教科書式商業案例(三)

1980年，置地雖然在出售九龍倉股票時大賺一筆，但卻痛失九龍倉控制權，「痛定思過」投資策略發生180度大轉變，放棄了一貫奉行的穩健策略、轉向為極端進取冒求賺快錢營運方式。

1981年開始，置地由傳統"Old Money"銳變為"暴發戶"。在市場大舉買入資産，包括作為牽頭財團以13.08億元購入港島大潭道白筆山地段，計劃興建別墅式豪華住宅。以28億元購入尖沙咀美麗華酒店舊翼重建發展，更獨資47.5億元的破紀錄高價投得港島中區新地王(後發展為香港交易廣場)。斥資35億元購入香港電話及港燈集團各34.9%股權。一連串的「喪買」行動促使置地成為香港最大的負債公司， 總債務急增到超過150億元。當時的置地雖然貴為全港收租王  每年租金收入7.46億元 但連支付利息都不夠。(同期的新鴻基地產 租金收入不夠2億元)。

依靠營運自然現金流， 已不夠集團正常運作，股價又屢創歷史低位，供股批股難以實行，除了大幅度再融資及出售資產套現外，要解救資金鏈緊絀問題就別無他法!

大幅套現資產減債後，才去再融資是較為妥當的方法，因需繳息負債減低，再度融資除了更易成功外，還可獲得優惠貸息率。

踏入80年中期 置地成為香港經濟市場最大沽家，先后出售香港電話權益給英國大東電報局套現14億元 、29億元沽出香港電燈公司近35%股權給和記黃埔、放棄早前高價購入的港島區豪宅用地(後來別的財團發展為香港著名嘅豪宅屋苑-陽明山莊)及美麗華酒店舊翼重建計劃。雖然虧損大筆資金， 但起碼省回不少未來資本開支。接著又以23.8億元出售銅鑼灣皇室行及灣仔夏悫大厦給華人置業、一批土地储备售賣給予新鸿基地地產作價13.5億元、半山區地利根德閣大廈給澳洲奔達財團套現20億元、銅鑼灣世界貿易中心給新鴻基地產作價17億元及賣出中區甲級商廈-「皇后大道中9号」套現38億元 ....。通過一連串大幅出售資產套現， 置地的財政狀況終於能夠回復健康水平，但由于在交易過程中 婁次誤判 置地在香港商界地位自然今非昔比。

筆者個人認為 置地能過此關 除了本身根基雄厚外，亦多得80年代後期「香港磚頭神話」仍未結束。