調研九倉置業

據九倉置業(01997.HK)中期業績報告顯示: 集團負債總額總為347億元，扣取14億現金儲備，債務淨額333億元。半年利息支出8.53億元 平均實質借貸年息率為4.4%，若銀行減低貸款利息0.25%。九置每年可省卻利息約8325萬元 或每手1000股可省到約27.4元 得益有限。未來一年到期貸款為91.18億元，以集團手上持有的14億元現金 再加上高達440億元嘅可動用信貸 資金周轉應不會出現問題 何況必要時 集團還有一個價值逾65億元的藍籌股組合 可供套現。直至今年6月底負債比率19% 股東權益1852.3億元。

作為一隻實力藍籌股，九置的主業為物業投資 優點是能提供相對穩定的經常性現金流，集團上半年經營業務 帶來的淨現金流入 就有34億元。

以集團的保守經營傳統 股價難有急升機會 但若論生存係數 確實優於大部份同行 底氣來自擁有價值逾2000億元的投資物業及每年超過100億元的租金收入。

現價24.9元 市盈率84.9倍 股息率近5厘 市值756.6億元。