滙豐控股已公布2026年第三季業績。列賬基準除稅前利潤按年增長32%至93億元(美元。下同)。除稅後利潤76億元增長38%、收入增長5%至186億元、平均有形股本回報率17.7%、去年同季為12.3%、季息則維持0.1元。以匯豐的規模 仍有合理的增長 尚算交功課。 但市場的看法并非如此 季績公佈後股價調整超過5.6% 市值蒸發逾150億元。一句業績低於預期 就解釋了股價下跌的原因看來有點牽強。
季績公佈後 高盛最新目標價192元(港幣。大同)、大摩150.5元、瑞銀170.8元。仍較現價134.6元高出11.8-42.6%。六年前匯豐受到英國有關當局干預 連續四季不派股息 股價曾下跌至41.2元 其後於今年8月反彈至169.7元 升幅超過3倍。是否當年跌過龍 其後又升過龍? 以現價134.6元計 算屬合理水平 但無偏低感覺。匯豐的PB約1.67倍 相較同業渣打1.23倍 花旗0.97倍 美銀1.18倍為高。
科技業巨額集資潮接踵而來，Meta Platforms 於未來數月透過多項股票發售集資約950億美元。Anthropic計劃於納斯達克市場上市，目標在下月中掛牌，集資將超過1000億美元。首富Elon Musk的確明精眼企，深明現今整個經濟生態圈 正處「借得快好世界」的情況。SpaceX已完成400億美元債務融資。另一AI巨企 OpenAI今年3月才融資1220億美元 又與投資人研議新一輪私募融資，估值可能一舉突破1.2萬億美元。OpenAI與一衆科技巨頭， 有著千絲萬縷的關係。萬一出現閃失，對整個科技行業的影響會相當嚴峻: 1).Microsoft是OpenAI重要股東之一，從與OpenAI的商業協議中獲得了241億美元收入，是未來收入增長的主要引擎。2).SoftBank對OpenAI的累積投資已達646億美元，持股約13%，是集團最重要的家當。3).Oracle與OpenAI的綁定深度體現在合約規模上。以Oracle財務的脆弱性 雙方簽署了為期約五年、價值 3000億美元的算力採購合同，近乎不容有失。4).NVIDIA對OpenAI的風險敞口較為特殊，主要體現為信用背書而非單純的股權投資。Nvidia象臭到燶味 傳大幅削減對OpenAI興建新資料中心的融資擔保 由2500億美元降至1200億美元。
恆生指數收報23,211 升118點 成交額1,757億元。
油價高企不下，石油板塊自然受到追捧，中石油(857)股價升5.77%、中石化(386)升4.03%、中海油升3.54%。均大幅跑贏大市。以現價作衡量 估值依然處於合理水平。3桶油中 筆者最為看好中海油，因為其對油價敏感度最高，往績市盈率8.3倍 股息率5.34% 亦優於兩位「師哥」，現仍不看到油價有回落的跡象，就算不買入 起碼亦值得持有。
3大內地電訊股 中國移動(00941)、中國電信(00728)和中國聯通(00762)第二季淨利均有不同程度的下跌，受增值稅影響仍未全面反影，確令持貨者擔憂。尤其中聯通停派中期息 股價調整更為顯眼 現價近52週新低。綜合各大行評估 電信業務穩定 現金流強 預測三大電訊股息率都在6%以上。「持有」或許也是不錯的選擇。板塊中 中移動是筆者的首選 規模大 股息高 坐貨也不會睡不著。
大新銀行(02356.HK)公布2026年6月底止六個月中期業績，主要財務數據包括股東應佔溢利、營運溢利(扣除信貸減值撥備)、每股盈利及中期股息均有雙位數字增加。淨息差擴濶 12 基點 至 2.44%。整體減值貸款比率由2025年底的3.12% 收窄9個基點至3.03%。筆者個人覺得已交到功課。
銀行資本強勁，資本充足率為 23.4%，普通股權一級資本充足率為 19.1%，一級資本充足率為 19.8%，年率化平均股東資金回報為 10.0%。
現價12.88元 市盈率7.3倍 股息率6.21% 市值181億元 PB低於0.5倍 估值偏低具私有化條件。但近年外資收購本地銀行近乎絕響，縱使真的私有化 收購者或許只淨下母公司大新金融或中資財團。
標普500指數 現報7,623 距離歷史高位僅2.82% 一年升了13.14% 五年升了67.74% 相信沒有多少股民會反對將其列為牛市。看深一層 「Magnificent 7」就佔指數份額約四成、 指數內60%成份股股價下挫兩成、 16%下挫一半。這隻蠻牛並沒有相象中健壯 只係資金高度集中炒買「Magnificent 7」的戰果。
「Magnificent 7」最新財政狀況呈現明顯分化：AI基礎設施資本開支激增正在系統性侵蝕自由現金流，Microsoft與Amazon尚能維持正向現金流，而 Meta、Alphabet 已出現單季自由現金流轉負，Tesla現金流波動劇烈，Apple則因供應鏈成本上升而承壓。NVIDIA英偉達因財年口徑不同，數據時點相對落後。
看來人工智能發展已成為不歸路，AI并非單純商業問題， 領先者能成為主宰地球界之王者。
恆生指數收報23,093 升158點 成交額2,497億元 全日波幅428點 兩萬三關口失而復得 全周計恒指累跌1093點或4.52%。前景實在不妙 中東象七國般亂 俄烏戰爭都不知怎收科 法國又有暴亂。 人工智能投資潮可持續性疑慮揮之不去 借貸市場將會嚴重失衡 求過於供 不需水晶球也可預料到。花旗國中期選舉快將舉行....。超過8%股息的3隻香港地產股 有拒絕下挫的跡象。筆者個人覺得恒隆地產有能力維持現今派息水平 泓富房託會減約2.4%股息 至於陽光房託預計會與泓富相約。周大福珠寶發盈喜 料中期溢利按年增90%至100% 股價卻無表現 實力藍籌-聯想集團股價仍未止瀉。
