嘉華國際派息吝嗇

 嘉華國際（股份代號：00173）公佈截至2025年12月31日止年度的全年業績。管理層表示憑藉穩健的業務策略和靈活的市場應對能力，保持平穩發展，財政狀況穩健，為未來業務奠定堅實基礎。回顧年內繼續按計劃銷售優質住宅項目，應佔合約銷售額約57億元。截至去年底已簽約但未確認的應佔銷售約為65億元，預計將於未來一至兩年內入賬，為公司提供穩定的收入來源。

財政情況屬優質水平，負債僅為17%，現金及銀行存款約65億元，加上未提取銀行貸款額度約159億元，流動比率2.37倍 短期頭寸無憂。

上述公佈來自公司網站 相信股東看後都會感到滿意。

但公司同時宣佈， 股東應佔虧損錄得約8.7億元 虧損主要市場狀況而就未售庫存作出減值撥備、投資物業之公平值變動，但只是帳面數目並無涉及真正現金流，筆者覺得管理層過份保守，全年派息大降66.8%至3仙(所需資金9459萬元)。嚇走了不少食息客。

以現價2.3元計 息率僅1.4%，以每股資產淨值12.2元計 就只得0.245%， 若只得1千股 中期息收20元 末期息收10元。連手續費都不夠付! 單計集團持有銀河娛樂股權 期內為嘉華國際提供2.43億元股息貢獻 這已相等於嘉華全年派息金額的2.57倍。

主要資産結構:( 1). 178.52億元投資物業 撇賬嚴僅 估計與市價相約。(2). 發展物業包括被列為聯營公司持有20%至50%權益的地産發展項目 合共326.8億元 這部份佔集團資産最重秤 亦是最難評價的部份。(3).持有65億元現金儲備。(4)銀河娛樂3.71%股權 市值約50億元 價雖有波動，但屬於藍籌股 變現不難。 

坦白一句 若非派息吝嗇 筆者早已將其納入投資組合。