才能避此一劫。 

筆者聯想起 現時的恆基地產和當年的置地公司 有不少相同之處。同屬有聲譽的大企業  但因過份進取 又遇正主業正處於不景氣 這難免會令持貨者憂心。財務情況: 負債偏高 去年底淨負債比率為41.7% 淨負債總額達1363.1億元 其中45.8%為大股東貸款。融資成本69.2億元 利息償付比率2.02倍。 今年內到期貸款307.4億元 手持現金216.2億元。若不是大股東財力雄厚 義助624億元免息貸款 恆基的處境或許會比新世界好不了多少。恆地的正常營運現金流及與銀行的良好關係 資金鏈出事的機會甚低 但要維持年息派送逾87億元(每股1.8元) 卻非易事 。