賺息差

美聯儲局符合預期加息0.25%， 大眾雖然早有心理準備 美股道指依然調整超過600點 美股好時港股不跟 美股弱時港股就跟足 執筆時恆指下跌超過250點 真令我般港股「死忠粉絲」洩氣!

政府公布第11批銀色債券（Silver Bond）申請本金總額為1,193億元，減去發行額550億元 即有643億元不獲配發銀債。若然政府「徇眾要求」多發643億元銀債 滿足全部申請者。然後將643億元買入3年期美國國庫券收取4.8%債息， 3年後在極低風險的情況下 可獲得淨息差收入10.64億元(4.8%-4.25%=息差0.55%X643億元X3)。

新地(00016)女族長郭老太向來冇寶不落，數日前 增持公司38萬股，每股平均價約108.2元，涉資4112萬元，持股量由28.13%升至28.14%。

粵海投資該值較高估值

粵海投資(00270.HK)公佈2026年中期業績，收入102.17億元，按年升8.4% 股東應佔溢利29.3億元，按年增長9.5%，中期股息每股0.2919元，較去年同期增加9.5%。

集團雖列為綜合性企業， 但主要收入及業績來自水資源業務，期內收入達77.7億元 佔集團總收入76%及業績近80%。換句話說 集團的其他業務包括物業投資、百貨、發電、酒店、橋樑及隧道...等業務合計只能提供集團收入24%及20%業績貢獻。因此將粵海投資視作為水務企業估值更為合理。

自從剝離粵海置地業務後， 粵海投資的業務變得更為清澈， 負責比率維持約20.3%健康水平，淨利息開支下降25%至1.41億元。持有現金儲備約149億元，財務借貸為 226.7億元。

現價8.85元 市盈率12.4倍 股息率5.23% 市值578億元。

新地具備持續發展能力

新鴻基地產(00016.HK) 本月初投得屯門第16區站第2期商住項目。補地價金額涉及約105億元。連同第一期合併發展 整個項目總投資額逾200億元。更令人滿意的是由香港地產龍頭-新地投得 顯示本港財閥依然有心有力支持經濟發展。

新地最新年報顯示: 集團現金流相當強勁 每日逾6700萬元的租收 超過300億元現金儲備及相約金額的銷售物業資金回流 再加上集團本身融資能力 資金鏈基本上相當穩健 具備持續加重投資的能耐。

題外話: 聯儲局最近發行一批20年國債 中標率5.42% 如此高息 會令投資者對未來加碼發展的吸引力大減。既然加息已成為不能逆轉的趨勢 理論上銀行業因息差擴闊而得益 但疲弱的經濟或許會令壞帳增加 蠶食不少因息差擴闊的利潤。

別人恐懼時你比別人更恐懼

恆生指數24,917 升111點 成交額1,926億元 港股上周五連跌累瀉845點後，今天先跌後回升 出現反彈，但力水不足成交少於2千億元。美國債超過40萬億美元 就算只加25個點子 涉及資金已高達1000億美元，若結果依然是要加息 即顯示出形勢已經相當險峻  非加不可。

香港金管局公佈外匯基金在2026年八月底的主要分析帳目。在八月份，外匯基金的境外資產為36,527億元。貨幣基礎為20,802億元，包括負債證明書、政府發行的流通紙幣及硬幣、銀行體系結餘，以及已發行外匯基金票據及債券。外匯基金對香港私營部門的債權總額為4,031億元。對外負債總額為1,403億元。家底依要十足 ，無須過度驚嚇 以免陣腳大亂 導致「別人恐懼時你比別人更恐懼」!

地產&房託

 

本港地產股有折讓大 房託基金則有股息高的賣點 但相關板塊未來的風險不小 例如加息令融資成本增加 租金向上調亦不容易 閣下若有心購買上述板塊股份 最重要是自己衡量股份的折讓&股息率是否能構成足夠護城河。

智譜股價大上大落

人工智能企業智譜(2513)今年1月上市，IPO上市價116.2元 集資43.5億元。上市以來股價持續攀升，曾高見2,980元，較招股價高出24.6倍。今年7月股份解禁後即配股，每股1588元，配售1978萬股H股，合共集資314億元。昨天計劃配售新股集資約20億美元，並發行本金總額201.4億元人民幣的美元零息可換股債券，合共集資391.5億元。上市不足9個月集資近750億元。現價報793元 上市以來低高位116.1-2980元。股價波幅之大 集資之頻密 的確令投資者嘆為觀止。

財經日誌(9月11日)

 恆生指數收報24,805 跌148點 成交額2,284億元。

美國10年期國債債券收益率4.953% 美國30年期國債債券收益率5.360% 奪埋心水做個食息客或許更加適合退休者。今期銀債最多可分到13手 看來相關金融産品不乏買家。本月九個交易天「八跌一升」恒指累跌超過800點 成交亦進一步萎縮。

已公佈業績的公司屬好壞差半 滙豐、渣打、中銀香港均能交出一份不錯的成績。長和系出售英國資產套現大筆資金 令財務情況大幅改善 可惜在股息派送方面有點吝嗇 實在美中不足。騰訊及阿里巴巴 基於未來資本開支大增 投資者看來有點保留。大型內銀股業則四平八穩 至於新股表現愈來愈糟  本月上市5隻新股 就有4隻跌穿上市價。