平頭哥上市

恆生指數 收報24,315 跌241點 再失50天線 成交額1,807億元 。

阿里巴巴，正計劃將旗下半導體業務「平頭哥」獨立上市，集資規模介乎20億至30億美元，市場估值最高見620億美元，相等於阿里總市值近四份之一，若上市計劃順利完成，集團便能釋放出應有價值，這對於阿里巴巴大有裨益。或去是遇正股市調整 又或許投資者記著過往多次「狼來了」的記錄，好消息都未能將股價帶來升幅，收市股收價報100.6元 下跌1元。

今個月將會收到數碼通及新奧燃氣股息 或許去東南亞旅遊鬆一鬆。

積層板現較大股東增持價折讓四成

建滔集團(00148.HK)於2026年6月，出售建滔積層板(01888.HK)約1.55億股 每股75.6-77.7元 套現介乎117.2-120.4億元。建滔集團持有建滔積層板股權由66.95% 降至62%。2026年9月建滔集團分多次於「低位」增持建滔積層板約0.78%權益 增持價介乎48.02元及49.8元，目前建滔集團持有積層板權益 由62%升至62.75%。

建滔積層板8月24日公佈2026年中期業績，表現十分出色。營業額149.04億元，按年大增55%；純利28.87億元，按年飆升209%，每股盈利0.92元；中期股息大幅增至0.28元，按年升87%(12月11日才除息)。

執筆時 建滔積層板 報29.16元 相較2個月前大股東增持股份的平均價48.91元 折讓超過40%。理論上最清楚公司的價值 莫過於其大股東 但須注意大股東於半年前以平均價76.6元出售1.55億股 才於2個月前以均價48.55元增持250萬股而矣。參考價值 明顯大打節扣。至於是否抵買 網友自行判斷吧!

調研非凡領越

 非凡領越(00933.HK) 市值49.29億元，單計持有4.92億股李寧(02331.HK)價值75.6億元或非凡領越市值的1.53倍。今年底 非凡將取得來自李寧的13.33億元特別股息貢獻。非凡則宣布將會派送每股0.1255元 特別股息(11月19日除淨)給股東。以現價0.495元計 股息率為25.35%。若無特別派送 李寧貢獻給非凡的股息約每年3.1億元。

直至今年6月底 上半年業績，收益增幅6.4%至近52億元。收益增加主要是Clarks及Haglöfs鞋類業務增長理想所致。毛利為25.34億元，整體毛利率上升3.6個百分點至49.5%。股東應佔溢利2.68億元 比較上年同期增加0.87億元。

財政狀況: 資產負債比率約為0.2， 流動比率約為1.2， 叧有未動用銀行融資額度49.2億元 財政屬健康水平。但需要注意非凡派息政策 並不穩定。

今天買入國浩集團

國浩集團(00053.HK)公布截至2026年6月底止年度業績，營業額按年跌15%至229.5億元。收益220.2億元，按年跌10%。純利32.1億元，按年倒退20%；每股盈利9.88元 派末期息2.9元，按年同期持平。全年度總派息每股3.6元，涉及款項11.8億元 經營業務所得現金淨額94.8億元 對於派息仍大幅增長空間。

業績一般，但派息穩定。看公司年報 對其業務了解不多 印象最深刻僅集團持有香港一家上市股票公司權益 價值為54.5億元 期內收取股息2.65億元 (筆者估計是東亞銀行)。

財政情況:於2026年6月底 銀行貸款及其他借貸總額為292.2億元 現金和快速變現金融資產236.5億元 淨負債55.6億元 獲承諾提供但未動用的借貸額約106億元。流動比率3倍 權益對債務比率 93:7 盤數屬健康水平。

集團吸引力包括管理層作風王道 未聞有欺負小股東的不良記錄 大股東於於2012年12月，提出以每股 88元私有化，並於2013年4月提高作價至每股100元 依然被小股東批評作價過低。到2018年7月大股東再次提出作價每股135元的私有化建議 但結果又再失敗。

現價68.95元 相對每股資產淨值215.3元 折讓高達68% 股息5.22% 近5年有增冇減 今期末期息2.9元 11月18日才除淨 現價相對十多年前的私有化價格還要低30至60%。大股東郭氏家族持有(正股+衍生工具) 合共85.79%權益 具再度私有化誘因。

涉及風險包括交投疏落 買賣不易 業務交易涉及多種貨幣(港幣、人民幣、美元、新加坡元、英鎊) 或多或少都有匯率風險。

資料來源: 網友student文章 網址在右上角 及2026年國浩集團年報。  **利益申報:本人持有上述股票權益。

唱好香港 散播正能量

傳媒常描述香港經濟如何低迷  搵食如何艱難 聽得多心情肯定不佳 常常形容香港經濟如何不劑 解決辦法卻欠奉 就算講的是真話 除了加深負面情緒外 不知有何得著? 

衆人唱淡 筆者就唱好 散播正能量。今年第2季香港特區人均GDP較上年同期實質上升5.2% 至64295元。人均高過日本、韓國、法國、加拿大、沙地、科威特 等富裕國家/地區。有724萬人口和財政儲備6655億元的香港特區 在地球村內屬已發展地區級別。

香港特區政府近年主要收入: 2025/26財政年度 利得稅為2126.45億元 以16.5%稅率計 即在香港經營業務的企業 利潤高達12887.5億元 連續3年增長。薪俸稅976.9億元 有相關機構推斷去年的本地受雇人仕 薪酬收入總額為 36,662億元。代表香港金融市場交投活躍情況的印花稅為破紀錄的1025.6億元。三大稅種表現 與本港經濟息息相關 比起輕信傳媒或自己目視更具理性。

下一站 法國?

七大工業國中 法國的經濟最令人擔心 政府債務/GDP比率為121% 去年貿易逆差為 692億歐元，涉及金額比國防開支還要多。出口産品除了軍火及奢侈品外 別的産品在國際市場上的競爭力實在一般，農產品食品順差降至僅2億歐元，為歷史低點。

法國政府財政年年赤字 要收支平衡 在可見將來機會甚微 公共負債比率仍在上升，為歷史最高水平，且是歐盟負債最重國家中唯一負債比率超過2020年高峰水準的國家，並無改善或放緩跡象。三大評級公司 給予法國的信貸評級還差過意大利! 要命的是政府借貸的貨幣單位「歐羅」，法國政府不能像美國聯邦政府般，買多幾部印刷機萊印鈔還債!  而近乎災難性的高福利及移民政茦，更是雪上加霜， 政客們都知道 大幅度削減過往福利水平 在政治上是自殺行為  至於移民政策 已病入膏肓 華佗再生都難救。合理推斷在本世紀末 非法國裔的選民 將會成為大多數，「鳩占鵲巢」只屬遲早問題。 歐盟國家中 冰島及希臘先後於2008-09年出現政府信貸危機，至於下一站 法國並非絕無可能!!

港交所季績一般

恆生指數收報24,481 跌315點 成交額2,474億元。

港交所(00388.HK) 公佈第三季業績 淨利潤為49億元，按季減10%，按年減1%。核心收入為63億元，按季減5%，按年減1%，投資收益為9.8億元，按季減23%。 營運支出為21億元，較去年同期上升6%。投資者值得關注的是港股第四季交投萎縮，新股熱潮減退 ，如無意外 港交所全年業績 好大機會較上年為差。現價報385.6元 市盈率27倍 股息率3.24% 市值4888億元。由於預計增長有限， 筆者個人認為現價估值有點偏高。

香港金融管理局公布，外匯基金第三季投資收入為186億元，首三季累計，外匯基金的投資收入達到1,719億元。這無疑對特區政府的收入大有禆益*。

*分賬方式: 外匯基金支付予財政儲備的費用，是按過去6年「投資組合」的平均年度投資回報率，乘以該年度存放在外匯基金內的財政儲備數額來計算。這裡的「投資組合」是指外匯基金總資產扣除「支持組合」（即為貨幣基礎提供十足支持的資產）後的部分。