調研恒基地產

恒基地產(00012)中期基礎盈利按年增66%至50.71億元，主要由於期內物業銷售額及盈利大增所致，純利升41%至40.9億元，中期息維持每股派0.5元。

集團主要業務: 1). 物業發展收入大增1.08倍至128.92億元  轉虧為盈 貢獻28.75億元。管理層充份把握樓市小陽春加快出售物業 的確獲得一定成績 但存貨依然不少 涉及金額734億元。2). 租金收入43.83億元 (香港佔八成 內地佔兩成)， 陽光房產股息3713萬元變動不大。集團總部大廈「The Henderson」及由中區地王發展而成的「Central Yards」項目 將是未來租金收入的增長引擎。3).至於來自中華煤氣的股息 預計每年依然能夠維持27.1億元水平。4).其他業務包括酒店、物管、 百貨、 建築、小輪...相對規模較小 影響甚微 就此略過。

財政方面 集團顯然相當努力減債 於今年6月底 淨借貸較去年底減少17.87億元至為584.32億元，借貸比率減少八十個點子至17.9%，股東貸款多年來首次不增反減少36.63億元(或4.5%)至769.55億元，半年內合共減債54.5億元 財政改善情況終於看到曙光。

股東權益3255億元 債務總額於800億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 。股東權益3255億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 未來一年有近70億元貸款到期 但應該問題不大。 

 筆者個人認為集團上半年業績已算不錯 尤其還債相當積極  集團現金流強勁 除非大股東大幅度抽調貸款(機會甚微) 否則集團的資金鏈應該不會出現較大閃失。股東權益3255億元 持有現金214.7億元 流動比率2.97倍 融資成本11.9億元 未來一年有近70億元貸款到期 以集團健康財政狀況 應該綽綽有餘。