香港家當有多少(特區政府編)

不論甚麼立場的傳媒，近年難得意見一至的描述現在香港有幾「窮」，但從公開資料所知卻是另一回事。若給外人看見或許會以為我們在“晒命”。

先講特區政府的家當: 1).外滙基金-總資產達44,636億元 理論上該基金主要用於維持港元匯率穩定 但有需要時撥出三、四千億元應急也不是甚麼大不了。1998年就曾動用逾千億元擊退外資大鱷。當年外匯基金僅約7600億港元。2).財政儲備-資產6,783億元 存於外滙基金中 是政府多年盈餘 特區政府可以動用的「內部」資金。3).土地基金-主要來源是回歸前土地契約的收益。截至2026年初，其規模約為2,500億元 其中部分資金已撥作支持香港投資管理有限公司的運作。4).其他法定基金-政府還設有基本工程儲備基金、資本投資基金、公務員退休金儲備基金、債券基金、創新及科技基金、貸款基金等，各自的財務狀況均獨立核算。5).策略性投資-政府在一些對香港發展至關重要的機構中持有股權，例如全資擁有機場管理局、五隧一橋及香港鐵路約75% (市值1514億元)、港交所6.17%權益(市值331億元)。就以港鐵為例 每年就有66億元股息貢獻給政府。6).土地資源-政府是全港最大的「地主」。除了定期拍賣或招標出售的土地，政府還管理大量未出售的閒置土地和物業。截至2026年3月，地政總署管理著約5,800份短期租約，出租超過3,000公頃的官地，每年帶來約17億元的租金收入。

總的來說，特區政府的資產版圖遠比「財政盈餘」更廣闊。它既包括著眼於金融穩定的外匯基金、土地基金等巨大「錢袋子」，也涵蓋了基礎設施、土地儲備等實實在在的「家底」。

低買高賣

 根據聯交所資料顯示，今年6月建滔集團(00148.HK)大股東張國榮家族以每股平均價132.6元 減持6738萬股、涉資約89.4億元。僅兩個月後 即以平均價低於50元購回20萬股。完美示範「低買高賣」的財技。看來只是牛刀小試，張生不會“就此罷休" 更大的購回行動該在後頭。

建滔集團中期業績，截至2026年6月30日止純利27.1億元，較2025年同期增幅5%。每股中期股息 增加6%至0.73元。令投資者詫異的是集團主業覆銅板業務明明相當亮麗，為何業績升幅僅有數個百分點? 答案在於期內投資虧損錄得約5億元，公佈期後投資成績已回穩，下半年業績將會大幅提升。主席張國榮於業績會直言，目前生意暢旺程度「幾十年從來未試過」，相信未來2至3年也不愁生意；目前的產能瓶頸主要是織布機供應不足，生產已經排期到2030年，對今年集團業績充滿信心，7月盈利已創歷史新高，8月出貨情況維持強勁，有信心建滔集團 今年盈利超過百億元。就以最保守100億元計 建滔集團的市盈率將會降至5.9陪。過往派息記錄顯示，集團向來善待小股東 多賺多派。

今年3月建滔集團出售旗下建滔積層板(01888.HK)1.3億股 平均價約21元 套現27.3億元。6月再減持1.55億股 平均價約77.4元 套現117億元。合共套現144.3億元。令淨負債比率大幅下降至22% 每股資產淨值增加32%至71.3元。集團最新持有建滔積層板約62%共19.45億股 每股現價45.16元 市值878億元。已相等於建滔集團總市值1.48倍

中銀香港夠穩陣

中銀香港(02388.HK)公布截至今年6月底止中期業績，淨經營收入374.31億元，按年升1.7%。純利237.39億元，按年升7.1%；每股盈利2.2453元。派息共0.8188元，包括中期息0.58元及特別息0.2388元，上年同期派中期息0.58元。

董事會已批准實施2026-2028年三年股東回報計劃，包括在既定派息區間內有序提升常規派息比率，並計劃在此三年期間額外增加不少於105億元的股東回報。派息才是硬道理，自然受到股東歡迎。

期內淨利息收入微增1.2%至281.8億元，經調整息差按年擴闊3個基點。淨服務費及佣金收入59.79億元 減少5.7%。預計未來加息比較減息的機會高，有利息差擴闊，至於非利息收入估計應該變動不大，值得一題是銀行的股票經紀佣收入，竟是耀才證券的三、四倍。信用卡業務則比上市公司AEON信用卡強7成。

貸款及其他賬項減值準備淨撥備，相信是投資者最為關注要點之一，按年減少8.79億元或26.9%至23.85億元，有跡象顯示相關資產減值有放緩跡象。減值準備對客戶貸款比率為1.12%，商業房地產市場疲弱對中銀的影響象沒有市場傳聞中嚴重。

中銀香港的規模，早已超越恒生銀行及渣打香港 成為香港第二大銀行， 僅次於龍頭香港上海匯豐銀行(匯豐香港)。 而匯豐香港總資產相等於中銀香港5.72倍，要取代其龍頭地位 相信短期內難以成事。

筆者個人認為中銀香港已代替恆生銀行 成為香港經濟寒暑表， 中銀香港的管理層具專業水平 業績穩定 股息率合理 值得逢低累積 長線持有。

調研招商局港口

招商局港口(00144.HK) 公布2026年6月底止中期業績，收入72.97億元，按年增長13%。純利38.32億元，按年升6.9%；每股盈利91.3港仙。中期息派25港仙，按年持平。

財政狀況: 總資產為1,858.69億元，總負債522.37億元，負債比率28.1%。擁有現金及銀行存款約133.54億元，淨負債與淨資產之比率約為16.2% 屬健康水平。

前景: 全球貿易環境欠佳，港口業務受到拖累也難避免。但最新波羅的海乾散貨指數（BDI）衝上3100點，有點反彈的跡象。現價16.06元 市盈率10.4倍 股息率4.6% 市值674億元。在90多隻恒指成份股中 港口業務股竟然會沒有代表。實在有點那個 論市值藍籌股中起碼有10隻市值低過港招商局。

調研東方海外

東方海外(00316.HK)中期業績公佈後，股價曾跌超過一成 報153.6元，收市前有輕微反彈至156.2元或跌8.65% 成為今日跌幅最大嘅藍籌股。

2026財年中期成績如下: 收入403.5億元，同比增長6.09%。股東應占溢利56.7億元，下降23.71%。中期息每股同比減少23.6%至4.29元。

財政情況:總資產1418.9億元，總負債337億元，負債比率23.7%。現金儲備451億元，

債務總額99.2億元，現金淨值351.8億元，財務狀況良好。

前景 : 油價波動、全球政經一團糟、戰禍連年 前景難料。說句老實話 東方海外管理層已相當有水平， 奈何大環境不劑而令業績欠佳 可說非戰之罪。幸東方海外在行業中 不論規模 財政狀況 均屬最優質級別 只要國際貿易回復常態 東方海外必然是業績最早大幅反彈的一家航運企業。

現價156.2元 市盈率8.75倍 股息率5.7% 市值1031億元。

調研中國海洋石油

中國海洋石油（00883.HK）截至6月底止半年，收入按年升16.9%，股東應佔溢利升23.4%，屬於一份良好的業績。中期股息0.94元人民幣(含稅)，較去年同期增28.8%。

前景: 主要依賴油價的表現，現時紐約油價每桶約 81.87 - 82.23美元， 北海油田/布蘭特原油 約 87.34 - 87.84美元。審時度勢 油價處於高水平的機會率甚高。根據中海油業績公佈顯示 集團上半年產量398.7萬桶石油，每桶成本約29.7美元。

財政狀況: 總資產12,025億元，較期初增加1,039億元，股東權益8,586億元，較期初增加534億元，資產負債率為28.6%，經營現金淨流入1,416億元，自由現金流883億元 屬健康水平。

風險 : 地緣風險放緩，油價回落將直接拖低收入。盈利應收帳增長快過收入，反映客戶付款能力轉差。人民幣匯率波動影響港元計價股息。油價若然升幅過急 有關當局或許會徵收暴利稅。

筆者個人意見 在三桶油中， 中海油業績是最貼近國際油價。以現價計預測市盈率僅6倍 股息有望超過6% 加上屬中央重點國企 規模亦達到「大到不能倒」的級數，評級方面值得看高一線

調硏嘉里建設

嘉里建設(00683)上半年收入按年跌31%至55.57億元，純利按年增長20%至7.35億元中期息維持40仙。業績屬於中規中矩

財政情況: 總借貸為552.1億元，現金儲備近174億元，流動比率1.71倍，負債比率 31.3% 減少2%，淨融資費用 4.03億元 減少22%， 可見資產負債表有改善跡象。集團商譽良好，現時所有貸款均為無須抵押品。此外還有未動用之銀行貸款信貸總額為309.3億元，此等財務資源可覆蓋借款總額約88%，提供了充足的流動資金緩衝，應付將到期債務及已承諾資金需求。相比不少中、小型地產商同業，仍處於要為公司生存而戰，穩健得多。

集團持有一個年租收入逾50億元的收租物業組合，提供較為穩健經常性現金流，酒店業務變動不大 期內收入維持約10億元。至於物業銷售則頗為波動 期內收入減少53%至30億元 毛利率約15% 以現時環境已屬不錯。集團上市聯營-嘉里物流每年亦有兩、三億元盈利貢獻。股東權益1065億元，市帳率0.26倍，近7%股息率 是嘉里的最大賣點。集團派息記錄良好近5年均維持每年派息1.35元(包括中期0.4元及末期0.95元)。