新世界危機未過

新世界發展(00017.HK)在香港大型地產商中負債最高，前時通過資產出售、再融資、債務置換等一系列財技操作，短期資金鏈問題已得到有效舒緩，不過其負債比率依然處於高位，市場對其長債償還能力確有保留。

近兩年半(2003年7月至2025年12月)新世界股東應佔虧損合共近400億元，去年底總債務約為1,443億元、可動用資金374億元，包括現金215億元及可動用的銀行貸款159億元。綜合債務淨額1227.2億元，淨負債比率59.7% 。還有永續債275.4億元未計在內。而用作抵押資產總額已佔總資產54%，仍可用作抵押品的貴重資產已不多。

集團近年逾880億元再融資協議成功，還債高峰期將延至2028年之後，到時能否「大步檻過 」，好大程度上取決於中、港兩地樓市變化。大股東鄭氏家族 願意為保存祖業付出多少代價。及兩年後各大金融機構對新世界發展再度融資的取態。

今次新世界處於困境，除了多方面的操作都差強人意外，似乎連運氣都輸埋。被各界一致看好的新世界中心重建項目(Victory Dockside)又生不逢時，高峰時已出售沙田港鐵大圍上蓋住宅項目「柏傲莊」，因質量未達標而須拆卸重建，大塊肥肉本已吞了落肚都要吐翻出來!  出售核心資?新創建集團60.86%權益， 雖套現218億元 假設不賣持有至今 可收取股息逾90億元(2024年度股息58.07億+ 2025年24.87億+2026年中期息7.33億元)。

新世界發展 現價8.37元 市值210.6億元 個人認為除了短線炒波幅外 投資價值不大。