補購長江1號

長江和記(0001.HK)出售VodafoneThree 49%股權後， 據報擬進一步出售其他電訊資產。上述交易完成後，集團持有的電訊業相關資產還有在港上市的和電香港66%股權、印尼第二大電訊營運商Indosat Ooredoo Hutchison 約1/3權益。在意大利、瑞典、丹麥、澳洲 亦持續提供流動通訊服務。而意大利電訊的Wind Tre業務 被市場普遍視為下一個潛在出售目標，市場估值273億元。加上早前出售UK power network及UK Rail權益， 估計長和變現的金額及溢利將會相當豐厚。況且聽到「樓梯響」的大茶飯 還有多項。 

好消息不斷 這還未計及在近年股價大幅飆升1.45倍的加拿大能源公司Conovus Energy (長和佔16.4% 價值已升至697.1億元)。

利益申報:本人持有長江和記股票權益。

筆者的反面教材: 低賣高買 又係衰在性格上 持貨逾6年 補過兩次貨 最差勁的時候帳面虧損近7萬元。 長年蟹貨的煎熬 鬆綁比獲利離場更據感覺。當然做「錯」就該改，多付幾萬元補回股份就當罰款吧! 也有想過有可能會被市場先生懲罰 「左一巴又一巴」但在最嚴重的情況下 都只係「肉痛」而矣! 應不會影響生活質素  那又何懼之有呢?

長和現價73元 市盈率23.6倍 股息率3.16% 市值2795億元。

匯控季績中規中矩

匯豐控股(00005)公佈截至2026年3月底止首季業績，收入表現強勁，按年增長6%，除税前利潤，按年下跌1%。首季股息每股10美仙，按年持平。預期信貸損失 顯著攀升至13億美元，較2025年同期增加48%，主要就英國一家財務保薦人涉及欺詐風險承擔，中東地緣政治衝突及私有化恒生銀行需要增撥所致，屬於非經常性， 但需留意有否惡化跡象。

季績公佈後， 美資大行的看法 : 大細魔評價同為「增持」」前者目標價為180元 後者為150元，高盛給予「買入」評級 目標價為160元。筆者個人意見季績只屬中規中矩， 評級為「維持」。

現價138.5元 市盈率14.6倍 股息率4.23% 市值23799億元。

長和守得雲開見月明

恆生指數收報25,898 跌197點 欠北水參與 成交額得正常一半約 1,222億元。

外匯基金今年首季獲得投資利潤345億元，扣取100億元利息及支出，淨收入245億元，支付予政府基金及法定組織的款項約29億元。依照慣例政府可獲取該基金過往6年平均投資回報率的公式來計算收入。

長和實業(0001.HK)是今個交易天表現最佳藍籌股，因公布出售英國電訊VodafoneThree49%股權 套現455億元及收益約為47億元。股價升了2.7元或4.13% 涉及資金超過100億元， 收市報68元 股價創3年新高 市值逾2600億元。加上透過附屬公司成功出售UK power network及UK Rail權益 估計可變現的金額亦超過千億元。而聽到「樓梯響」的大茶飯還包括屈臣氏上市；百佳、惠康合併強強聯手、碼頭業務有望出售權益給予中資的傳聞。 好消息浪接浪  建議持貨者惜售， 筆者過早出售的教訓  望能給予有緣網友一點啟示。

買入迪生創建

2025年4月迪生創建(00113.HK)，獲大股東潘迪生提出私有化建議，作價為每股7.2元，當時潘迪生及相關人士持有2.39億股或61.98%迪生創建權益。同年7月由於未獲足夠少數股東贊成，私有化宣告失敗。

最近業績: 截至今年9月底止中期業績，營業額9.73億元，按年升1.2%。純利1.5億元，按年升14%；每股盈利38.9仙。派息共30仙，包括中期息10仙及特別息20仙，上年同期派中期息10仙。財政狀況良好 持有淨現金27.3億元(33.38億元現金儲備減去短期銀行借貸6.09億元)。管理層雖然慷慨， 年年派發高息，但現金儲備卻無明顯減少，近5年維持介乎30.7-34.7億元。若然大股東再提出私有化， 由于街貨不多 或許大股東不用花分文， 就可以將迪生創建私有化。

風險: 主要來自新管理層改變派息政策，公司規模少 買賣兩難。

利益申報: 筆者持有上述股票權益。

META股價跌必有其因

Meta 今年首季業績(2026年第1季業績)：收入按年增長33%，淨利潤增長61%。營業利潤率，維持在41%的高水平。怎看都是一份良好的季績，奈何市場用實際行動表達對Meta的前景甚有保留。

至於原因連我般“美股小學生”都知是擔心未來資本支出相噹嚇人，預計今年介乎1250-1450億元，而去年開支為722億元。

Meta最新資產負債表(截至今年3月底)：負債比率38.3%，流動比率2.34倍，仍屬合格水平。股東權益2436.8億元。預計今年資本支出/股東權益近六成! 調研盤數後 預計資金鏈依然暢順，底氣來自單季自由現金流124億元+可以速動套現資產812億元(包含234億元現金及577億有價證券)。

投資者對Meta收益過份依賴廣告收入 多少都會有點戒心。巨額的資本開支，何時才能回本? 或許會令穩重的資金卻步，Meta業績好 股價跌 並非無緣無故。

**以美元為貨幣單位。

騰訊音樂是否跌過[龍]?

騰訊音樂 港交所上市編號: 1698.HK。  2018年12月在美國上市，IPO價101.4元(13美元)，現價35.72元  較IPO價仍潛水64.7%。上市後盈利及派息年年有有增加冇減少，2022年利潤為41.2億元、23年為54.2億元(按年增長31.5%)、24年為70.6億元(+30.3%)、25年為123億元(+74.1%)。2023年派息0.5352元、24年為0.6993元、25年為0.9405元。持續交出優良的成績表，騰訊音樂股價照理應該大幅飄升，結果卻事與願違。52週低高位為34.96-104元，現價正處歷史低位徘徊。

現價35.72元 PE8.9倍 股息率2.61% 市值1106億元。規模及行業獨特性理所當然會成為藍籌股。可惜集團是SW-(第二次上市+同股不同权的上市公司) 不符合加入恆生指數成份股的條件。

股價低殘原因: 儘管去年全年營收和淨利潤雙雙創下新高，但其線上音樂的月活躍用戶數(MAU)已連續多個季度同比下滑，MAU同比下滑5%至5.28億，相比21年峰值6.15億已累计流失近1億用户。市場疑慮這種「旺財不旺丁」的局面，對公司的長期成長潛力產生了根本性質疑。加上來自抖音旗下的「汽水音樂」強烈挑戰，令投資者對騰訊音樂的前景有所保留。

欲在現價錢入貨者， 要點是去判斷股價經過大幅調整後的騰訊音樂， 是否已屬估值偏低兼已達抵買水平。

讓專才為你賺錢

股神Warren Buffett最成功的投資秘訣就是能正確找出能為他管理好名下企業的專才。最佳例子自然是於 2016 年至 2018 年間，斥資約 350 億美元買入蘋果股票，這絕非小菜一碟，而是佔巴郡近一成的資源的「大茶飯」，交給蘋果執行Tim Cook去管理。幾年間350億美元的投資，增值至1850億元。股神更幽默地說：「他什麼都沒有做」。這段看似謙遜的敘述，其實是高知大眾親為， 最頂級的管理大神并非須要事事親力親為，知人善用才是真諦。 

新股熱潮 近期上市的20隻新股中 首日跌穿招股價只有兩隻 大升3倍也有1隻 2倍有1隻、1倍有5隻、超過50%也有3隻、這無疑最佳的傳宣。但基于新股欠往積供參考。見好就嚴定止賺位 見壞就嚴格執行止蝕位  只要不溝貨 風險實在有限。 但切記新股從高位急跌 并不代表抵買 大戶散水的可能性反而較高。