曾聽過有位智者說過 若你欠銀行5百萬 你會好危險 有甚麼風吹草動 銀行馬上拉人封艇 但假若你欠銀行五百億 你會好安全 因你已經成功將銀行家綁上同一條船 你傷風 它也會感冒 新世界發展的借貸淨額超過一千億元 其中相當部份屬無抵押借款。
無抵押都借到這麼多錢? 新世界大股東是本地四大財閥之一 鄭裕彤家族。香港政、經界有誰不給鄭家三分面 銀行水浸時 同業拆息都無肉食 最保守的做法是借款給一些[一定]有錢還的財閥。新世界發展是鄭家的上市旗艦 集團地標式物業隨處可見 好景時想借錢給新世界的金融機構可能多到要排隊 為求做多點生意 銀行那敢附加苛刻的貸款的條件 在不久前 四大地産商 有那間要用資產抵押借錢 那間沒有銀行早早預批的一大筆備用貸款? 但時移勢易 銀行就算更進取都不敢鬆手貸款 否則那會有這麼多的百億級富豪要去財仔高息貸款 。 而新世界再融資 大把份債主都是旺景時借下無抵品貸款給它的同一批銀團 現要重組債務 怎可能不要加些保障 基於命運共同體 香港政、商界亦不能給新世界有執笠的風險!
新世界發展(017)剛公佈最新消息 2024/25財年至今賣樓合約銷售額達248億元。這以比UBS早前計算集團今年要賣樓240億元以上才能正常運作為多 即是提早達標 消息算屬正面。直至去年底集團持有現金儲備218.5億元 淨負債1246.3億元 一年內到期債項為322億元 另有354.4億元永續債 永續券有權不贖 但要多付利息 。
集團正與銀團商議875億元貸款再融資 擬以集團最值錢的家當尖沙咀Victoria Dockside(維港文化匯)作抵押，看來順利完成的機會頗高，至於再融資利息為港元同業拆息(Hibor)加105個基點。比一般物業新造按揭利率H+1.3%略低。顯示金融界業對集團的評級 比想象中為佳。持有貴重物業在市旺時的確是企業身份象徵 但遇著弱市 就會變成有價無市 試想若新世界要在合理價錢下沽出Victoria Dockside (市場估值880億元 這已足夠買下整間信和置業*)。以今時今日的香港經濟環境 要找到買家接貨 肯定殊非易事。
*信和置業 上市编號:083 市值725億元 為本港五大地産商之一 持有460億元淨現金 一個年租收35億元的投資物業組合 賬面值153億元的發展及待售物業 連續多年 每年派息超過50億元....。
兩個多月前內地新能源汽車龍頭比亞迪（1211）輕鬆配售1.18億股股票，集資逾4百億元。可見投資對比亞迪商譽信心十足及看好前景。事實上比亞迪不僅有14人民作後循 又獲中央扶持 相對PE>200倍的同業Tesla 比亞迪PE才26.6倍 實在便宜得多 去年盈利超過400億元。比不少仍處燒銀紙階段 賣一架蝕一架的車企來說 比亞迪賣車毛利率為19.4% 每輛車利潤平均為10270元 確實把其他電動車企比下去。
但近日只因一個傳聞 就令這間萬億元級的巨企 市值蒸發了幾百億元 涉及金額竟和兩個多月集資相約。管理層須即時解釋 但市場象不大滿意 現今投資信心虛弱 望比亞迪能嚴肅處理 詳細闢謠 使投資者放心。 要建立一間大企業有資金就行 但要建立一個品牌就困難得多 現今地球村 電動車行內 能與Tesla爭一日之長短就只有比亞迪 要為國人爭氣 要令巴菲特過早沽出比亞迪股份而後悔呀!
據港交所公佈直至上月底 在本港上市公司的總市值為38.8萬億元，但撇取大股東長線持有及互相持股 權益重曡，街外流通的股票市值，肯定並沒有想象中多，只要動用三、數萬億元資金 加上槓桿及在主場作戰 要控制個市 只要做旺個場 贏面肯定大得多。況且國際熱錢基因又認錢不認人 勢必參與 那麼贏夠了套現 亦不怕缺接貨客 若想殺雞取些卵 長食長有 適當時又可挾死班投機者 先賺一筆 以戰養戰 想深層些 要維持港股秩序 阿爺確實有心有力。
致於比港股更具價值的樓市 形勢就複雜得多 試想有財團要在短期內套現逾千億元物業 難度有多高? 住宅還好些 始終有需求 而且多數以單位來出售 由低至數百萬高至數億元 始終都有一定的客源 過去多得有辣招押陣 炒家近乎絕跡 加上有租金作底氣 住宅樓價調整 仍處於可控範圍 至低限度 只要你條件足 仍不懼銀行不批准你的自住樓按。
但非住宅物業 包括寫字樓、酒店、商場、地舖、工商廈、車位...。簡直近乎災難性 work from home+政治爭抝 對原本租金貴絕天下的本港寫字樓的影響也不用多說 電商興起 對商場的影響 相較寫字樓也好不到那裡 視象會議對酒店....。屋漏兼逢連夜雨 在香港住宅只要肯減租 要租出也不難 多少都有點租金幫補 至於商業物業 若無生意 極端些情況下 大幅減租都未必有人要 各類皮費的累積 就足令其其業主壓力爆煲!
香港貴重商廈市場 傳統是[自己人]的天下 外資參與的情度似有若無 假設九倉置業計劃想以合理的價格*沽售旗下銅鑼灣時代廣場套現 天曉得去那裡才可找到買家? 相對平均每天逾2千億元成交額的股票市場 要套現就容易多了!
近期地產市場最令人擔憂的自然是新世界的債務重組問題 因若它真的出事 對香港整個物業市場的影響 真的不敢想象。 幸新世界的資金缺囗 只是約數百億元 只要各方友好財團出點微力 再加點政府支援 要解決新世界的財困 並無太大難度!
*去年底銅鑼灣時代廣場估值437.5億元 相較其年租收22.7億元 毛租金率5.18% 估值絕無偏高感。
萬邦投資(168)的主要資產為於中環萬邦行及金利商業大廈，出租率分別約為92.0%及86.0%。半年毛租金收入8194萬元 相對賬面值66.1億元 化作年計 毛租金收益率為2.47% 賬面值象有點偏高估值感覺 幸租金收入及出租率都有輕微增長。以現價60.65元計 股息率5.6% PB0.22倍 市值15.16億元。綜合評估只能說不過不失 冇貨者並無買入必然 已持貨的可繼續持有 因其收入及派息穩定 財務表良好 既然早前購入多志在收息 而其股息率亦倍於一般定期存款 就無為轉來轉去。
題外話: 據聞大富豪夜總會將於下月14日重新開幕，對於筆者來說是我那一代人的回憶，但我從未光顧過 不知用回憶來形容是否洽當。坦白講 年輕時就算想去見識下都無錢，更怕遭人白眼。現今年齡已到阿爺級 那還有興致去懷舊 有餘錢都用來買多手藍籌股養老啦! 或許他日荔園遊樂場再現 我會更感興趣些。
筆者對於小米集團(1810)素來有保留 一來集團股息欠奉 二來厭其不務正業 參與競爭激烈的電動車業務。 但剛發表的今年首季業績 結果勝於預期 經調整淨利潤亦按年增長64.46%，達到106.75億元(人民幣、下同)。大行評論亦一面倒看好。
主業手機xAIoT收入增22.8%、毛利增25.4%、毛利率增50個點子至22.8%。而新增的智能電動車及AI等創新業務已能提供43.05億元毛利 佔集團總毛利的27.5%。 毛利率增84個點子至23.2%。 而業績虧損收窄至5億元 看來這部份業務 快將會轉虧為盈。
筆者個人認為小米前景亮麗 財務健康 早前批股集資約426億元(港元、下同) 使流動資金更為充足 財務更為健康 利於發展 值得適量買入。現價報51.75元 仍略低於早前配股價53.35元 市值達13427億元 有心人要造市 被動ETF要持有 使其交易暢旺 便於大戶買賣。
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穆迪、標普及惠譽 全球最具影響力的3大評級機構給于香港的評級分別為 穆迪「Aa3」評級，並將評級展望從「負面」上調至「穩定」; 標普亦維持香港「AA+」評級，評級展望繼續「穩定」; 惠譽亦維持對本港「AA-」評級及「穩定」展望。而上述評級機構均不約而同對美國主權評級降級，足見其的確公事公辦，具一定的公信力。
哈佛大學是全球最著名的大學之一，桃李滿天下。出過8位美國總統，無數國際具影響力的猛人，諾貝爾獎得主就有超過逾百個。收到的回贈款額為所有全球大學中之冠，可見哈佛是全球校友忠誠度甚高。而哈佛校訓是「真理」（Veritas)，這明顯有違現今政府的行事作風。受到針對亦屬正常不過，對於一個把全人類視作敵人的花旗執政政府，它多了一個如此有份量的反對者 合理推斷 地球邨重回正軋的時間應不會太久吧!
領展房產信託基金(00823)截至今年3月底年度，可分派總額增長4.6%至70.25億元，雖有點非經常收益成份*，但尚算是正面消息。作為股東當然最關注是每基金單位分派， 按年升3.7%至272.34仙，(末期每基金單位分派137.45仙)。作為房託基金 在現今的經濟環境，仍能增派股息，相信股民都會收貨。
財政情況: 淨負債比率21.5% 平均借貸成本3.6% 優於同業平均數，期間動用逾5億元回購約1,700萬個基金單位，可見其頭寸起碼不緊張，結數時持有可動用資金87億元。若然要於雞蛋裡挑骨頭，期內一般及行政開支大增19.5%**。
執筆時報41元 股息率6.64% 市值1058億元。
筆者個人評論: 現價已有吸引力 應屬行業中首選，末期息1.3745元 相等於現價3.35%，下月18日才除淨。
*上海七寶領展廣場的全年貢獻。**主因為非經常性長期獎勵計劃調整、顧問及法律費用，以及收購開支有所增加。
有財經雜誌財務分析員 建議退休人士 將部份買開直債的資金 撥出1/3金額去買債基 槓桿有年息12%! 世上那有這麼大隻蛤乸隨街跳 不用說自然是高風險高回報的投資產品。問題是買得小 舉例十萬元 月計才收一千元債息 交管理費都不夠 又何必多此一舉 若買一球 每月收一萬元債息 的確對家計開支 會有不錯的貢獻 問題是對於一般退休者 輸十萬或許會肉痛 但假若輸成百萬 就不只是肉痛這麼簡單了!
恆生指數收報23,282 跌318點 成交額2,235億元。
股神名句:不要令自己虧本 這和母親是女人一樣 誰不知? 問題是知易行難 否則股場怎會輸家總比贏家多。一買就升當然無問題 但一買就跌又怎辦? 不願輸是人性 心理上總認為一日未賣 都未算輸 守得雲開終能見月明 。相信有此想法的股民非少數 甚至可算常態。假若我們難以刻復此常態 最低限度是要挑選一些有能力跌了 也能翻生的好股。港股中亦有不少這類股份。例如:港交所(388) 筆者初踏進股場時 四會總成額才2億元 而近期成交額平均總有2千億元以上 四會早於86年合併為港交所。
好多人都關注香港旅遊業的不景氣 實際它只佔本港GDP的0.4% 香港的經濟支柱 始終是金融業。而香港雖號稱為國際金融中心 實質偏重於股票市場。而港交所作為港股金融板塊中最具吸引力之公司 質素理應不會受到大眾質疑 既然目標已找到 剩下的就係時機 因好股都要能在好價買入時才有用。但PE>37倍 市值近半萬億元的港交所 現價總給投資者有偏高的感覺! 既然認定港交所是優質股 剩下的就是耐心靜待好價時買入。
恆生指數收報23,601 升57點 成交額2,036億元。
阿里影業(1060)改了個名爲“大麥娛樂”加上個AI、雲計算概念 股價就曾急升17% 收市升幅收窄至8.5%。新世界發展(017)早已說明不會派息，今年首季中港物業銷售額逾百億元 但頭寸依然緊張每隔一段時間仍要為再融資而煩腦，難得股價仍可反彈近7%。相反盤數靚到無朋友 穩定的股息率高於7% 兼持有460億元閑資 要做定期存款的信和置業(083) 股價郤弱勢得肯 港股真難以捉模。特朗普做了百多日總統 日日有新攪作 今次係命令哈佛不准收外國學生。聯想集團(00992.HK)全年度純利升36.9%至13.84億美元 末期息增至30.5港仙 純利及股息均有增加。但外資大行話低於它們預期 麥格理將目標價降至14.1元、大摩降至11.4元、細摩13.4元、里昂11元。幸四大行均維持[買入]評級。聯想今日收報9.5元。
下個月到期的美國國庫券高達6.5萬億美元 資料顯2015年6月的十年期債息約2.35% 而今早的同期債券為4.59% 即高了224個點子。 6.5萬億美元債再融資就要多付1527.5萬美元利息。而近日拍賣160億美元20年期債 中標息率為5.04% 好明顯大眾已對美債的信心開始有點保留。 美國債務上限又快到 雖然國會99%會通過 但大衆絕非儍子 越印越多的美刀 遲早變廢紙。 以前忍讓一大原因是當交保護費。但山姆大叔表態話叫西歐小弟們 以後自己食自己。若他日小弟們重整軍備完成 不與山姆大叔爭奪軍火市場 甚至搶地盆已算念舊情。 而要再捱義意借錢給花旗輝霍 合理推斷真的機會不大。政治不是請客食飯 無對錯 只有勝負 國與國之間更不會有永遠朋友 只會有利益。 問人借錢還這麼囂張 只因有救于你作保穮 他日自強不息 回復戰力 還會逆來順受嗎?
收回一批綠債(4252)本金 這批債券曾破百元面值 但持至到期 3年債息合共7.5% 惟有自我安慰 起碼跑贏通脹。大型新股寧德時代(3750)上市數天 股價累升近3成 市場預計其加入藍籌俱樂部只是時間問題。恆指藉著關稅有90天休戰期炒上 實在有點牽強 況且由52週低位計 反彈已逾7千點 或許稍為休整再升過 底子會更為紮實。港鐵(066)管理層宣稱 有機會再啟動以股代息計劃 事實上確有此需要 因未來資本開支好大 理論上以股代息每年最多可省卻超過80億元現金支出。
一個物業每月能收到1.5萬元租金 開價500萬元出售 應該不難找到買家 但一個物業 每月租金能收到1.5億元 要500億元出售 卻並不容易。這亦是新世界發展現今正處的困境。它的資産十分豐厚 但大件的難找到買家 細件的賣出幫助有限。
集團持有合共約1,553萬平方呎待更改用途之應佔農地土地面積，而去年特區政府收回部份新界農地補償每呎1070元 理論上集團所持的農地價值166.1億元。發展中物業、待售物業及存貨 合共賬面值825.1億元。但最終能套回多少資金減債 實在難以樂觀。惟有祈望難船都會有三斤釘。
集團負債淨額1246.3億元 今年到期322億元 明年約330億元 還有逾90億元應付賬及金額不祥但快將到期的永續債(永續債理論上無到期日 但或許會有細則到某段時間要贖回 否則要加付利息)。去年底集團持有220億元現金儲備 明顯頭寸好緊 單靠營業現金流以不足應付。 變買資産、再融資 實在所難免。可惜集團想要個合理價錢才沽出資産套現 的機會不大 買家都不是善長人翁 怎會不承病取命 銀行落雨收傘也屬正常商業行為! 據聞集團已將最核心資產 位於尖沙咀的Victoria Dockside作為再融資抵押品。
*筆者對新世界特別上心 幾年前曾是倉內最重枰的股票。
香港同業拆息Hibor大跌 照計對負債偏重的地產商十分有利 但看它們的股價表現卻一般。 筆者認為 主因是買家信心早已不足 稍為貴重些的物業 都難找到財團接貨 而正常的住宅銷售 就算叫好也不叫座 不大幅减價 都難以找到買家。
阿里影業(01060)全年純利3.64億人幣 按年升27.7%。 阿里健康純利14.32億元人民幣，按年增長62.1%。集團旗下在新加坡註冊的螞蟻國際去年收入接近30億美元，並且已經是連續兩年錄得調整後盈利。加上阿里巴巴本身的季績不錯 有息派兼大幅回購股份 而寄以厚望的「雲端+AI」進展業務良好 或許會為投資者帶來驚喜也說不定。
友人留言抽中寧德時代(3750)兼沽埋 獲利逾3千元 筆者並無申請 只能待人高興。
不知是否有熱錢流入 令本港銀行拆息偏低 若特區政府現時發債應會更受歡迎 況且有200億港元綠債快將到期。
而隨著美國有6.5萬億美元的國債 在下個月面臨到期潮，到時銀根變成怎樣 也難以預料 。美國債表面上 外資只持有約90495億美元或總額約25.1%。但天曉得美資金融機構所持的美國庫券 有多少份額只是代客泊車。美元至今仍是地球邨首席通貨 美國債好自然會成為各式各樣金融對冲的扺押品。可惜美國債的最大底氣只靠個[信]字。大眾對于這項本以為[神性不可尋犯]的金融工具 亦開始有點疑問! 黄金、瑞士幣、甚至虛疑貨幣的飆升 就知筆者所言 並非全無根據!
繼標準普爾（2011年調降）與惠譽（2023年調降）之後，穆迪也在兩天前 調降美國國債信用評級，失去 AAA 評等，惠譽是歐資暫且不說 但標準普爾及穆迪都屬美國公司 而它倆[公事公辦]式評論 可信性自然會高些!
恆生指數23,345 跌108點 成交額1,907億元。藍籌俱樂部增添兩成員 美的集團(300)、中通快递(2057)，成份股数目将由83隻增加至85隻。
航運股真係估佢晤到 一係不發市 發市當十年。役情後復常 2021-22年 僅兩年時間 行業平均賺到超過正常時期數倍的利潤。在港上市的太平洋航運(2343)期內派息相等於股價55.4%、東方海外(316)派了89.8%、最誇張是海豐船務(1308) 派了163.9%。還以為關稅問題會使整個行業會由盛轉衰 怎料因貿易戰休戰期 地球村都急於儲貨 望能捱過這次人為的寒冬。 因而令到航運業反常般暢旺 但有點須注意 這次旺潮是有時間性的 一旦到期 特朗普真的抽重稅 對航運業肯定屬災難性。
阿里巴巴(9988)公布截至3月底的2025財年第4季度業績，期內收入2,364.54億元（人民幣，下同），按年增7%，列帳純利123.82億億元，按年增279%；經調整純利298.47億元，按年增22%。管理層未來會繼續聚焦核心業務 這方面筆者有點保留 因電商業競爭空前激烈，阿里雖貴為行業龍頭 但望所佔份額更上一層樓 並不容易。至於未來吃粥吃飯 全賴AI+雲業務的發展前景如何。 從正面方向看 這部門大有可能成為集團未來盈利的新增長引擎。集團持有30%的蚂蟻金服 旗下公司收購香港耀才證券 將來發展成绩如何? 實在難料。 但集團2025財年已回購119億美元股份，使到流通股淨減少 5.1% 的確有利支持股價 而計劃每股派息0.25美元 相對現價128.9港元 股息率僅1.5% 吸引力有限。
股王騰訊 上市編號:700。公佈今年首季業績 總收入為1800.22億元(人民幣 下同) 按上年同期增13%，三大業務包括增值服務、營銷服務及金融科技企業服務 分別增長17% 20%、5%。毛利則增20% 至1000億元 毛利率由53% 增至56%。經調整利潤613.29億元，按年增22%，有此季績 股民理應收貨啦!*
財政情況: 於今年3月底 持有上市公司股票(不包括上市附屬公司權益)約6,534億元，非上市公司賬面值3,379億元。季內利息收入37億元，財務成本約39億。持有現金儲備、定期存款及受限制現金 合共3412億元 再加上強勁的自然現金流 騰訊盤數屬健康水平。
騰訊現報521元(港幣 下同) 市盈率23.4倍 巿值47875億元 以腾訊的綜合條件 現價已屬合理 但近52週股價已升幅不少 筆者認為只宜候位買入。
*期內動用約171億港元 購回合共4298萬股集團本身股份 並已註銷。否則騰訊今季的利潤表現應該更加亮麗。
今天恆生指數收報23,108 跌441點 成交額2,198億港元。
京東健康(06618)首季經營盈利增119.8%，京東物流(02618)同期收入增加11.5%至470億元人民幣。淨利潤為6.106億元人民幣，較上年同期大升89.4%。京東集團(09618)旗下兩大上市附屬公司業績都不錯。 京東集團成績自然不會差到那裡。今年首季經營利潤同比增31.46%至117億元人民幣，經調整經營利潤率同比增0.8個百分點至4.9%；經調整歸屬於公司普通股股東的淨利潤同比增44%至128億元人民幣。
做人真係好化學 聽到David Webb的不幸消息 內心真的傷感 對Mr. Webb有好感 不是因曾看過他作為[聖誕禮物]的文章 賺過幾萬元。 而係他那份樂於和別人分享自己投資心得的善意。或許有此善意的股民不少 報價機前總有幾個在身傍 但要找位具David Webb投資功力的 卻十分罕有 祈望好人會有好報。
去調景嶺探朋友 在香港住了幾十年 都係第一次去 環境不錯 尤其係間馬會的裝修 比我區的投注站靚得多。
中、美關稅糾紛終於迎來較正面消息，美國將原本4月2日公布的對等關稅，從34%修改，其中24%暫停90天實施，只保留了10%對等關稅。至於中國，將4月3日反制美國的34%修改，其中24%的關稅暫停90天實施，只保留了10%反制關稅。其後的中美互相反制措施亦停止執行。協議是否公平 留待相關專家解說 總之和氣生財 大家都有碗安樂茶飯吃 就最為重要。恆生指數收報23,549升681點成交額3,224億元 有大成交支持 升勢給投資者的印象也踏實些。
近期領展房託股價靜靜升了不少 現價41.15元(半年高位)可惜仍略低於兩年前的供股價44.2% 市值1062億元 千億級企業名譽失而復得 股息率有6.38% 以領展的質素 已具吸引力。有傳政府會考慮將較新的屋村商場注入領展套現 舒緩財赤。但筆者個人認為可能性不大。
筆者對小米集團(01810)向來有點保留 覺得其不務正業 遍要去參與發展競爭空前激烈的電動車市場。但看各大行的研究報告 卻近乎一面倒[看好]。
1)匯豐環球認為由於電動車盈利能力改善，預期今年首季再創佳績。股價應有力升至73.5元。2)大摩同時認為人工智慧物聯網和智能手機部門正看到積極的勢頭。目標價由上調至62元。3)細摩則覺得小米核心硬件業務將在未來幾季持續加速增長，有利股價。初期電動車的銷售向好，成為股價短期的催化劑。4)交銀國際首予小米集團 給于[買入]評級，認為作為中國科技產業核的心先鋒，對貿易不確定因素的直接敞口較小，長期看好公司股價，近期股價回調或提供買入機會。5)富瑞發表報告亦看好小米 ，認為是中國科技股首選，目標價維持 63.25 元。
這麼多大行看好 ，筆者也不敢堅持[眾人皆醉我獨醒]， 況且早前小米以先舊後新方式配售8億股，每股價格為53.25元 募集約425億元，發展資金十分充裕。但PE近半百倍兼無股息派送 不是筆者那坏茶。小米現價51.35元 市值13325億元 鑑於早前股價已升幅頗大(52週內升了2.34倍) 不見高追。
上星期四(5月8日)恆基地産(00012.HK)曾低至22.5元 5月9日就升至24.25元或7.7%。一間上市公司在兩個交易天升超過7% 並非罕見。但在並無特別搶眼球的消息下 向來沉悶的恆地股價有此波動 的確罕見 恆地雖為藍籌股 但所佔指數份額有限 大戶不會用恆地作為造市工具。
恆地近期商業行動: 與新地合作發展[南首]迄今累沽256伙，套現約13.2億元。全資擁有[利奧坊．壹隅]迄今累沽577伙，套現約38.4億元。另外，佔18% 啟德海灣半島[天瀧]開售迄今累沽127伙，套現約51.3億元，佔76.4%九龍城[南首]迄今累沽256伙，套現約13.2億元.....。而2025年首季主要樓盤登記銷售金額 恆基地産有31.3億元。
今年1月中，由於美麗華酒店股東反對 嘉賓大廈交易閣置 令母公司恆基地套現31.2億元的計劃告吹，幸涉及金額相較恆基的規模來衡量 並無甚麼大不了。但中環地王的發展項目 正處施工期 未來資本開支甚重。
大行評論: 花旗目標價由24元上調至25.6元。美銀目標價由22.7元上調至26.7元。
筆者個人看法: 恒地要維持派息水平 (每股1.8元)需款87.15億元 大股東李兆基家族是最大受益者 獲分配63.1億元。 除非逼不得已 管理層應不會減派股息。而恆地的經常性收入強勁 近90億元租金收入+煤氣公司27.1億元股息貢獻 令派息的能力有了一定的底氣。而主業物業銷售 前兩年合共超過400億元營業額 利盈率22% 就算樓價仍下調 集團有不少發展土地是以農地更改用途 及重建舊樓所得 成本仍會較同業為低。
考慮到本港(HIBOR)長期利率有下調趨勢， 利於中、下價住宅物業銷售，有助舒緩投資者對集團物業發展利潤的憂慮。加上管理層兩位少爺 早已接任 對創辦人李兆基於今年3月1日逝世 對集團營運的影響 理應有限。
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烏克蘭中央銀行總裁Andriy Pyshnyi向路透社表示，烏國正開始考慮與美元脫鉤，改由歐元代替。不要小看這個微不足道的消息 就象兩千年前 陳勝、吳廣帶著9百人去對抗戰無不勝的大秦帝國似的 秦王那會為此事上心。同樣 若幾年前聽到烏幣與美刀脫鉤 有人關注才出奇。但政治一日都厭長 地球村對美元霸權愈來愈不滿 廉價將產品賣給美國 賺到血汗錢再借回給山姆大叔 好讓他多些資金繼續輝霍 反被說成佔了美國的便宜?非地球村全人類反智 只是障礙形勢比人強 敢怒不敢言而矣! 但世事無絕對 把口不敢說 就用行動去表達。十年黃金變難銅 不動聲色再度成為成為各國央行儲備新寵兒。 連向來被商界視作為泰山不斗的Warren Buffett 和 Bill Gates 都認為比特幣是個騙局 但近日比特幣的價值 卻升破十萬美元夢幻關口。 筆者個人認為金融市場如此反常 主因是大眾對於美元霸權的地位 越來越有所保留及不滿!
飽威爾暗示通脹或許會受關稅影響而急升 過早減息並不明智。老飽確有士大夫風骨 不輕易向上司低頭。病人逼醫生開重藥治病 外行管內行 這方面特朗普的確演釋得淋漓盡致。
花旗總統不滿別國產品太過便宜 搶去美國人不少工作位置 要加關稅作為懲罰! 那麼港府也可因財赤增設庸人稅 因理論上外庸姐姐也搶去不少港女的就業機會 幸大眾都比特朗普正常 知悉庸人姐姐對香港的貢獻 五千多元工資就可釋放出一位香港女士投身社會工作 她們當中應有不少屬高端人士 政府要栽盤她們成才 每人最低也要花費七位數字的公敞 明白事理 或許這亦是香港在軟實力的優勢。
恆生指數收報22,775 升84點 成交額1,858億元。 內、外圍環境並不樂觀 連巴菲特都大幅套現 增持現金 莫非閣下覺得投資眼光勝過一代股神?
中央出手救市 人行降準0.5個百分點，料釋放一萬億人民幣 降低政策利率0.1個百分點，降住房貸款，5年期首套房利率降0.25厘兼放寬險資參與股市投資。國家外滙管理局亦助慶 公布截至2025年4月低，內地外滙儲備為3.28萬億美元，較上月增加升410億美元，升幅為1.27% 繼續保持全球外儲一哥地立。再加上外資流入 利好消息一出 港股今早曾升逾500點。但不竟仍有不少潛在隱憂 股民適量減磅 恆生指數收報22691 微升29點 成交額2400億元。今早內房板塊有顯注升幅 風險愈高就升得逾多 炒味好濃 但收市前就回調不少 市場都好理性 明白某幾隻太重債的內房 就算再多些幫助都難以復常。近期上市的新股 走勢不錯 累積升幅由6.8%-112% [看圖]。 明天上市的滬上阿姨(2589) 剛開出暗盤 最多升66% 一手帳面最多賺逾2000元。或許有心人想造旺過新股市場 去迎接巨企寧德時代IPO。
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恆生指數收報22,662 升158點 成交額 2,133億元 全日波幅不夠300點 好、淡友都不敢輕舉妄動。
外匯基金公報今年首季成績利潤為672億元(其中債券佔406億元、港股164億元、其他股票投資虧損28億元、外匯季內投資收入130億元)。與98年政府打洋鱷所賺到的金額相約 。但當年的600億 已足夠起條西鐵屯門線。香港真係福地 單一季的投資收益 已大大舒緩財赤的影響。近期正面消息除了有熱錢流入外 新地的大型住宅計劃 SIERRA SEA 初部推出624伙已順利售清 套現逾30億元* 而新地的股價也即時反影 巿值升了35.2億元。
*整個項目逾9800伙 **雖有30億元現金回流 但利潤就難以樂觀。
股神巴菲特在投資旗艦巴郡的股東會上宣布年底退休，消息傳出後，巴郡B股價一度下調6.7%。一間已投資股票成名的企業，PB高達1.78倍，已有點不合理，明顯高估的份額是基於股神的威望，沒有巴菲特的巴郡，好難相象股價應調整多少才合理。筆者預計 要投資者回恢信心， 巴郡新舵手阿貝爾，起碼要花一段時間交出成績，才能恢復股民對Berkshire Beyond Buffett的投資信心。
金管局再注資605億元，單次注資再破紀錄。為捍衛香港聯繫匯率，金管局近日已三度注資共1,166億元，銀行體系結餘將升至1,613億元。大戸大鑼大鼓買入港元， 的確令投資者有點憧憬。幸股民尚算克制 港股只微升小許 創新高的全屬具實力的高息股。
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美國國債已突破36萬億美元 每年利息支出約為1.12萬億美元 佔美政府總收入的22.7%。美國2024貿易逆差達9200億美元。2025年度財赤料約1.86萬億美元。美國外滙儲備僅2442億美元 全球排第13位 而排第12位的星加坡有3767億美元 排首位是中國32090億美元。假設美國政府是一間私人企業 它的債務評級大有可能低過恒大 發行新債有人買才怪 若向金融機構再融資 成功的機會或許比中六合彩更難。或許它的最強底氣只是印鈔機効率高及 In God We Trust 而矣! 而美元此時此刻正是全球最強的通貨 真的令人擔憂。
題外話: 真想知此時此刻 仍有多少港人敢去烏克蘭旅行?
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我曾看過一本書叫Berkshire Beyond Buffett 令投資者擔心的終於出現了 股神巴菲特Warren Edward Buffett，正式宣佈退休。 巴郡Berkshire Hathaway Inc.是一間以投資股票為主的企業 但今年底開始 沒有股神掌舵 對巴郡的影響有多大? 仍屬未知之數 又怎不教股東夜不能寐。
地球村內 自稱股神的 無一千都有幾百個 但大都屬一霎那的光辉 不代表永恒之類 能連續60年 投資成績平均每年複式盈利增長19.2%*。記憶中 除了巴菲特 應該前不見古人，或許後也不會見來者。
筆者覺得巴菲特早已為退休作出充份準備 看最近的季報顯示 巴郡持有破紀錄的現金與短期美國庫券 價值高達3477億美元 佔總資產約30%，是單一最重秤的家當 若用作收息 每年就有156億美元。 反而賴成名的股票投資 就降至2637億美元或總資產22.6%，倉位主要集中於於五大核心持股 包括美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂。上述重磅股 有望貢獻股息逾30億美元。至於近年才持有的日本五大商社**，投資總額已累積至235億美元 賬面獲利甚豐 股息收入將達8.12億美元。
此外巴郡直接經營保險、能源及鐵路等實業 平均成績尚算不俗， 只因集團投資股票的成績實在太過出色 而令股民忽視其實業部門的貢獻而矣。
至於股神對後市的看法 看其流動資產比例之高及近年減持股票之急 就會明解。
巴菲特深意給其接棒者一間近乎無可挑剔的優質巨企 股神曾說 要打造一間就算找個儍瓜去掌舵都無問題的企業 好明顯他老人家 確實辦到。
*1965年用19美元買入一股巴郡 現今價值809,350美元。
**包括三菱商事、丸紅、三井物產、伊藤忠商事與住友商事，最高持股比例達9.8%。
微博( 09898.HK)主業是中國領先的社交媒體平台，供人們創作、傳播內容及提供相關軟件服務。怎計微博都屬科技股 但股民卻象頗有保留 只以PE6.5倍 PB0.53倍去給它估值。集團近3年的盈利分別為6.67億元、26.77億元及23.35億元。每股派息0.85美元、0.82美元、0.82美元(約6.4港元) 以現價64.9元計 股息率高達9.86%。
微博主要股東包括:新浪佔35.95% 阿里巴巴佔27.79% 後者並非一般sleeping partner 在2024年，微博錄得來自阿里巴巴的廣告及營銷收入9.11億元。
截至2024年底 微博持現金、現金等價物及短期投資總額183.3億元 相較其市值158.5億元還要多。微博有科技股之實 又有不俗的盈利及現金流作支柱 現價確有偏低感覺。
香港家庭入息中位數約3萬元 平均租金支出佔家庭收入比率達41.1% (約1.23萬元)，人均居住面積為47.8平方呎。負擔比例之高兼人均所佔面精之小 早已趕英超美。假若樓價及租金持續有序調整 對香港的經濟影響 未必如大眾想象中嚴重 租金下跌 起碼競爭力會反升。港股4月份共有19個交易天 成交額合共52179億元 即平均每天2746億元 較今年首季高出21.8%。特朗普真利害 單憑個人心情及喜惡 就攪亂晒全球政、经秩序。或許他的目標已達成， 做不成文天祥 也做到曹操( 寧可佢負天下人，不願天下人負佢)。事實上他老人家 歷史肯定留名。
中銀香港(2388)公布今年3月底止首季業績。
正面訊息: 提取減值準備前之淨經營收入按年上升12.9%，至200.87億元。淨利息收入為147.78億元，增長3.4%，淨服務費及佣金收入上升34.7%，至34.24億元。主要由於股票市場成交額大增、財富産品及管理業務良好 保管箱的租收亦有所增加。而平均生息資產增長8.3%帶動；首次派送第一次季息每股0.29元。
負面訊息: 淨撥備12.64億元，按年上升3.81億元或43.1%，淨息差為1.55%，按年收窄6個基點。
評論: 中銀香港早已在資產規模、利潤及市值 均超越恒生銀行 成為本港第2大銀行。相對匯豐香港(撇取持有63.5%恒生銀行權益)的距離亦越來越近 要取代其龍頭地位 只是時間問題。若2選1 中銀香港比恆生銀行更具吸引力。
中銀香港現價32.2元 市盈率8.9倍 股息率6.17% 市值3402億元。
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