價值投資: 金沙VS信置

金沙中國(001928.HK)過去5年 2年賺3年蝕 總結蝕了110.9億元 但依派了241.1億元股息。至於股東資金 為負3120萬元 。前景實在不妙  收入在可見將來都難以樂觀  一來僧多粥少 酒店多了 但遊客卻增長有限 惜日一擲億金的大豪客都已銷聲匿跡 免食客卻真的多了。財政亦頗為不妙 總負債801億元 現金就只有106億元  流動比率為122% 屬偏低水平。 需加注意的還有 金沙的資産難以套現 上次籌錢績命都是靠母公司出手相助 往前些看。  中、美政經爭拗 對美資賭場絕對是個可大可少的隱憂。但以現價計 金沙中國市值仍高達1319億元。 

信和置業((00087.HK)卻是另一回事 過去5年合共賺了近300億元 股息就派了266.4億元。至於盤數就靚到無朋友 淨現金就有439.3億元 股東資金1623億元 巿賬率0.42倍 資產主要為收租物業、發展中物業及土地儲備 若有必要 只要劈價多一些 依然能找到買家。由於現金滿瀉 以過往管理罾的作風 應不會減派股息 以現價計 股息率高達7.3% 難得其總巿值才689億元或相等於金沙中國市值的52.2%。

雖然地産和賭場企業 本是風馬牛不相及 不宜直接比較 但筆者以價值投資角度來衡量 股票不是藝術品 難有客觀標準估值。股票最王道的估值方法 就是它未來預計能產生多少利潤 財政情況是否穩陣 業務前景如何? 管理層的專業水平及品格。至於其他什麼走勢圖、個莊好叻、故事動聽 都屬傍門左道 一遇潮退 看到誰無穿泳衭還好點 或許還有丁點渣淨 最怕是連人都冲走埋 血本無歸!