2021年東方海外(0316.HK)公布業績 並宣派末期息每股3.92元，再派特別息6.755元，股價隨即上漲8.4％至93元。集團同時訂立由2021年至2023年派息率40％，且每年派息不低於31.2億元的派息政策，又表明除正常中期及未期股息外，亦可不時宣派特別息。以東方海外共發行6.6億股 未來3年 每股派息不會少於4.72元 以當時每股93元 若減去即將收到的末期+特別息合共10.675元 即等於82.325元 就算以最低保證計 接著3年每年股息率將不會少於5.73%。結果期後3年 每股派息(包括中、末期及特別息)分別為60.1元、82.36元及8.12元。而東方海外現價報114.3元。可惜我今晚看幾年前的公司年報時 才發覺曾有此公吿。
2024年4月30日星期二
財經日誌(4月30日)
滙控因季績被市場接受，股價更創了3年新高。最大得益者是誰? 當然是平安保險啦! 它持有16.55億股匯控股票 上星期才收到匯控去年末期息逾40億元 接著下個月又可收到今年首季息+特別息 合共亦同樣是40億元 不足兩個月就收到超過80億元股息 利害 ! 至於匯控囝囝恆生銀行 季息加9%至1.2元 在現今經濟環境下 仍沒有甚麼可投訴。
恆生指數收報17,763 升16點 成交額1308億元 大市連升7個交易天 好久未試過 而4月份共升了約1500點 別人怎看我不知 但我自己就滿意了。政治市最難料 總理講幾句 特斯拉股價就暴漲超過3成，29日漲幅更高達18％，市值一度增加超過13478億元 就算作為傍觀者 也感受到刺激。
太古B折讓頗大
太古公司分為A、B股 A=5個B股分紅權益 即A股若派息5元 B股派息便是1元 理論上 1股A股的股價就應等於5股B股 但實情卻非如此 A股現價報66.55元 B股則報10.7元 5股B股=53.5元 即若用金額相同的一筆錢去買B股 可收到的股息就會比A股多出24%! 那會有這麼大隻蛤蟆随街跌? 莫非另有隱情?? 調研後就更令投資者摸不著頭腦 原來B股不旦股價長期對A股有頗大折讓。 而且A、B股對公司決策的投票權完全相等。即B股的投票權高5倍 若然投票權互換 筆者反而可以理解。但投票權多5倍 卻長期平賣2成多 世事真的無奇不有。更奇的是半個世紀前 太古管理層 想用更少的資金 來找緊控制權 因而創出A、B股怪招。但現今英國太古集團已佔有A股51.7%、B股73% 若然將B股與A股合併 英國太古集團 將佔合併後太古公司59.2% 控制權依然隱如太山 別的不談 單其持有的香港太古B股 就即時增值10.8億元。
又聽聞說B股交投疏落 所以大戶寧願多付溢價買A股 講真太B 每天成交額都有八位數字 除非閣下[球球聲]金額入貨 否則B股交易都不難 何況太古公司被剔出藍籌俱樂部後 仍有多少基金大戶 會視它為重點投資?
2024年4月29日星期一
上市公司貴精不貴多
恆生指數收報17,746 升95點 成交額1,634億元 今早曾一度升穿萬八點 看似有點勢頭。家兄今天收到通知 滙豐股息已存入戶口 話今次派多幾千元 又有人請吃飯 他持貨超過二十多年 甚麼價買入都記不起了 話不會賣 留番將來給孫女做禮物 天下何祇父母心 爺爺心都不少 新世代的細佬真幸福。派息期已過 估計散戶收到的股息超碼都有十億、八億掛。 不如大家盡點微力買貨啦! 亁升市實難以持久。香港活跃股民估计不足百萬 直至上月底 在港交所上巿的企業共有2611家 但其中約30% 成交極少 甚至出現零成交 以香港現今的投资情況 若欠外資參與 根本無法支撑起這麼多的股票 還望有關大員 明解貴精不貴多的道理。
和黃前世今生 下
2014年 和記黄埔的資產豐厚兼優質 盈利支柱來自地產及酒店、港口碼頭、電訊、零售、能源及財務投資等部門。當年和記黃埔總收入為4214億元 EBITDA 988.7億元 總資產8834億元 總負債3643億元 股東權益4265億元 另有永續資本債券396.3億元。
2015年李嘉誠係上市公司大改組 和記黄埔易名為長江和記實業 股票代號由原來13號 改為1號。經大改組 9年後 前身為[和記黄埔]的[長江和記實業] 已不再經營地產、酒店及能源業務。而基建、零售、電訊 等部門業績只屬一般 碼頭業務更差過9年前 吞吐量減少了80萬個標準貨櫃 全球排名由高峯期第一 降至今年排第十一。而集團唯一收益大增的業務就只有財務/投資。主因為期間集團將原持有的加國赫基能源權益換取另一間加國能源上市公司Cenovus Energy16.9%。 而該項資産的溢利則列作投資部門貢獻 加上炒房又了得 該部門成績自然亮麗 但這終並非實業 成績波動較大。
2023年長江和記實業的總收入為4615億元 EBITDA 1273億元 總資產11589億元 總負債4883億元 股東權益5440億元 另有永續資本債券456.6億元。看重要財務數據相較 若計及通貨彭脹 長和相較其前身世和黃 成績實在差強人意。
而作為長和(股份代號:1)的小股東 主觀地認為當年和黃的資産質素 甚至優於過現今的長和。不知網友的見解又如何?
友邦保險季績良好
今早公佈季績的友邦保險(1299) 因成績良好 股價升幅近8% 成為表現最佳的大藍籌 不知何因 數月前友邦股價一浪低於一浪 經驗話我知 在毫無壞消息的情況下 一隻優質股票股價走勢急劇轉壞兼有大成交配合。 好大機會是春江鴨大戶所為 因散戶那有這麼貨沽? 所為清者自清 奇怪在上月4號公佈去年全年業績 顯然不算差 但不知何解 友邦股價依然毫無氣勢 象繼績尋底似的。 當然知道結果才寫原因的事後孔明們會話你知 因PE太高 其實友邦PE又何時低過? 股息更從未減過 至於新增業務差於預期 就要看閣下用那把呎去量度。至於最新出爈那份今個年度首份季績 新增業務價值大升31% 其利潤率為54.2% 年化新保險升26% 友邦又額外增加156億元(20億美元)用於回購股份。真想知道這份季績還有誰仍不滿意? 筆者忌人憂天擔心的不是經濟問題而是政治 友邦仍有不少美資股東 擔心他們象惜日沽中移動般 含著淚出貨。友邦現價58.25元 市盈率22.5倍 股息率2.77% 市值6546億元。
2024年4月28日星期日
和黃前世今生 中
1979年李嘉誠透過旗下長江實業成為和記黃埔的最大股東 1981年接過師印 成為該集團主席 和黄正式踏進李嘉誠時代。新官上任自然不只三把火 先承著股市低迷私有化多間上市附屬公司 後見置地公司要籌錢與建交易廣場第3期及減輕負債 被逼以殘價29.3億元出售香港電燈公司34.6%權益於和黃 此項投資更成為和黃歷史上最成功投資之一 或許是僅次於二千年代 賣出英國電訊Orange獲利逾千億元的世紀交易。期間 和黄重注投資貨櫃碼頭業務 高峯期曾佔全球呑吐量一成 積極參與地產投資及發展 買下匯豐銀行持有中區華人行另一半權益 旗下電訊部門更發展至全球化 又建成集團的新總部辦公大樓-長實集團中心 於2014年以440億元出售屈臣氏近25%權益予星加坡主權基金淡馬錫 積極投資的海外電訊、基建、能源及公用業務亦頗具規模 直至2015年大改組前 在李嘉誠掌舵下 和記黃埔曾經成為全球最大碼頭經營商、2021年度全球最賺錢上市公司、全英國最大(非能源)外來投資者......待續。
2024年4月27日星期六
和黄前世今生 上
1979年滙豐銀行出售9000萬股和記黃埔股票給長江實業 每股作價7.1元 合共價值6.39億元 交易完成後 長冮就取代滙豐 成為和黄最大股東 佔其22.4%權益 即整間和黄估值約28億元。消息公佈後 原和黃洋大班 有公司醫生之稱的威利Bill Wyllie 更揶揄滙豐作價太便宜 又指出單公司持有前黃埔船塢那幅超大地皮 (後建成黄埔花園)都不只值28億元。
據資料顯示 當年和黃除持有上述地皮外 其他資產還包括全資持有和記電訊 為香港第2大電訊商、大型零售集團百佳超市與屈臣氏、香港國際貨櫃碼頭權益、中區和記大廈 並在港島區擁有擁有大量廉價土地 此外還擁有多間上市附屬公司股權 含和記地產、和寶、安達臣大亞、都城地產、海港工程.....。
李嘉誠期後不斷透過長江實業增持和記黄埔股權 由原來22.4% 增持至超過40%權益。就因這次成功的交易 更典定誠哥成為香港商界阿一地位。記憶中 李生財技的確利害 七十年代末 看中 港鐵急於套現建鐵路 首創中環及金鐘車站上蓋的甲級商廈拆散來賣 在此之前中區辦公樓都只租不賣 就算要賣都係整幢交易 並無拆售 就因兩項賺到嘔的地產發展 長江才有資金於稍後收購和黃股權。 而進取中不忘套現 1984年和黃突然派送18億元特別股息 最大受益者自然是其母公司長江。而當年香港經濟情況比現在更差 整間長冮實業巿值才30餘億元 剛落成的太古城第六期 新樓20萬元有交易......待續。
香港寬頻業績欠佳
香港寬頻(01310.HK)公布截至今年2月底止中期業績，營業額58.09億元，按年跌13.4%。純利153.4萬元，按年跌93.4%；每股盈利0.1仙。派中期息15仙，上年同期派20仙。
集團向來最大賣點是派高息 因而吸引到不少用倒後境投資的散戶。過往5年派息率 分別高達360.8%、101%、484.1%、142.1%及去年的負41.37%。在低息時代 就算借錢去派息 也無甚麼大不了 但一轉為高息期 就會見真章。香港寬頻半年融資成本近4億元 自由現今流减少66%至1.24億元。負債/資産比率84.2%、流動比率90.4%、持有現金8.04億元 所得稅有625萬元回撥 見微知注也可理解集團利潤的實況。基於收入、盈利、派息齊跌 前景實在一般!
其實香港寬頻有些同行 處境亦甚為相似 只是其掌舵人財技了得 而香港股民又有個特性 未出事就不會理 其實看下年報 又花得多少時間?
2024年4月26日星期五
沽出朗廷酒店
恆生指數收報17,651 升366點 成交額1,572億元。今個星期共有5個交易日 全面向上 合共升了1425點 總成交額6274億元 並非乾升。市旺就無為持冷門股 見有6格利潤就沽清朗廷酒店 都夠兩公婆坐高鐵去深圳玩一天(包車票、酒店及早晚自助餐 中旅社有優惠) 希望下次短炒能賺多些 起碼都夠錢去日本遊啦!
今天友邦保險正股升了4.75% 報54元 但有隻滙豐發行10換1的友邦call 既然升了43.19% 是正股>9倍 換股價60元。 而且算長身 仍有114日才到期。若想投機 與其犯本買些四、五線正股 倒不如找隻合心水的call或put博下 當娛樂也不壞 當然是小注怡情。
2024年4月25日星期四
財經日誌(4月25日)
長實財團(長江實業及長江基建各佔40% 電能實業佔20%)收購北愛爾蘭配氣網絡Phoenix Energy Group全部權益 作價約74億元。令筆者有點不解的是為甚麼是由主業為地產發展的長江實業出手 而不是負責綜合業的長和實業去擔大旗?
執筆時美股Meta Platforms, Inc.股價跌了約15.4% 涉及資金超過1.5萬億元 我常驚訝騰訊控股股價波動大 若與Meta相較 實在小毛見大毛。
恒基的「THE HENLEY」至今共售出602伙 總成交金額逾65.9億元 ,平均成交呎價約2.83萬元。今時今日都賣到這個價錢並不容易。試看長實/地鐵的黄竹抗站上蓋物業要蝕賣及莊士鴨脷洲弦岸劈價最多3成 就知地產商賣樓實賺的神話早已不再。
博彩業全面復甦
澳門財政局公布的中央帳目資料顯示，今年1至3月公共財政總收入為254.8億元(262.5億澳門元)，按年升46%；當中經常收入的博彩稅收212.8億元(219.2億澳門元)，按年升1.16倍，可見博彩業復甦的跡象頗為明顯，至於賭場股的情況 大致如下: 在6隻上市賭場股中 就先看該板塊中龍頭-銀河娛樂 股份代號: 27。
過去5年的逆境景中 銀河3年賺2年蝕 總計仍有保留盈利137.9億元 損害並無一般相象中差。直至去年底淨收益為357億元，按年上升211%，經調整EBITDA為100億元，股東應佔溢利為68億元，均較往年有大幅壋長。經調整股東應佔溢利為75億元。財政方面: 資產負債表維持高流動性及穩健，現金及流動投資為250億元，淨現金為235億元。負債15億元，流動比率153%，資產負債率為18.3%，股東權益707.5億元。盤數較同業為佳。董事會宣佈派發特別股息每股0.30元(已除淨)，總額約為13.1億元。
現價35.05元 市盈率22.4倍 股息率1.42% 市值1533億元。
2024年4月24日星期三
Billy閑語
恆生指數17,201 升372點 成交額1,295億元 連升4個交易天 升了近千點 上升時間不長 難定是否轉勢 但起碼個圖好樣好多。這期升幅大功臣自然是股王騰訊控股 幾個交易日就升了近一成 涉及資金足夠買下兩間MTR(香港鐵路 股份代號66 市值1554億元) ! 當然幾件重磅藍籌 阿里巴巴、京東集團、匯豐控股、港交所、美團及中移動都有助攻 尤其是中移動 股價更創了三年新高。近幾個交易日 大市走勢都象似不錯 可惜成交額始終不足 不似熊去牛回來。 近日家姐收到不少股息 請吃飯 又係荃彎海之戀那間酒家(我喜吃它的蝦多士 真的不錯) 雖屬閑日 但生意實在一般 好似做得一輪客 商場也人不多。這商場屬長實旗下投資物業 但只屬非核心資產。 而集團的租收支柱 中區甲級寫字樓 長冮中心 1、2期及華人行的租務情況亦難寄厚望 加上大幅降價出售親海駅II及黃竹坑新盤 今年長江實業溢利倒退的機會甚高 況且大少向來[鐵面無私]看數派息.....!
2024年4月23日星期二
2024年4月22日星期一
別人恐懼我進取
中環區甲級寫字樓今年首季租金明顯下跌，空置率飆升 自然令租金難作調整。況且未來供應量大增，其中含 The Henderson、長江中心二期及恆地同區那項超大型商廈發展項目。或許會令供求失衡 中區未來寫字樓的租務 實在難以樂觀。筆者忽然想起 投資名言 別人恐懼我進取。
冠君房產信託基金 股份代號: 2778。2019年3月創下歷史高峯價6.8元 大跌至現價1.65元 足足跌了75.7% 應再大跌的空間有限。 今天收市價計 往績市帳率0.21倍 股息率10.2% 市值仍不夠100億元。近期大股東有增持舉動 並持有近70%權益 已具私有化憧憬。末期息0.0756元 下月10日才除淨。
Billy雜談
投資第一戒律是不要輸錢、第二戒律是緊記第一戒律。但投資要不輸錢 我想連股神都做不到。要投資不輸錢 唯一方法是不投資。但可惡的是 若你不投資 即等於不戰而降 萬惡的通脹會尋食晒我們血汗錢的購買力。
大衆多屬數字盲 假若你工資少了兩成 你一定相當不滿 但若通脹四成 但期內加了工資兩成 我想大多數人都會容易接受得多。既然不投資不行 唯一可行之法 就是要了解自己輸得起多少 而這方面則頗難有個準測。舉例你若青春無敵 當然可進取些 但若年紀愈大 能承受失敗的空間就逾少。個人如事 企業又何常不是!
新鴻基地産 發展中物業(包含存貨及待售物業)賬面值 2202億元、長江實業1301億元、恆基地產 1010億元、信和置業149億元及新世界發展約800億元。其中恆地及新世界坐貨能力較弱 而長實向來相當專業 見形勢一變 轉身往往快行家一歩。
我喜歡看電影 但就抗拒看悲情戲 細時跟老媽去看戲 見媽媽一路看一路哭 真不理解 為何要貼錢買難受 近幾年常見不少人愁眉苦臉 我終於開始有少許明白媽媽當年的行為。
金價升 港股升 樓價跌 美股跌 沈大師預測 兩對兩錯 或許為吸引眼球 評論時用字有點誇 亦可理解。
2024年4月21日星期日
2024年4月20日星期六
昨天置地 今天新世界
80年代中 香港經濟因受到衰退困擾 不少實力不足的企業 都難逃執笠桅運。記得當年的股王- 香港置地 都差點出事。 由於前時過份進取 以至公司象隻暴食的暴龍 動弹不得 負債超過百億元 又正處高息年代 每年利息支出高逹17億元 記憶所及當年已頗有名氣的長江實業 市值才40餘億元。由於置地主要收入來自租金 稳定有餘 但資金回流緩慢 頭寸已近危險水平。幸老鄉獅子銀行 並無落雨收傘 適時提供週轉資金 為置地贏得時間 最終將危機化解。
筆者又想起現今的新世界發展 處景與當年的置地頗為相似 資産重 債亦重 資金回流慢 頭寸頗緊張。 最重要的資金流來自賣樓 但卻正處嚴峻期 不講盈利 就算要平手賣出都並不容易。一年內到期的債項高達619億元 集團現能動用的資金近560億元。缺口約60億元。但新世界持有帳面值2127億元投資物業 撇除已作為扺押品的仍有1530億元淨。若將其中部份作60億元的融資扺押 應問題不大。新世界亦應可以爭取到解困時間 當然香港經濟何時復甦才是公司榮辱所在。
2024年4月19日星期五
牛唔飲水唔㩒得牛頭低
市旺時聽到不少聲音望個市調整 好讓能夠買到便宜貨 現今不只便宜 簡直是低殘 有心無力不用說 而有心有力者 又有多少夠膽在現今大手撈殘貨。象筆者近期已先後於心怡價買入幾十皮貨(泓富房託、載通、希愼)。但買一隻坐一隻 更有信心都會動遙 因股票跌完可以再跌 每股百幾元的藍籌股跌到不夠十元 還不算是超殘嗎? 結果最終跌到得五角(1/2元)。前時我對港交所重量不重質 並無太大不滿 心想[牛唔飲水唔㩒得牛頭低]。 但內子話樓下間超級市場 劣貨其多 那為何不去光顧隔鄰那間洋人超市 起碼公平些 不會欺負顧客 偏幫貨品供應商!
2024年4月18日星期四
財經日誌(4月18日)
時代中國遭恒生銀行提清盤呈請，兼追討逾20億元財務責任。連恒生這麼緊慎都信一間小型內房20億元 真牙煙! 香港財務策劃師學會公布「香港退休開支指數」調查，港人每月真實退休開支要14,687元。負責計數那位人兄可能純係紙上談兵。筆者已過來人身份可負責任告之 有超多連想都無想過的開支 會在你無主動收入後出現。 剛收到泓富房託基金股息4648元 竟然要收129元手續費 今時今日還收費這麼貴 失客呀! 近來聽到連教人投資的資深財經專家 都呻窮呻到樹葉落 我般老散不驚才怪。
港鐵前景一般
香港鐵路 股份代號: 66 股價今早曾跌穿近5年新低 報23.05元。貴為香港特區唯一區股 港府佔75% 被動指數ETF及死忠粉絲 又持有不少。 按理街貨已不多 何解沽盤仍這麼多 日日成交額都億億聲!
港鐵 2018年*香港車務運輸 EBIT19.85億元 去年度為負11.11億元、車站服務為50.25億元: 37.92億元、租金及物管為42.25億元:39.99億元、物業發展除稅前溢利為25.99億元:20.83億元。港鐵四大業務成績實在弱雞 全面倒退 前景一般。
重要財據: 淨負債權益比率由2018年18.1%升至去年底26.5%、利息保障率由13.6倍降至9.8倍、股東權益由1804億元降至1788億元。
負面因素: 鐵路運輸 就算能調整票價 但要紐轉該部門的收支平稳 因涉及民生 身位區股 亦難免要盡點社會責任。集團最大收溢實來自租金收入 若計埋車站舖位租收 去年度港鐵總租金收入就超過70億元。 其規模已與鼎級地產股相約。可惜以現今時勢 不減租都偷笑了。至於賣樓收溢 本是港鐵的另一大賣點 但報傳首宗地鐵上蓋物業 發展商要蝕賣 這對港鐡的影響實在非輕。至於加息令利息開支大增亦難避免。 但未來3年成本開支卻高達879億元 (東涌綫延綫• 屯門南延綫• 東鐵綫古洞站• 東涌綫小蠔灣站)。港鐵若要然維持每年派息1.31元 需款81.4億元 並非易事。
*選擇2018年度成績和現在比較 因那年幾隻黑天鵝仍未現身 以此作比較更為合理。
2024年4月17日星期三
最佳地産商之長江實業
繼油塘親海駅後，長實再劈價賣樓 與港鐵合作的黃竹坑站港島南岸第3期Blue Coast，近日公布售價單張，較前時同區新盤賣平逾20%。客源已不足 長實要錢不要貨 已搶去不少購買力。
香港地產全由本港5大發展商+內房企業玩晒。但現今內房正為生存而戰。 恒地、新世界盤數都好緊張 新地也不大好過 利息開支大增 樓價大跌 那有餘力撈平貨。看來未來香港土地的具實力買家 就只剩下信置和長江。信置有淨現金超過432.9億元 加上再融資 購買力甚強。長實去年底有425億元現金存款 負債率僅3% 商譽+良好財政情況 銀行爭著借錢給長實也不奇 此外近期劈價出貨 再套現一大筆 加上長實資產中含170億元海外公用業務資產 若有須要賣給長建、電能也不難。誠哥能耐的確高人一籌!
經驗話我知 弱市時的一元 購買力比旺市時高好多 所以弱市買貨要求比正常時要高多些。若20後就不怕去博 因就算輸光都不會太多 但60後就須保守好多 因一輸光就難已番身。
2024年4月16日星期二
財經日誌(4月16日)
恆生指數收報16,249 跌351點 成交額1,145億元。
友邦保險屬好股 應不用質疑 股價卻愈跌愈低 今日更跌穿3年新低報46元 沽盤愈沽愈有 這肯定不是散戶所為。留意友邦5大股東 除2大美資行外 星展銀行也持有不少股份 (應屬東南亞資金)。花旗向來是美資慣用經紀 細摩的客戶都非富則貴 注意它們的持貨變動 或許有助了解大戶出貨情況 而恆生銀行持有的2689萬股 應是代盈富基金保管而矣!。
摩根士丹利發表研究報告指，長實旗下黃竹坑項目Blue Coast蝕本賣樓，真令筆者憂慮， 在大型地産中 長實盤數已屬最穏陣級別 負債淨額與總資本淨額比率僅約3% 去年底持有銀行結存及定期存款425億元， 於 1 年內到期借款才178 億元，全無資金壓力 。連向來對樓市眼光甚準的長實都急於止蝕賣樓套現， 的確令投資者擔憂。
真係令人氣蝕 無單好消息 減息遙遙無期 若再有黑天鵝出現 息率有機會不減反加 外圍打仗象承熱鬧似的 伊朗若封鎖荷姆茲海峽 更是災難性。 亞、歐航運費將重創相關行業。或許航運及石油股可看高一線。
2024年4月15日星期一
新世界前景未見改善
由於新世界發展(00017.HK)過往利我 不多不少都影響筆者對它的客觀判斷 看到其股價今天跌穿3年新低 貪念又起 就調研一下是否值得撈底。以往支持買入的因由 包括估值低 股息率高 現在已失効。 連長江、新地及恒地估值都這麼殘 新世界的PB變得吸引力全無 股息更因大幅減少 而由正面變為負面因素。
財政情況: 可動用資金合共約520億元，包括現金及銀行結餘約390億元及可動用的銀行貸款約130億元。綜合債務淨額1189億元 淨負債比率49.9% 頗為偏高。而一年來須償還的債務為619.7億元 就算將去年底可動用的資金加上期後出售愉景新城商場作價逾40億元 還差近60億元才夠數還債。而可於於2024財政年度下半年入賬之香港區賣樓收入約有26.32億元 租金20餘億元，又以新世界市值才201億元 供股批股也籌不到多少錢 可行的方法是再融資兼繼續出售非核心資產。
而新世界發展去年底的總資產為4701億元 相較上半年減少1389億元、股東權益1929億元減少65.3億元、綜合債務淨額1189.1億元減少118.4億元、永續債363億元減少111.8億元。
看來比新世界更抵買的磚頭股多的是 亦無為因情意結浪費彈藥!
新地減派股息值得諒解
新鴻基地產(00016.HK)減派股息 筆者本來有點保留 貴為行業老大 其運作自然甚具指導性 但為何不維持派息水平 去按撫散戶的弱小心靈?
集團半年租金收溢93.26億元 照計要維持惜日派息水平 半年需款71.7億元 應難度不大 何況集團的副業 包括酒店、電訊、百貨、運輸及數據中心的收溢尚算稳定 半年收溢就有29.82億元。但實情郤平非如此 集團半年淨利息開支高達21.41億元 行政費用9.35億元 稅項22.15億元。若不計物業重估及賣樓收溢 新地收溢為123.08億元 支出124.61億元 即要虧損1.53億元。
當然還有一項收溢支柱 筆者並無提及 上半年賣樓收溢就有20.4億元 問題是可見將來的賣成績會怎樣? 未來重頭戲含啟德區的一個大型住宅項目 單地價都251億元或每呎地價成本1萬7776元 加上建築成本 利息開支及其他雜費 你話要賣多少錢一呎才能回本? 啟德區近年落成的新盤就有9個 超過1.02萬伙! 而未來全港共有4.1萬伙住宅新樓盤供應 新地則有逾2200億元發展物業待沽 看來新地減派股息確值得諒解。
2024年4月14日星期日
2024年4月13日星期六
財經日誌(4月13日)
最想减息的正是美國聯儲局 因每減25個點子 美國就可省回大筆利息 而所以不敢减 只因通脹猛於虎。但近期數據顯示 美國CPI依然強勢 加上紅海事件並無緩和跡象 令歐、亞運輸航程多了6400km 海運成本增加超過1倍 成本這麼高 花旗國怎又敢輕易減息? 若減息憧景幻滅 地產股肯定首當其衝、其次是重債的公用股 房産信託基金 而運輸成本重 貿易及製造業都難會好到那裡。2月ibond派了兩次債息 3月及4月各派一次 若用來買米 一年都吃不晒。但我聽過某女性長輩教悔內子 男人就是無良心 所以七十歲前不要給他有飽飯吃! 又有一本財經週刊宣佈停刊 只會保能電子板 看來報業板塊 已成夕陽行業 少沾手相關股票為妙!
2024年4月12日星期五
友邦股價跌得不合理
友邦保險 股份代號: 1299。去年度盈利性新業務增長推動內涵價值 營運溢利每股增加37%。未計入派付股息22.93億美元及通過股份回購計劃向股東額外返還的資本36.37億美元，內涵價值權益增長7%至760.83億美元。扣除此等項目後，內涵價值權益為701.53億美元，按每股基準上升2%。新業務價值增長33%至40.34億美元。慣用來衡量保險公司價值的2大指標 友邦的表現 就算未達優良級別 起碼都中規中炬掛? 筆者實不明解 自業績公市後 友邦股價會跑輸大市這麼多? 今天股價更跌穿52週新低。
友邦總資産2863億美元(含86.9%為金融投資; 1.57%投資物業及4%現金儲備)、總負債2447億美元、股東權益411億美元。
償付能力狀況: 派付股息及股份回購後，截至2023年底集團當地資本總和法覆蓋率為275%，遠高於監管最低要求。按股東基準，截至2023年12月31日的集團當地資本總和法覆蓋率為335%。
至於市場演釋股價弱勢是由於美國聯儲局 突然變面 暗示減息步伐會有可能推遲 或許債券價格會有較大的調整 友邦須要大幅撇帳 首先飽生向來五時花六時變。 而去年底友邦約持有約1747億美元債券 債價就算調整1個點子 涉及資金已達1747萬美元。但以友邦的實力 就算債價跌 大不了持有至到期 集團現金流強勁 無必然賤賣資産。
怎會有這麼大隻蛤乸隨街跳?
麗新發展(00488)宣布，將友邦金融中心10%股權出售 作價約14.2億元。但整間麗展市值才9.01億元 真係有這麼大隻蛤乸隨街跳?
截至2024年1月底止六個月中期業績顯示 集團總資產為714.9億元 總負債368億元 負債/資產比率為51.4% 、持有現金储備44.14億元 淨債權比率約為80% 屬相當偏高水平。股東權益278億元 每股資產淨值19.13元 市賬率0.0324倍 即賬面值1萬元的資產 324元賣給你 平到你不信!
集團業務十分多元化 涉及物業銷售及投資、酒店、餐廳、影藝、主題公園營運.....。但主要資産及利潤來源均來自物業相關行業、佔總資產近70% 加上現金佔6.17% 集團非磚頭資產所佔的份額就不多。
重要財務數據: 營業額30.38億元 融資成本9.4億元(若減去利息資化則為6.79億元) 於中期業績後 沽售一項物業套現0.8億元 若成功出售友邦金融中心10%股權 更可增加約14.2億元現金流入 而集團未提取融資為52.13億元。
當然不能只看隻股估值夠平就去購入 還要衡量別的因素 麗展近數年都處虧損中 累績虧損逾百億元 股息亦欠奉。
2024年4月11日星期四
財經日誌(4月11日)
外圍兵荒馬亂 油股有基本因素支持 不想高追 都起碼要惜售 金價大升 主要是對美元的信心減弱 各國央行均增加黄金儲備所至。股民对內銀最大憂慮是它們減派股息 事實證明是過慮 股息已宣佈 起碼今個財政年度會無問題。真正仍有大問題而未解決到的 或許是內房板塊 3月份的銷售額近乎一面倒下跌 都係小沾手為佳。昨日有報刊指出 香港有多間地產公司 淨負債比率高過碧桂園 分別是九龍建業125%、遠東發展73.8%、麗生發展62%及新世界46.9%。獅子銀行股價近月走勢甚佳 業績較預期好、有特別息派送 又積極減磅 清理不少雞肋資產 含法國、阿根廷及希臘業務。
2024年4月10日星期三
優質股 劣質股
恒生銀行 股份代號:11 交出一份不錯的業績 再加上破天荒回購股份30億元 今天恒生股價升了5.65元至99.7元 市值增了108億元 足足是計劃回購股份金額的3.6倍。這就是優股和劣股的分別 遇到經濟大困境。 優、劣股票都會齊大跌 但只要還境復常 優質股絕对有番身的機會 相反劣質股多血本無歸。
至於恒生銀行 相信最挑剔的股民都不敢指它是劣股 恒生股價雖已從高峯期(2018年8月 212.8元)調整了超過一半 但股民是否知悉 恒生的股價 從1973年上市至今天共升了1806% 這仍未計50年來所收取的股息。恒生是香港經濟的寒暑表 前時業績欠佳 只因大環境不劑 可說非戰之罪 那麼為何恒生會有這麼多蟹民? 這全因好股亦要好價買到才有用。恒生在股東權益回報率、總資產回報率都優於同行。主業淨利息收入固然不錯 就算是副業都幹得十分出色。 股票經紀收入是散戶大行-耀才證券近4倍、信用卡服務可列全港五強之一 收入逾30億元、租金收入亦有近3億元......。
現價99.7元 市盈率11.1倍 股息率6.52% 市值1906億元。
2024年4月9日星期二
友邦金融中心
麗新集團計劃以14.2億元出售中環友邦金融中心一成權益給友邦保險 股份代號: 1299 即整幢商厦估值142億元或每呎樓價逾3.15萬元。成交價頗具意義 事必成為中區甲級商厦的最新估值指標。對於買家友邦保險 業權將增至全資擁有 更易營運 當然友邦金融中心確是一項優質資産。
友邦保險於2010年10月成功在香港交易所上市 IPO價為19.68元，其後股價升幅浪接浪 於2021年4月曾創下98.9元的歷史高峯價 同年並與騰訊控股並列為香港恆生指數第一大成份股 。可惜好景不常 隨著經濟及政治環境改變 友邦股價亦調整至現價52.4元 市值蒸發了47%。而股息則有上市首年每股0.33元 增至今年1.6136元 (期內年年股息有增無减)增幅達2.89倍。
2024年4月8日星期一
2024年4月7日星期日
調研騰訊控股
騰訊(00700.HK)控股去年總收入為6708億元 增長10%。毛利為3229人億元 增長23%。經營盈利為1762億元增長44%；股東權益應佔盈利為1271億元減少39%。全年派息3.4元增長44%。而集團的大業務範疇的收入均有增長: 其中佔集團總收入近半的增值服務微增4%、佔16.%的納絡廣告增長28%、佔33.4%金融科技增長15%。一大帷數字 眼花撩亂 收入 毛利經營盈利都升 但股東盈利卻跌 攪甚麼呢?
筆者自己無貨 就不去深硏 直接看其自由現金流1872億元 莫怪騰訊派息及回購都這麼手鬆 此外集團仍持大是獨角獸投資 有以實物派送給股東之憧憬 至於憂慮 來來去去都是怕有關當局或許會加強監管及南非大股東待沽的貨 價值逾7400億元。。
現價310元 市盈率23.2倍 股息率1.09% 市值29332億元。
2024年4月6日星期六
蜑家雞見水
長和實業(0001.HK)持有加國Conovus Energy 16.5%權益 市值515.6億元 這已相等於長和總市值35.1%。但該項資產去年只能提供約10.7億元股息給于長和 概然屬非核心資產 倒不如承近月股價有不錯的升幅沽出套現更合理 回流資金用來減債 盤數即時象美圖拍攝 最低限度能令集團每年省卻20多億元利息開支 若用來作特別股息派送 每股可分到13.4元 若真的如此 你估長和股價會升多少? 當然想下就無妨 切勿太過認真。作為小股東常會有蜑家雞見水的感覺亦屬常態。
現價38.25元 市盈率6.23倍 股息率6.14% 市值1465億元。未期息1.775元 5月28日除淨。
利益申報: 本人持有長和實業股票權益。
四大內銀除淨日
港股ADR預計恆指下周一高開21點 報16,745點。
四大內銀均先後公佈2023年度業績 盈利及派息都有微升 市場擔心的大撇帳 大減股息 並冇出現 今年持貨者可睡個好覺 以現價計 工商銀行股息率8.46% 每股派0.3408元 7月8日除淨、建設銀行9.11% 0.449元 7月4日、中國銀行8% 0.2629元 7月8日、農業銀行7.49% 0.2568元 5月30日。
成日聽傳媒話香港飲食業怎差怎慘 但真正肯好好檢討的業界並不多 花大量金錢去宣傳就捨得、成幾十萬元租都無問題 裝俢球球聲也不算是新聞 但要出多幾萬 多請幾個員工卻不願 變成無客自然死 有客卻不夠人用 今時今日還這樣服務態度 又怎怪得港人大量北上消費? 有感而發因想起前時 見有位長者因不懂用電話訂餐而求助服務員 但得到的答履 是不懂就學下啦!
2024年4月5日星期五
血緣比能力重要
佐丹奴(709)換師 真有點感覺 東方財閥家族 多以血緣作為最重要的接班條件 或許這亦是東方私人企業難有百年老店 世界級品牌出現 亦多數鬥不過番邦企業的因素之一。而潛伏在我們體內的DNA 早已認為這屬理所當然 不用改變也無所為。 可是連李超人都如此 何況是一般富商! 筆者極反對祟洋 但卻讚成崇優 總之誰個優就學誰 不應受性別、種族及宗教所影響。
看雜誌才知 股息王不是誠哥 而係四叔 近5年就收到恆基地產派送合共逾300億元股息。上交所及深交所的上巿公司 總市值合共83萬元。佔最大份額當然是中央政府 今個年度單一隻中移動就貢獻約720億元股息給中央政府 若真的打起金融戰 也有大量彈藥應戰。
2024年4月4日星期四
2024年4月3日星期三
資金流應難不到新世界
趙樓神話 他公司前時賣樓 買家見到張價單笑到合不埋咀 老闆卻哭到收不到聲 ; 現又話剛開價黄竹抗的新盤 賣一間蝕一間 真幽默! 內子話若不知道他公司老闆是李嘉誠 或許會擔心一個要做到九十幾歲才退到休的老人家 退休後的生活會好凊貧 因他在公司做了六十年 好似都係得五千元年薪。
年報顯示 2023年 長江實業在香港特區賣了58.4億元物業 毛利率35.7%、恆基地產賣了147.62億元 毛利率15.2%、新鴻基賣了36.12億元 毛利率34.1%、一手樓發展商要蝕本 仍較為罕見。
友人擔心本地磚頭商會步國內同業後塵 資金鏈不妥。筆者個人認為本地大發展商應無太大問題 小發展商就不敢擔保。
就以四大天王中最惹火的新世界發展來評估下: 直至去年底 新世界持有390億元現金及可動用銀行貸款130億元 即可速動資金合共520億元。2024-25年有102.6億元香港發展物業銷售合同可供入賬 。而內地發展物業 就有142.5億元 。此外 集團以逾40億元出售的荃灣愉景新城商場 資金亦快將到位。
負債情況: 總負債2319億元/總資產4701億元 比率為49.3% 屬大地產商中負債最高者。債務淨額1189億元 按年同期减少75.6億元 流動比率112% 屬合格偏低水平。要注要的是今年到期的債項為619.7億元。而公司雖然努力承低價回購超過110億元永績債 但至去年底 仍有363億元。永續債雖不用還本 但利息就要付。要解決頭寸 來來去去都係那幾度板斧 開源、折流、市場集資、再融資、賣家當。開源折流 菅理層已行動 集資卻有點難 新世界市值僅212億元 供股 批股又能集到多少錢? 銀行雖落雨收傘 但以鄭家在商界的地位 再加上新世界有雄厚資產作抵押 銀行界應不敢得失這個大客。至於出售資產 所為難船都有三斤釘 集團單持有的投資物業就高達2127億元 只要肯平些出售 依然會有買家。而磚頭仍是香港銀行最接受的抵押品。至於物業發展 就算賺不到錢本金回流減債也能减少利息開支。
筆者個人認為 公司出{大件事}的機會甚微 但若作為股東收少些息 甚至站停派送股息亦未必無可能。無可否認 新世界盤數 多少都會令其股東有點擔憂!
李寧現金充裕
李寧 股份編號:2331，市值568.6億港元(下同)。現價己從52週高位65元 大幅調整至22元 股價大瀉66.1%%，往績市盈率16.2倍 股息率2.72% 吸引力有限。期內李寧動用22.08億元購入北角商廈「港匯東」看來市場對這項交易不大看好，消息公佈後 集团市值蒸發逾90億元。筆者認為市場似乎反影過敏 因涉及金額 竟是港匯東交易價的4倍。
公司公布截至去年12月底止全年業績，營業額275.98億元人民幣(下同)，按年升7%。純利31.87億元，按年跌21.6%；每股盈利123.21分。派每股末期息18.54分，上年同期派46.27分；連同中期息每股36.2分，全年合共派息54.74分或上升18.3%。
財務情况: 負債對權益比率40.2% 去年底李寧手上現金179億元 維持派息水平及回購股均問題不大。
2024年4月2日星期二
Prosus再次減持腾訊股票
據聞騰訊控股(00700.HK)大股東Prosus近期仍不斷減持騰訊股票 現仍持有23.26億股 價值7192億元。此外，Prosus手上仍有美團2.58億股 市值261.6億元。兩批貨合共市值7453.6億元。投資者接到接到手軟!
又上網看下Prosus是否好待錢用? 流動比率516% 短期無資金壓力 負債/資産比率33.4% 股東權益約3120億元 債務主要為計息負債1203億元 而現金儲備208.7億元 短期投資1051.5億元。財務屬健康水平 當然頭寸鬆 自然賤價出賣資産的機會率會較低。
派息令人好快慰
匯控宣佈派特別息、恆生 中銀急增未期息、四大內銀不減息。股價毫不例外變得堅廷 回購不及派高息更能穩定股價 已有無數個實例。大股東無理由不解 他們明解郤不從善如流 只因大股東和小股民的利益非一至 以前亦曾多次提及 就此略過。收到希慎股息6435元及3989元iBond利息 或許用來買些小禮物給太座。
上月初北上探親 阿B成個大鄉里出城似的 超市啤酒¥158一罐 但十公升一罐 商場內有動物園 海鮮自助餐不用兩百元一位 卻有半島質素。小區百幾方 3房一套連車位 一球人仔任選 60幾寸電視四千多有交易....。
近來看了不少關於宗教信念的作品 有說 放過別人皆因你仁慈 放過自己皆因你有智慧 其實前者不難做到 不合緣 就少講少聚 時間是緩解怨恨的靈丹妙藥 但要放過自己則談何容易!
中信股份作風低調
2023年度，中信股份 全年實現歸屬於普通股股東淨利潤575.94億元(人民幣，下同)，同比下降11.30%；基本每股收益1.98元，去年同期為2.23元。董事會建議派發末期股息每股0.335元，2023年全年股息為每股0.515元，減少20.8%。全年收入按年增3%至6808億元。
中信股份 股份代號: 267 現價7.85元 市盈率3.61倍 股息率7.19% 市值2283億元 是港股綜合性企業板塊的龍頭公司 市值比長和實業1457億元及太古公司854億還要大。集團從事綜合金融服務、先進智造、先進材料、新消費、新型城鎮化等業務。其中最重秤業務為金融業 主要透過旗下中信銀行 集團佔74.36%及中信証券佔18.45%來進行營運。假若將中信股份列為金融股也不為過。但那就倒不如直接購入中信銀行的股票為佳 市盈率較低 股息率更高。
至去年底，中信股份總資產增7.5%至11.3萬億元，總負債增7.4%至9.99萬億元，平均淨資產收益率跌1.8百分點至8.4%。
香港經濟寒暑表
銀行業屬百業之母 調研中銀香港(2388)及恒生銀行(011)業績 理應能知悉香港經濟概況: 中銀香港2023年 純利為327.23億元 升26% 全年每股股息1.672元(派送金額為176.78億元)，按年增長23.2%。恒生銀純利為178.4億元 升58%。全年每股股息6.5元(派送金額為124.27億元)，按年增長59%。筆者亦喜用公司繳稅金額來衡量其純利之含金量 中銀稅項支出60.57億元 實際稅率為14.8%、恒生為22.67億元 實際稅率為12.7% 均屬合理水平。
中銀淨利息收入510.78億元 升31.8% 主因為期內利息收入急増近倍 這反映出貸款需求強勁 對於經濟無疑是個好消息 至於利息支出更大增2.09倍 亦反映出期內加息的影響。至於恒生淨利息收入322.95億元 升26% 淨息差2.3% 按年擴濶55個點子。不要少看那0.55% 恒生能賺取利息的資産高達14061億元 0.55%即是77.3億元。
講完正業 講副業 中銀的淨服務費收入91.67億元 (收入為121.87億 支出30.2億元) 3大收入來源含信用卡服務24.3億元 貸款佣金24.15億元及股票經紀佣金18.26億元 令筆者有點覺得有點怪異的是 中銀保險箱租金收入都有2.90億元 竟是基金管理費收入0.28億元的十倍多! 至於中銀的保險業務業績為9.46億元。恒生銀行淨服務費收入49.2億元(收入為78.29億元 支出29.09億元) 主要收入來自信用卡服務31.07億元 股票經紀佣金12.77億元零售投資基金9.68億元 而恒生的經常性收入還包括3.34億元物業租收。
其他重要財據: 中銀香港現價20.95元 市盈率8.18倍 市帳率0.73倍 股息率7.98% 市值2215億元。資產總額38687億元 負債總額35453億元 資本為3234億元。論規模中銀比恒生大好多 股息率亦較高 估值卻較平。恒生銀行現價85.65元 市盈率9.17倍 市帳率0.93倍 股息率7.58% 市值1637億元 資產回報率1% 股東回報率11.3% 均優於中銀 明顯賺錢能力較強。
中銀香港及恒生銀行 應算是香港經濟寒暑表 若以它兩業績作評估 本港經濟應無想象中差勁。
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