港燈派息勝在穩定

港燈-SS(02638.HK)公布截至今年6月底止中期業績，營業額55.72億元，按年升6.6%。純利9.47億元，按年跌3.6%；每股盈利0.1072元。每股份合訂單位中期分派0.1594元，按年同期持平。期內可供分派收入為14.08億元，按年持平。

港燈派息之所以能夠如此稳定，全賴於2017年與特區政府簽定8%利潤准許承諾* 2033年底才到期。期內投資者無需擔心港燈的主業會出現問題。雖則如此 港燈的資金成本都需要注意。因港燈股東本身資金為485.3億元，再多的資本投入就要靠借貸。 

今年6月低集團之淨負債為 506.19億元 淨負債對淨總資本比率為51% 半年淨財務開支7.5億元 現金就僅得0.45億元 連派息都不夠 流動比率62.5% 象好嚇人! 派息率又相當進取 看來管理層對減債興趣不大。但這对港燈來說  因有利潤8%保障 所以只要資金成本控制得宜 利潤就無憂。

標準普爾維持港燈作出前景為穩定的 A- 級信貸評級。這等級數企業  銀行必樂於借貸。港燈現價5.85元 維持每年派息0.3203元應成定局 以此計算股息率5.85% 作為收息股 並不吸引 但勝在稳陣。 

Ps*於2017年香港特區政府與港燈及中電簽訂，年期為約15年《協議》，並將於2033年底屆滿。內容反映政府對應對氣候變化的承諾，並符合市民就電力市場未來發展的期望；協議下電力公司的准許回報率降至8%；期間為電力公司提供明確的投資環境，作出重大及長遠的投資，更換退役的燃煤機組；推廣能源效益和節約能源以及可再生能源是現行協議的重點；及為免電力公司的燃料價格帳目內累積大額結餘，協議期內會採用更頻密燃料價條款收費調整。