美國政府在2025財政年度（截至2025年9月30日）的資產負債表顯示，其財務狀況，總資產約6.1萬億美元，但總負債高達約47.8萬億美元，凈值為負41.7萬億美元。
若是一般私人企業，這份資産表仍處於「垃圾」級別。
上述資產負債表並未包含社保和醫保等項目的未來75年資金缺口已累積至88.4萬億美元。若計入此項，美國政府的總財政負債 已累積至超過136萬億美元。
其他重要財務指標 (2025財年)，預算赤字：1.78萬億美元。入不敷支情況已成常態，可見將來更有惡化跡象。稍為對財經有丁點知識者，都會明白當前美國的財政路徑不可持續，否則拖垮全球經濟秩序 只是時間問題。
閣下有否想過被喻為全球最安全資產-美國國庫券，其實都係靠全人類信佢 才有得「救」呀!
微博(9898.HK) 根據2025年財報，全年總營收及淨利分別為人民幣約125.76億元及32.24億元 後者年增49%，宣派特息每股0.61美元（4.78港元），用戶規模維持穩定，截至第四季末月活躍用戶為5.67億，每日活躍用戶為2.52億。
集團前景不乏憧憬及亮點，近期炙手可熱嘅AI概念 驅動智慧搜尋 令活躍用戶大增。全新的推薦串流首頁有效提升了影片分送效率。春節期間，由於AI創作工具的普及，金橙V部落客的原創影片人數和發行量均成長了40%以上。
財務狀況分析：資產負債率約 43.5%（總負債 / 總資產），處於合理水平。流動比率約 3.39 倍（流動資產 / 流動負債），顯示短期償債能力強勁。現金儲備充裕 年末現金及現金等價物為22.99億美元(179.3億港元)。
大樹好遮蔭：主要股東新浪公司佔35.77%，阿里巴巴27.65%)。
現價59.4港元 市盈率4倍 股息率近8厘 市帳率08倍 市值145.9億港元。
騰訊控股今年3月18日公布業績，去年第四季經調整純利按年升17%至近647億元(人民幣、下同)，收入增13%至1943.7億元，股息增加17.8%。怎計都算得上是一份合格的季績。但「市場先生」卻用真金白銀話給我們知，他的看法與大眾有異。季績公佈後 腾訊股價在不夠兩個半月內，急挫73元或13.2%，涉及資金足夠買下4間長江實業!
先看腾訊的基本盤，遊戲業務依然集团的基石，不僅提供近半營收來源，在今年首季貢獻了642億元的營收，但這項業務並非全無隠憂，在海外市場，面臨來自全球對手的擠壓，同時獲客成本不斷上升，對利潤造成壓力。在國內則有政策與市場風險，並有用戶增長放緩的跡象。
但腾訊的護城河卻相當鞏固，扎根國內多年的微信系統 ，早已成為一個相當成功的重要流量入口，涉及各式各樣的應用生態 包括廣告、視頻、支付、電商及雲端等業務。非常難已取代。至於在未來資本的投入， 管理層表現相當審慎，看不見有好大喜功 一擲千金 鬥燒銀紙的高危舉動。
以騰訊的綜合因素: 財政情況健康，基礎收入及盈利穩定，派息年年高雙位數字增加 但預測市盈率平均僅少於17倍，除了是淡友的人為傑作，筆者實想不出有別的原因!
新世界發展(00017.HK)近期的確相當積極減債，非核心資產處置總額已達100億元，其中包括最近出售兩項香港物業 套現36億元。正在洽談變現的資產還有位於港島擺花街估值近10億元的一幅商業用地及估值約156億元的香港三家酒店（君悅、萬麗海景、九龍凱悅)一半權益。又受惠於近期住宅物業「小陽春」管理層把握機會於2026上半財年期間 銷售高達138億元發展物業。若剔除一次性撥備影響，集團經營現金流已重返正數。但營業活動現金流淨額23.2億元，利息開支29.6億元，利息覆蓋率僅0.78倍，前景確令投資者感到憂慮。
財政情況: 新世界已出售不少優質資産 單計新創建60%權益、荃灣愉景新城商場、長沙灣及新蒲崗一批商廈， 已令集團每年減少近20億元穏定股息/租金收益。但集團的總負債仍有1,443億元，淨負債1,227億元，淨負債比率59.7%，永續債已第三次延期付息，涉及資金265億元，資金鏈依然緊張。集團近兩年半已合共虧損超過400億元，估計最具價值的資產已作押抵押品，涉及資金高達2,260億元。
筆者個人認為新世界的財政危險期只屬暫緩，根本問題仍未解決。加上未來減息的機會率存在變數，三數年後 集團需要再度大額融資，到時金融機構的取態 實在難以預料。
筆者對萬邦投資(00158.HK)最深的印象是N年前，傳媒認為全港最豐盛的年會午餐，於中環的「翠亨村」酒樓舉行。菜式比一般餐宴為佳。可惜這個「優良傳統」已一去不複返!
長江李大少曾自誇其公司是全港最「襟捱」企業。筆者看過萬邦的最新報表 即時覺得萬邦的「襟捱」能耐一點都不差於長實。
直至今年3月底元，萬邦投資半年的總收入為8419.5萬元，減去行政及營運成本合共2197.5萬及754.2萬稅後， 淨下5472.3萬元。已足夠稍後派送中期息所需4000萬元。
財務情況: 並無任何借貸、現金儲備儲備2.71億元、處淨現金狀態、盤數靚過不少鼎級藍籌。總收入87.3%來自租金、13.1%來自物業管理費、餘下來自存款利息收入。全體員工14人慳水慳力、不冒險自然低風險 這點管理層的確做得到。
現價59.5元 股息率5.54% 市賬率0.24倍 市值14.88億元。
領展房託(00823.HK)公布3月31日止年度業績。收益減少2%至139.38億元。物業收入淨額減少3.7%至102.3億元，至於每基金單位末期分派1.2673元，連同已連派發中期息1.2688元，全年合共派息2.5361元 減少6.09%。業績倒退主要受累於宏觀經濟環境，可說非戰之罪。
財政情況: 債務總額567億元、負債比率25.6%、淨資産比率23.9%，仍屬健康水平。 持有現金、銀行存款及現金等價物38.05億元、可提取融資金額84億元、再加上每年逾100億元淨租金收入、流動資金維持充足。每基金單位資產淨值57.75元。以現價40.3元計 股息率6.28% 市值1047億元 市賬率0.7倍。
今年4月宣佈出售新加坡零售物業權益 作價約15.3億元(2.5億新元) 所得資金用於回購基金單位 以現價資產折讓三成計算 對基金持有人頗為有利。
執筆時 恆指下挫逾500點 今天結算日 看來淡友穩操勝券 港元對美元息差近1% 自然引來套息活動 港元息低 並非港紙勢強 而是存/貸失衡 有錢冇人借 想借錢的人卻借不到!港股真不爭氣 連向來規模及國際化情度低於港股的韓國股市 年內大升75% 而港股期內卻跌了3.15% 韓國上市公司總市值達到4.59萬億美元 或相等於港股總市值74.6%。韓股表現如此亮麗 全賴三星電子及SK海力士兩大上市企業在AI晶片領域佔據主導地位 今年股價均實現翻倍以上漲幅。兩大兩家企業在AI晶片領域佔據主導地位，令其產品與股票備受市場追捧。市值雙雙突破「萬億美元」大關。說句酸葡萄的話 韓國股市過份集中於兩大企業，市值合共佔去韓國股市總市值43.5% 並不健康 但在金融市場 大眾投資者怎會介意健康與否? 總之西瓜靠大邊 有錢賺才是硬道理! 講些正面消息 去年香港成為全球跨境最強資産管理中心涉及資金為29萬億美元。
2025年3月 小米集團以配股價53.25元(港元、下同)，發行8億股，集資額達426億元。近日集團宣佈於市場回購逾200億元股份。小米現價報28.4元，2百億理論上可回購7.04億股或相等於去年發行新股約88%。換句話說 集團在不到15個月，淨發行0.96億股新股就套現226億元。若論財技或許已有「股神級」功力。問題是小米不是「巴郡」，它是一間以生產手機為主，智慧電動車為副的企業。
根據小米集團剛發布的2026年第一季財報， 經調整淨利潤60.7億元(人民幣，下同) 按年跌43%。 智能電動汽車及AI等創新業務收入198.6億元，增6.9%，經營虧損31億元。手機業務仍是集團的盈利支柱。值得關注 一季度研發支出同比大增33.4%，达到90億元。管理層計劃未來5年將投資不少於2000億元作為研發投入，其中未来 3年将向AI领域投入600億元。財務情況: 持有現金儲備2206億元，但季度自由現金流由正轉负为 -5.06億元。未來的巨額資金投入及回購股份，或許是對身經百戰的「雷老總」再一次考驗。
去年3月 新奧能源（港：02688）獲母企新奧股份（滬：600803）溢價34.6%建議私有化，每股獲2.9427股新奧股份H股及現金代價24.50元。私有化代價較新奧能源最後交易日收市價每股59.45元溢價約34.57%。
私有化計劃仍在進行中，所需的4項批准包括:1. 境內相關備案/核准及 2. 新奧股份獨立股東批准已完成。但3.香港聯交所上市委員會原則批准 4.證期會等相關監理機關核准/備案仍在審核中。 因此私有化交易尚存在不确定性，甚至告吹的風險。
最新業績: 新奧能源去年少賺12% 末期息增至2.35元(6月1日除淨)。近5年公司盈利及派息尚算穏定，現價報55元 還低於宣佈私有化前的股價，PE 9.3倍 股息率5.46% 並無偏高感覺。
利益申報:本人持有新奧能源股票權益。
恆生指數收報25,599 跌6點 成交額3,594億元。大成交 僅跌六點。 好、淡友勢均力敵!
股王騰訊股價穿52周新低至432元。淡友看來用「擒賊先擒王」策略。集中火力對付企鵝王。有心人精心挑選時機，在股王正處於「新舊動能切換」的陣痛期。舊的基本盤已有飽和跡象，新的盈利增長引擎仍處於高投資期。市場在等待一個明確的訊號，證明騰訊龐大的AI投入最終能轉化為有競爭力的產品和新的盈利成長引擎，在此敏感時刻，淡友令騰訊股價持續承受壓力，的確事半功倍。
但筆者向來看重基本因素，以騰訊手持超過9000億元的速動資產，近600億元季內自由現金流，再加上集團的超級融資能力。騰訊在AI方面的投資風險，遠遠低於微软、Meta、谷歌、亚马逊、甲骨文及軟銀等國際科技巨企。
況且上述鼎級科技公司正處於一場近乎「軍備競賽」不惜血本的AI基礎建設期，而騰訊則更多是在按自身節奏進行追趕。若有什麼閃失 估計騰訊依然能夠「全身而退」。
*據估計亚马逊今年投入AI基礎建設的資金約為17,940億元，谷歌及微軟約14040-14820億元， Meta 11310億元，騰訊 343億元(今年首季)。
有「中國巴菲特」之稱著名投資人-段永平所管理的 H&H International Investment基金，最新市值高達182.6億美元。其十大重倉股為 1. 苹果(AAPL) 47.8%、2.伯克希撒 (BRK.B) 21.3%、3. 英偉達 (NVDA) 9.4%、 4. 拼多多(PDD) 7.0%、5.台積電(TSM) 3.2%、6. 微軟 (MSFT) 2.6%、 7. 谷歌 (GOOGL) 2.3%、8. 泡泡馬特(9992.HK ADR) 1.9%、 9. 阿里巴巴(BABA) 1.7%、10. CoreWeave(CW) 1.6%。段先生的投資風格好象巴菲特，對投資的企業頗重現金流及有基本因素支持。而且貴精不計多。 H&H 前十大持股就佔整個組合約98.2%，集中度比Berkshire Hathaway有過之而無不及。
根據公開資料顯示，著名投資人段永平管理的基金 H&H International Investment 已在2026年第一季將所持有的阿里巴巴股票全部清倉。主因為競爭加劇，基核心業務正面臨前所未有的強烈挑戰，競爭者包括拼多多、抖音、京東等大集團。阿里原本的優勢看似大不如前。雖然管理層亦知悉問題之嚴重性，並已加速轉型，重注「外賣」業務，更不惜投入數百億元補貼，與美團、京東參與「燒錢」大賽。但未見其利 先見其害， 更令有關當局不滿。看來此路已不通。最新動作為押注AI未來，宣布未來三年投入超3800億元用於雲端和AI基礎設施建設。但這條路面臨高昂算力成本、商業化路徑不清晰等挑戰，長線或許大有前途。但短期很難會有即時回報。
三大中資電訊商中，老二中國電訊(H股市值$748億、A股市值?5627億)在智算中心綜合競爭力和雲端業務收入上 表現反而最為突出。雖然短期來看，公司面臨傳統業務放緩帶來的業績壓力；但長期看，其在雲端運算（天翼雲）、人工智慧等新興業務領域的佈局已初見成效，集團優勢體現在「雲」和「效」上，天翼雲在市佔率和智算中心綜合競爭力上位列業者第一。雲端業務最強：天翼雲收入達1,207億元，在國內公有雲IaaS市場排名第二，僅次於阿里雲。競爭力居前：在2026年智算中心企業排名中位列全國第二（業者中第一），綜合實力受業界認可。投資佔最高：2026年算力投資佔35%商中,，顯示出極強的轉型決心。同時傳統電訊業務為集團提供穩定股息率 亦成為中電信重要底氣。
阿里巴巴最新財報，可說好壞參半。市場關注集團核心電商業務的疲軟和因「燒錢」激增導致的本業利潤大幅下滑。主要財據顯示: 調整後淨利年減100% 至0.86億元(人民幣 下同)，經營利潤自2021年來首次轉負，為-8.48億元。自由現金流為淨流出173億元。或許這是阿里近半年股價下跌逾15%的原因。
幸集團新的盈利增長引擎已浮現，雲端業務營收年增38%，AI相關收入連續11季三位數成長並首次揭露AI模型與應用服務ARR（年化經常性收入），預計年底達300億元。雲智能：外部商業化收入增速加速至40%，利潤率穩定在9%，AI已成為增長主引擎 管理層 強調對AI和即時零售的投入“十分堅定”，未來兩年投入不會減少。 明確表示「AI已渡過初期投資階段，開始大規模商化」。管理層好像暗示阿里集團將會轉型，由電商轉為科技含量更高云智能及AI應用服務。
至於財務情況，投資者亦不用擔心，即使集團近期現金流为負數。但阿里集團手持現金及可速度變現投資超過5200億元，家底非常雄厚 足以支撑其戰略投資。
港府最新發行一批15億港元的30年期基建債券，債息收益3.76% (票面息率為3.85%)相較美國30年期國債收益率5.028%低131個點子。這明顯是對港元信心的表現，可惜涉及金額太少，否則又多項可作套息的金融工具。
兩大科技企業， 騰訊及阿里季績公佈後，以中午收市計，前者股價輕微下調，後者則升超過5%。但筆者個人覺得 好像騰訊*的季績相較阿里好一點。
美國十年期國債債券收益率4.461%，必然搶去不少穩健資金，加上未來各大科技公司對AI基礎建設及晶片的投資金額像天文數字**，大有可能令資金成本急速膨脹。若日本基於某種原因，改變過往「平日元」政策***，兌換率正常有序波動 當然問題不大，怕的是被逼拆倉 就不知怎收科? 假設世界各主要經濟強國，再以QE作類固醇般來用，大眾就只能自求多福。
溫馨提示: 當然上述只是筆者個人意見， 年紀大 「杞人憂天」已成本人常態，僅作參考 不宜作準。
*騰訊控股明天末期息5.3元 除淨。
**科技七強未來兩年就投入資金逾2萬億美元。
***大摩、高盛估計涉及資金約5000億美元，日本國內的銀行業評為7500億美元，最誇是瑞士Syz Group估計為一萬億美元。
股王騰訊(00700.HK)公布首季業績，期內收入按年增9%，列帳純利580.93億元(人民幣‧下同)，經調整淨利679.05億元，與市場預期相差不大，整體成績尚算中規中矩。
首季資本開支錄得319億元，較去年第四季顯著上漲63%，按年則升16%，主要用於人工智能(AI)相關的投入。初步投入的資金，以騰訊的規模不算進取，試想在全球AI熱潮如此膨脹之下，騰訊管理層都能冷靜應對，並無因過往成功的業績而沖昏頭腦，盲目大舉投資，令集團去冒較高的風險。騰訊創始人馬化騰營商之道，勝在EQ奇高，明白「行先死先」的道理，不會輕易參與與「燒銀紙遊戲」，而是待發現某新行業前景的確亮麗時，才會利用騰訊雄厚的資源重注投入爭取行業份額。
直至今年3月底，騰訊持有現金淨額1468.6億元、帳面值5,471億元可迅速變現的股票(市值6,727億元)、季內自由現金流為567億元 再加上集團的融資能力。真想不出有什么大投資項目 會令騰訊控股感到吃力。
騰訊現價462.6港元(下同)、 市盈率16.7倍、 股息率1.14%、 市值42179億元。以騰訊的質素 現價並無偏高感覺 且已具備一定的吸引力。
九龍倉集團(00004.HK)是一只低調中型地產股，罕有成為大市焦點。但近月股價卻「靜靜」升了1/3，大幅跑贏同期地產類指數的升幅8.8%、行業龍頭-新地2.5%、長實6.9%及恒地12.8%。
九倉現價27.58元 股息率1.45% 市賬率0.57倍 市值842億元。與同業相比 規模、股息率、市賬率、市盈率並無明顯勝於同業之處。這又憑甚麽 九倉的股價走勢會優於同業精英?
據2025年業績報告: 全年業績，成功扭虧為盈，基礎淨盈利大增47%至41.04億元，期內出售近百億元非核心資產，包括前景一般的現代貨箱碼頭權益，還清大量負債， 轉為持有淨現金額20億元，資產淨值上升7%或每股48.01元。再加上營運業務產生淨現金流入40億元，能夠快速變現的藍籌股341億元，令集團有充足彈藥狩獵平價資產。由於街貨僅值268億元，大股東會德豐若有意私有化九倉，無需花費分文，單靠 動用九倉內部資源 便綽綽有餘。
騰訊音樂 上市編號:01698.HK 今年首季總收入78.95億元(人民幣。下同)，按年增長7.3%，純利按年跌51.3%至20.91億元。因去年第一季公司確認了對一家聯營公司的視同處置收益共計23.7億元。若撇除這項非經常性收益，純利有8.8%增長。毛利率從2025年同期的44.1%提升至44.9%，看來競爭並沒有傳聞中嚴峻。況且有母公司騰訊控股關顧，大樹好遮蔭。財政方面: 截至2026年3月底持有現金儲備及速重變現資產合共410億元，流動比率2.08倍，屬健康水平。
現價報36.16港元 市盈率9倍 股息率2.58% 市值1138億港元。
南韓三星電子及SK海力士股價炒到發瘋，港股晶片板塊亦有跟隨。但身為港交所科技雙雄-騰訊控股及阿里巴巴，股價走勢卻相當疲弱，加上季績快將公布，令擁躉擔心是否「春江鴨」所為。
騰訊宣布停止回購股份，南非大股東卻未有承諾是否減緩出售，市場亦對騰訊在AI基礎投資方面有點保留。阿里巴巴還好些，起碼其云業務交到功課，AI概念亦優於騰訊。騰訊現價464.6元，依然在52周低位徘徊。阿里巴巴134.5元 較52周高位調整近三成。兩者今年首季業績快將公佈，投資者或許能從季績報告中找出兩者近期股價跑輸大市的原因。
科技雙雄 兩者市值合共6萬8194億元，佔港股*總市值佔13.8%及恒生指數份額約15-16%權重，兩者霸佔港股每日交金額冠、亞之位已成常態。事實上大市要轉勢，若欠「企鵝王」和「四十大盜」相助，實在談何容易!
*在港交所上市公司合共2408家。
傳聞百度-SW(09888.HK) 旗下人工智慧晶片業務部門崑崙芯正尋求港股IPO目標估值為至少1千億元人民幣。假若真的成事 這對於百度的重新估值 肯定頗為有利。根據國家外匯管理局公佈的最新數據，截至2026年4月末，中國的外匯儲備為34,105億美元，蟬聯全球第一。黃金儲備為7,464萬盎司，市值約3518億美元。澳門首季博彩稅收按年增15.9%，澳博控股(00880.HK)同期淨收益卻按年跌21.1%，盈轉虧蝕6,200萬元。股價穿52週新低。合理推斷中、美若無達成一定密契，兩巨頭應不會回面，特朗普確認官式訪問中國，消息應屬正面。
於2025年12月底，長和實業(0001.HK)之綜合債務淨額為1137.9億元，相較04年底減少12%或158.2億元。原本已發行45.6億元的永久債劵 於更早前還清，可見管理層的確言行一至， 正努力減債。長和近期已落實的幾單大交易 包括出售英國電訊、電網及鐵路等資產權益，能變現的資金應高於集團的淨債務總額。假設回流資金用于減債， 長和會變成一間淨現金企業，每年省卻123.2億元利息支出，更大的利益或許會來自 集團若有需要再度融資時 會受到特別優待*。又或許誠哥再次「洞悉先機」，覺得英國人未必會容忍有華人血統的財閥，長期控制着英國的重要公用業務。
利益申報: 筆者持有上述股票權益。
*落雨收遮是銀行的一貫做法，若然經濟環境轉差 銀行就算有錢都未必會夠膽借出，那時仍有能力大量融資作投資的企業， 最終會成為最後贏家。
香港特區金管局公布，香港4月底外滙儲備資產為4421億元(美元‧下同)，較3月底增加113億元。 4421億元的外滙儲備資產總額，相當於香港流通貨幣5倍多，或港元貨幣供應M3約38%，超級穩陣。
股神巴菲特批評股市已淪為賭場，巴郡手持現金再破頂近4000億元，公司已連續14季淨沽出股票， 一代宗師都看淡， 我般散戶又何必與他老人家對著幹? 當然小注作遊戲 考驗一下眼光和運氣也無妨。未來的隱憂 明憂 依然甚多，祈望東、西方兩大盟主會面時萬事以和為貴。傳聞日本央行月初或曾斥逾540億美元入市干預撐日圓，日圓正常波動問題不大，但若是拆倉潮前奏 全球經濟肯定會受到拖累。
長江和記(0001.HK)出售VodafoneThree 49%股權後， 據報擬進一步出售其他電訊資產。上述交易完成後，集團持有的電訊業相關資產還有在港上市的和電香港66%股權、印尼第二大電訊營運商Indosat Ooredoo Hutchison 約1/3權益。在意大利、瑞典、丹麥、澳洲 亦持續提供流動通訊服務。而意大利電訊的Wind Tre業務 被市場普遍視為下一個潛在出售目標，市場估值273億元。加上早前出售UK power network及UK Rail權益， 估計長和變現的金額及溢利將會相當豐厚。況且聽到「樓梯響」的大茶飯 還有多項。
好消息不斷 這還未計及在近年股價大幅飆升1.45倍的加拿大能源公司Conovus Energy (長和佔16.4% 價值已升至697.1億元)。
利益申報:本人持有長江和記股票權益。
筆者的反面教材: 低賣高買 又係衰在性格上 持貨逾6年 補過兩次貨 最差勁的時候帳面虧損近7萬元。 長年蟹貨的煎熬 鬆綁比獲利離場更據感覺。當然做「錯」就該改，多付幾萬元補回股份就當罰款吧! 也有想過有可能會被市場先生懲罰 「左一巴又一巴」但在最嚴重的情況下 都只係「肉痛」而矣! 應不會影響生活質素 那又何懼之有呢?
長和現價73元 市盈率23.6倍 股息率3.16% 市值2795億元。
匯豐控股(00005)公佈截至2026年3月底止首季業績，收入表現強勁，按年增長6%，除税前利潤，按年下跌1%。首季股息每股10美仙，按年持平。預期信貸損失 顯著攀升至13億美元，較2025年同期增加48%，主要就英國一家財務保薦人涉及欺詐風險承擔，中東地緣政治衝突及私有化恒生銀行需要增撥所致，屬於非經常性， 但需留意有否惡化跡象。
季績公佈後， 美資大行的看法 : 大細魔評價同為「增持」」前者目標價為180元 後者為150元，高盛給予「買入」評級 目標價為160元。筆者個人意見季績只屬中規中矩， 評級為「維持」。
現價138.5元 市盈率14.6倍 股息率4.23% 市值23799億元。
恆生指數收報25,898 跌197點 欠北水參與 成交額得正常一半約 1,222億元。
外匯基金今年首季獲得投資利潤345億元，扣取100億元利息及支出，淨收入245億元，支付予政府基金及法定組織的款項約29億元。依照慣例政府可獲取該基金過往6年平均投資回報率的公式來計算收入。
長和實業(0001.HK)是今個交易天表現最佳藍籌股，因公布出售英國電訊VodafoneThree49%股權 套現455億元及收益約為47億元。股價升了2.7元或4.13% 涉及資金超過100億元， 收市報68元 股價創3年新高 市值逾2600億元。加上透過附屬公司成功出售UK power network及UK Rail權益 估計可變現的金額亦超過千億元。而聽到「樓梯響」的大茶飯還包括屈臣氏上市；百佳、惠康合併強強聯手、碼頭業務有望出售權益給予中資的傳聞。 好消息浪接浪 建議持貨者惜售， 筆者過早出售的教訓 望能給予有緣網友一點啟示。
2025年4月迪生創建(00113.HK)，獲大股東潘迪生提出私有化建議，作價為每股7.2元，當時潘迪生及相關人士持有2.39億股或61.98%迪生創建權益。同年7月由於未獲足夠少數股東贊成，私有化宣告失敗。
最近業績: 截至今年9月底止中期業績，營業額9.73億元，按年升1.2%。純利1.5億元，按年升14%；每股盈利38.9仙。派息共30仙，包括中期息10仙及特別息20仙，上年同期派中期息10仙。財政狀況良好 持有淨現金27.3億元(33.38億元現金儲備減去短期銀行借貸6.09億元)。管理層雖然慷慨， 年年派發高息，但現金儲備卻無明顯減少，近5年維持介乎30.7-34.7億元。若然大股東再提出私有化， 由于街貨不多 或許大股東不用花分文， 就可以將迪生創建私有化。
風險: 主要來自新管理層改變派息政策，公司規模少 買賣兩難。
利益申報: 筆者持有上述股票權益。
Meta 今年首季業績(2026年第1季業績)：收入按年增長33%，淨利潤增長61%。營業利潤率，維持在41%的高水平。怎看都是一份良好的季績，奈何市場用實際行動表達對Meta的前景甚有保留。
至於原因連我般“美股小學生”都知是擔心未來資本支出相噹嚇人，預計今年介乎1250-1450億元，而去年開支為722億元。
Meta最新資產負債表(截至今年3月底)：負債比率38.3%，流動比率2.34倍，仍屬合格水平。股東權益2436.8億元。預計今年資本支出/股東權益近六成! 調研盤數後 預計資金鏈依然暢順，底氣來自單季自由現金流124億元+可以速動套現資產812億元(包含234億元現金及577億有價證券)。
投資者對Meta收益過份依賴廣告收入 多少都會有點戒心。巨額的資本開支，何時才能回本? 或許會令穩重的資金卻步，Meta業績好 股價跌 並非無緣無故。
**以美元為貨幣單位。
騰訊音樂 港交所上市編號: 1698.HK。 2018年12月在美國上市，IPO價101.4元(13美元)，現價35.72元 較IPO價仍潛水64.7%。上市後盈利及派息年年有有增加冇減少，2022年利潤為41.2億元、23年為54.2億元(按年增長31.5%)、24年為70.6億元(+30.3%)、25年為123億元(+74.1%)。2023年派息0.5352元、24年為0.6993元、25年為0.9405元。持續交出優良的成績表，騰訊音樂股價照理應該大幅飄升，結果卻事與願違。52週低高位為34.96-104元，現價正處歷史低位徘徊。
現價35.72元 PE8.9倍 股息率2.61% 市值1106億元。規模及行業獨特性理所當然會成為藍籌股。可惜集團是SW-(第二次上市+同股不同权的上市公司) 不符合加入恆生指數成份股的條件。
股價低殘原因: 儘管去年全年營收和淨利潤雙雙創下新高，但其線上音樂的月活躍用戶數(MAU)已連續多個季度同比下滑，MAU同比下滑5%至5.28億，相比21年峰值6.15億已累计流失近1億用户。市場疑慮這種「旺財不旺丁」的局面，對公司的長期成長潛力產生了根本性質疑。加上來自抖音旗下的「汽水音樂」強烈挑戰，令投資者對騰訊音樂的前景有所保留。
欲在現價錢入貨者， 要點是去判斷股價經過大幅調整後的騰訊音樂， 是否已屬估值偏低兼已達抵買水平。
股神Warren Buffett最成功的投資秘訣就是能正確找出能為他管理好名下企業的專才。最佳例子自然是於 2016 年至 2018 年間，斥資約 350 億美元買入蘋果股票，這絕非小菜一碟，而是佔巴郡近一成的資源的「大茶飯」，交給蘋果執行Tim Cook去管理。幾年間350億美元的投資，增值至1850億元。股神更幽默地說：「他什麼都沒有做」。這段看似謙遜的敘述，其實是高知大眾親為， 最頂級的管理大神并非須要事事親力親為，知人善用才是真諦。
新股熱潮 近期上市的20隻新股中 首日跌穿招股價只有兩隻 大升3倍也有1隻 2倍有1隻、1倍有5隻、超過50%也有3隻、這無疑最佳的傳宣。但基于新股欠往積供參考。見好就嚴定止賺位 見壞就嚴格執行止蝕位 只要不溝貨 風險實在有限。 但切記新股從高位急跌 并不代表抵買 大戶散水的可能性反而較高。
根據世界黃金協會的最新數據，2025年全球黃金總產量（金礦產量）達3,672噸，創下歷史新高。同期工業黃金消耗量約390-400噸、央行購金1089噸、投資需求1181噸、飾金制造1877噸、粗略計算總需求量約4500噸。表面上有求過於供的感覺。
但作為資産 黃金有個嚴重的缺陷就是欠利息收入，(雖然可通過出售期權收取利息，但此有一定的風險)。況且黃金工業用途消耗量有限，全球儲金量只會越嚟越多 供求問題亦會影響金價的走勢，若金若價於短期急升，必然會引來大批長線投資者套現， 減慢金價上升速度。但根據AI的模疑統計， 長線投資黃金確有跑贏通脹的往績 最低限道勝過各主要國家的流通貨幣。
金管局公布，今年第一季末負資產住宅按揭貸款宗數為11424宗，較去年第四季末的21304宗 下降46.4%，涉及資金約550億元，有改善跡象。但筆者始終都係那句，除非有自住須要，否則無為急於置業。看一個最新二手成交太古城住宅物業 兩房間隔 580尺。3月1日成交983萬元。太古城向來被視為是中產住宅區， 物業質素有口裨。但無論如何 近50年樓齡 就算保養怎好都冇可能和新樓作比較，何況樓齡越大 能借貸比率就越低 這必然直接影響到相關買家的客源卻步。
根據資料顯示，受惠於全球半導體與AI熱潮，相關股票已大升突升，但有否「升過龍」，筆者是個科技盲所以不便多言。就以台、韓兩地股票作為例子、前者總市值今年以來已上漲超過35%，達到34.8萬億元。後者仍不甘示弱，市值升至31.5萬億元。兩者全球排名竟跑贏英、法、德。東升西降支持者又多項理據。
但台、韓兩地股市都有個共通點 就是市值過份集中於個別企業。一隻台積電市值就佔台股總市值近45%，韓股需冇咁誇張，但兩家最大上市公司 三星電子和SK海力士的市值就佔去韓國Kospi指數總市值的40%以上。明顯高度集中 不利于平衡運作。
而全球股王NVIDIA Corporation 市值曾破記錄高達40.4萬億元 高峯期亦僅佔美國股市總值約7.26%，港交所股王-騰訊控股就佔港股總市值7.51%，這無疑平衡得多。
六合彩結果剛公佈，兩注都一個字中不到，筆者花20元買個夢發下也感值得，周星馳都好像講過 「做人如果無夢想，同條鹹魚有咩分別呀」？
*坦白講 筆者到現在都分不清「夢」和「夢想」有何分別!
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根據市場數據，2026年4月，恆生指數累計上漲近3.99%（或988點），值得注意的是，就在4月30日港股收盤後，市場情緒出現反轉。恆指夜期大幅反彈322點。同時，騰訊、阿里巴巴的美股ADR價格也分別較香港收盤價高出約1.4%和2.3%。這通常被視為一個正面訊號，預示著在「五一」假期結束後，港股（包括這兩隻科技股）開盤可能為紅盤高開會。
最新十大市值公司(看圖)。
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