長和的電訊資產價值

有傳長和(0001.HK)正好考慮將其意大利電信Wind Tre與法國電信集團Iliad的意大利業務進行潛在合併的可能性。Iliad意大利業務獨立估值可能超過273億元，合理推斷，長和注入的資產價值也相約，這有望釋放出不少於273億元的潛在資產價值。

較早時長和以相約的方式，將其名下3英國電訊與Vodafone UK合併。合併完成後，長和取得新公司VodafoneThree 49%權益及180億元現金。更不排除將來會把持有的VodafoneThree權益 出售給Vodafone 。而VodafoneThree估值1620億元 即長和佔793億元。粗略估計上述 長和在歐洲電訊資產 所涉及的資金達1246億元。除了英國和意大利外，集團還持有瑞典、丹麥、奧地利、愛爾蘭等歐洲國家的電訊業務及和電香港(00215.HK)約66%權益。

長和集團主要收益來自五大部門: 港口、零售、基建、電訊及其他投資。而電訊業務佔集團總收益19%及EBITDA 25%。但單計電訊部門中的英國及意大利權益 已相等於長和總市值63.1%。

而市場對長和最有保留的 莫過於出售港口資產的計劃有可能告吹， 但退一步來看 就算最終賣不成， 港口業務亦能為集團提供年約460億元收入，EBITDA貢獻逾200億元。

利益申報:本人持有長和(0001.HK)股票權益。

孔夫子門前賣文章

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