調研騰訊音樂

騰訊音樂(01698.HK) 2022年9月21日以介紹形式在港交所主板上市，上市首日開盤報每股18元，市值617.79億元。最新一份業績報告 2025年股東應佔溢利: 110.56億元人民幣, 同比升 66.41%  每股盈利: 3.6元人民幣 派息: 0.12美元。

過往記錄: 盈利表現2022年利潤為41.23億元，2023年54.23億元+31.54% ，2024年70.66億元+ 30.3%，2025年123.06億元+ 74.17%。派息紀錄2023年每股0.5352元 派息率30.81%，2024年0.6987元 增長35.01% 派息率30.5%，2025年0.9340元增長33.6% 派息率23.28%。盈利及派息近年都有雙位數字增長(介乎30.3-74.17%)，派息率偏低(介乎23.28 -30.81%) 有大幅增長空間。

財政狀況: 屬於良好水平， 直至去年底持有現金儲備242.4億元人民幣，流動比率2.2倍，總負債/總資產18.9%。

如此良好盈利及派息增長記錄， 優質的資產表 再加上有騰訊品牌壓陣 最新市盈率低於10倍 實在有點講不過去。況且綜合衡量，騰訊音樂在市值、產業地位和獲利能力上都已經具備了成為恆生指數成份股的條件。

負面消息: 不少投行研究報告認為騰訊音樂可能面臨同業下Soda Music的挑戰，競爭激烈或許會令騰訊音樂業績增長放緩。管理層決定停止按季度披露用户指標，再加上公佈了一份亮麗業績後，股價不升反跌 僅5個交易日內股價急挫超過30% 不知葫蘆內是賣什麼藥?  這亦難怪投資者擔心，是股民捕風捉影或春江鴨作怪，我般散戸事前又怎會知曉? 

以現價37.2元計 市盈率9.2倍 股息率2.51% 市值1152億元。

股息派送期快到

3月份恒指跌了超過1800點，幸相較亞洲其他國家/地區 港股調整已算溫和。 一來港股估值依然合理，二來當然是多得北水積極介入。 進入2026年，北水流入趨勢仍在延續。 1月、2月分別淨買進約690億元和906億元的港股。

港股業績公佈已近尾聲，數月內就進入派息期 。據香港交易所截至2026年3月30日的數據，港股最新總市值為46.1萬億元。 匯豐私人銀行等機構給出的最新市場共識數據，可作為衡量港股整體股息水平的基準3.5%。粗略估計港股全年派息約1.6萬億元 減去已派送中期息及各上市公司的股息互相重疊，直接流入市面的股息應不會少於4-5萬億元，合理推斷應有不少股息份額會重投股市，多了一筆數以千億元計的新資金投入，對於港股必然甚有裨益。