發CB對港鐵更有利

恆生指數收報23,980 跌80點 兩萬四得而復失 成交額2021億元。定期存款又回復可恥的利率 資金部份走去抽新股 筆者也有參與 但剛收到通知 海天味業抽不中。

港鐵公司(066)宣布 成功為發行的30億美元次級永續債券 。港鐵商譽仍相當好 超額認購4.3倍。債券分為兩期，5.5年内不可贖回的15億美元永續債券，票息為4.875%，以及10.5年内不可贖回的15億美元永續債券，票息為5.625%。以此計算，港鐵每年要為兩期的證券支付約1.575億美元。

但筆者卻有點不解，以現今港鐵的質素 向銀行港元貸款 4%以下利息應不難成事 為何要選擇利息成本更高的美元永續債，況且港鐵收入以港元為主，借貸以港元為貨幣單位更為合理。港鐵未來資本好大亦不是秘密，承勢集資確有需要 但債券利息高達4.875%及5.625%，倒不如向中國平安看齊 以CB代永續債 這對地鐵更為合適。平保那批CB 年利率僅為0.875厘，換股價格溢價20%-25% 以具吸引力。 港鐵現價PB0.93倍 他日若真的到價即以PB 1.1-1.16倍換股 對現有股東並不蝕底 好處當然是每年省回利息開支 數以億元計 到時會否到價都無所為。最起碼期間有助港鐵的派息能力。何況一提到永續債 投資者就會聯想起新世界發展。