淺談窗口股之上海實業

上海實業控(363)公佈截至去年底止之全年業績。營業額為313.49億元，同比下跌 19.1%；股東應佔溢利為23.14億元，同比下跌38.2%。全年派息每股0.92元，同比下跌約9%，派息率由去年29.8%增至43.2%，可見管理層作風王道，在能力範圍內增加派息率，以拉近因盈利波動，令派息金額差距太大。

集團主要業務分為三大範疇: 基建設施、房地產及消費品。去年疫情嚴峻 上海處正風眼區 業務受到影響就在所難免 但投資要看的是前景不是往績 近期國內經濟全面復甦 作為中國第一大城市-上海的窗口公司 業務增長步伐應能更加強勁。

收費公路運輸量大增、環保電力及水務業 預計能高速發展 新購入的上藥集團權益也應開始提供盈利。房地產業務 相信最艱難時期已過 但由於過往受創頗深 整個行業需時療養。南洋煙草及永發印務 亦受惠於環境復常 而能為集團提供更多收益。

財務方面: 淨負債比率61.25% 屬於偏高水平。

現價10.72元 市盈率5.03倍 股息率8.58% 市值116.5億元 去年環境如此差 上實的市盈率這麼低 股息率又就那麼高 估值很殘 。今年國內已全面復常 集團未來業績大幅改善的機會率甚高。上海實業盈利增加 筆者還有點把握 但股價就難說 因現今投資潮流不興窗口股。