有間大企業 年度總收入約5.6萬億元，總支出7.4萬億元 赤字1.8億元。亦有跡象顯示在可見將來都難以改善。企業債務總額40.05萬億元 每年單利息開支已高達1.2萬億元或佔集團總收入超過21%。同時每年還有約10萬億元貸款到期需要償還。企業現持有約2550億元資產儲備* 就算將整份儲備押上 都只夠填補一個年度赤字約五份之一份額而矣。憑這份財表去發債 想取得評級都絕非易事，若閣下是銀行貸款部主管 是否會批準這間大企業再度融資? 這間大企業的全名叫「美利堅合衆國」。根據最新數據，香港的外匯存底規模遠超過美國。以2026年的數據來看，香港的外匯存底約為4,478億美元，而美國則約為378億美元。
*包括外幣儲備385.8億元、黃金儲備110.4億元、特別提款權1,728億元、現金儲備325.4億元。 **貨幣單位為美元。
阿里巴巴(9988)宣佈將以每股112.7港元配售7.1億新股，以募集800億港元，資金將全部投入全棧AI能力建設，此為阿里巴巴2019年港股上市以來首次配售新股。現價比配售價還要低即買十手作貨底。
負面評價: 著名基金經理Michael Burry批評阿里巴巴做法不妥，並且在近期已沽清持倉。他稱，原計劃在一兩個月後將大部分資金重新投入阿里巴巴，但現在計劃已改變，認為阿里巴巴股價需下跌一半，才會重新產生興趣。
正面評價: 市場消息指，集團啟動股權配售後，訂單規模迅速突破100億美元，配售於數小時結束，最終總訂單需求達280億美元，認購倍數近三倍，其中主權基金和長線基金訂單規模接近60億美元。
美銀證券發表研究報告指，宣布在港配售新股，籌措800億港元，資金將全數投入全棧式人工智能能力及基礎設施建設，阿里集資後淨現金由約310億美元提升至逾410億美元。配售短期內或影響市場情緒，投資者可因此擔憂即時攤薄效應、AI基建部署相關折舊上升、高資本開支持續時間的不確定性，以及進一步外部融資的可能性。然而，該行維持正面看法，看好管理層對雲業務增長的強勁指引、AI投資經濟效益改善，以及自由現金流按季復甦，將此次配售視為推動增長、資金來源多元化及預先強化資產負債表的融資行為，維持阿里巴巴「買入」評級，目標價168元。
雖說香港商廈物業價值大跌? 但從近期上市公司年報顯示 香港商廈價值仍處世界級水平。
1).海港城位處尖沙咀商業區，樓面面積共達840萬平方呎，包括優質寫字樓、商場、服務式住宅、酒店、會所和約2000個泊車位。估值1534億元 估計是全港最貴重之商廈羣。
2).國際金融中心是香港作為世界級金融中心的著名地標，位於香港島中環港景街1號及金融街8號，面向維多利海港(包括國金1期&2期寫字樓、商場、6星級四季酒店及四季滙)。以年租逾41億估值約為1000億元。
3).時代廣場座落於銅鑼灣的心臟地帶，擁有樓面面積約94.3萬平方呎的商場，逾100萬平方呎的優質甲級寫字樓，以及逾700泊車位。估值403億元。
4).花園道三號為一幢現代化寫字樓綜合大廈，由47 層高的冠君大廈、37 層高的中國工商銀行大廈及一個零售平台所組成。該綜合大廈可將兩幢大廈的26個樓層互相連接，經擴大之樓面面積最多達34,000 平方呎，為中環區內最大的樓面面積。估值332.9億元。
5).朗豪坊為位於旺角區的一個綜合商業發展項目，由一座59層甲級寫字樓、一座15層購物商場及一座42層五星級酒店所組成。估值286億元。
資料來源:相關上市公司年報
根據美國財政部公佈的數據，美國聯邦政府的債務總額已首次突破40萬億美元，如果分攤到每個美國公民身上，人均負債已超過11.6萬美元。更令人擔憂的是美國國債增長速度，在2022年1月才突破30萬億美元，而僅在2026年3月才剛超過39萬億美元，幾個月內再創新高，而且增速並沒有放緩跡象。
今年美國國債所需繳付利息預計已突破1.4萬億美元 佔聯邦政府開支第2位 僅次於社保比國防開支還要高。正常來說 國庫空虛 最該做的是量入為出 盡可能減輕債務。但聯邦政府卻背道而馳 只靠大幅加關稅和大量發債去解決問題。 全世界都明白此舉只會令財政問題更為惡化。就用行動去表示不滿。全球持有美國國債最多的前三大國家日本、英國、中國 都不約而同大幅減持美國債券。
依靠聽話而上位新任聯儲局長 接任後卻膽敢違背總統減息的要求 可見現時的美國經濟的確一團糟 減息好大機會會令通脹飄升 甚至失控。 所以採取「拖」字訣 希望能掙到時間 去解決問題 。事實上全球央行亦了解美債並非全無風險。因此最近大幅調整資產配置份額 黃金已取代美債成為全球央行外匯儲備中最重要資產。加上黃金快速數字化 作抵押品會方便得多 透過黃金期權普及化 持有實金都能賺取到利息 黃金成為國際通貨的機會大增。
阿里巴巴(09988.HK)公佈截至2026年6月30日止季度業績。收入增長9% 股東的淨利潤卻背道而馳 下降75%，自由現金流淨流出446.70億元(人民幣 下同)，這主要歸咎於未來資本開支大增*。
集團的基本盤-電商業務有飽和跡象 而且競爭對手粒粒皆星 能保持現時的市埸佔有率及盈利水平 經已不易。AI雲與算力業務 已成為集團未來新的希望，收入增長加速至45%。AI相關產品收入繼續保持強勁勢頭，達123.76億元 實現連續第12個季度的3位數同比增長。其他重要投資還包括螞蟻集團(佔33%股權)科技金融公司 上個年度為集團提供約33億元股息貢獻。至於持有63.5%上市附屬公司-阿里健康 上個年度純利約20億元。
阿里巴巴未來資本開支將大幅增加 已是不成文秘密，集團最新持現金及其他流動投資合計為4,745億元，大有本錢參與未來AI建設的「燒銀紙大賽」但亦無可避免影響集團盈利增長。
全香港都話飲食業好難搵食，但太興集團(06811.HK)剛公佈中期業績，告訴大家只要用心去做，能笑到最後的機會率會大增。今年上半年收入增長8.2%至18.5億元。股東應佔溢利7,487萬元，按年升83.4%，每股盈利7.71仙，每股派息6.2仙，增加77.1%。財政狀況: 現金及現金等價物約4.8億元，並且沒有任何銀行借款。
現價1.41元 市盈率12.68倍 股息率6.02% 市值13.7億元。上述是往績 合理推斷今年成績會更佳。集團自2019年上市以來 年年都有股息派送 賺多派多 對小股東公平。作為長期顧客 筆者覺得集團旗下食店收費比較一般快餐店/茶餐廳略貴。但食物出品質數較佳及普遍維持到水準。雖然近期經濟不景 但大部份港人都不會介意多付少許 而換取質素較佳的食品。況且萬惡的資本主義 奉行弱肉強食的森林定律 弱者被淘汰 強者生存率必然大增。
恒基地產(00012)中期基礎盈利按年增66%至50.71億元，主要由於期內物業銷售額及盈利大增所致，純利升41%至40.9億元，中期息維持每股派0.5元。
集團主要業務: 1). 物業發展收入大增1.08倍至128.92億元 轉虧為盈 貢獻28.75億元。管理層充份把握樓市小陽春加快出售物業 的確獲得一定成績 但存貨依然不少 涉及金額734億元。2). 租金收入43.83億元 (香港佔八成 內地佔兩成)， 陽光房產股息3713萬元變動不大。集團總部大廈「The Henderson」及由中區地王發展而成的「Central Yards」項目 將是未來租金收入的增長引擎。3).至於來自中華煤氣的股息 預計每年依然能夠維持27.1億元水平。4).其他業務包括酒店、物管、 百貨、 建築、小輪...相對規模較小 影響甚微 就此略過。
財政方面 集團顯然相當努力減債 於今年6月底 淨借貸較去年底減少17.87億元至為584.32億元，借貸比率減少八十個點子至17.9%，股東貸款多年來首次不增反減少36.63億元(或4.5%)至769.55億元，半年內合共減債54.5億元 財政改善情況終於看到曙光。
股東權益3255億元 債務總額於800億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 。股東權益3255億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 未來一年有近70億元貸款到期 但應該問題不大。
筆者個人認為集團上半年業績已算不錯 尤其還債相當積極 集團現金流強勁 除非大股東大幅度抽調貸款(機會甚微) 否則集團的資金鏈應該不會出現較大閃失。股東權益3255億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 未來一年有近70億元貸款到期 以集團健康財政狀況 應該綽綽有餘。
