調研港鐵投資價值

港鐵(00066.HK)公佈上半年業績: 總收入262.3億元 減少4.1% 不計投資物業公允價值 股東應佔淨利潤156.6億元增長75.3% 主要歸功於物業發展成績大增1.2倍至122.3億元。中期息維持派送0.42元。港鐵應該是全球同行最賺錢的一間 由於涉及民生 調整車票價格不易 海外同行十居其九都是處於蝕本狀態 全靠政府補貼 才能正常運作。 

港鐵主業-本港車站營運收入達118.5億元 並取得除稅前收益40.5億元 值得一讚!  來自地産相關業務的收入為190.1億元 包括香港物業租賃及管理業務25.93億元 車站商舖租收18.28億元 香港物業發展145.95億元。若化作年計 港鐵的地產部門 其規模較長江實業更勝一籌。事實上地產部門為集團盈利支柱 甚至比主業-鐵路運輸更為重要。中國內地及國際鐵路、物業租賃/管理業務 收入為88.45億元 盈利貢獻4.3億元。其他收入包括 廣告收入4.52億元 電訊收入2.68億元 及 佔64%八達通分紅收益。有點需要重點關注 預計2026年至2028年 資本開支將大增至848億元。以集團手持1140億元現金儲備+集團營業現金流+再度融資能力 頭寸問題應不難解決。而要維持每年派息1.31元理應有能力辦到  但要增派或許會有點難度。現價33.24元 股息率3.94% 市值2069億元。筆者個人意見:地鐵地產業務份額過重 但若與頂級藍籌股相比 未見有明顯吸引之處。

*特區政府是港鐵最大股東佔74.45%權益  今年6月22日已收到去年末期息0.89元 9月15日將會收到今年中期息0.42元。正好趕及26/27財政年度入帳 為公帑合共貢獻60.7億元。