資金流應難不到新世界

趙樓神話 他公司前時賣樓 買家見到張價單笑到合不埋咀 老闆卻哭到收不到聲 ; 現又話剛開價黄竹抗的新盤 賣一間蝕一間 真幽默! 內子話若不知道他公司老闆是李嘉誠 或許會擔心一個要做到九十幾歲才退到休的老人家 退休後的生活會好凊貧 因他在公司做了六十年 好似都係得五千元年薪。 

年報顯示 2023年 長江實業在香港特區賣了58.4億元物業 毛利率35.7%、恆基地產賣了147.62億元 毛利率15.2%、新鴻基賣了36.12億元 毛利率34.1%、一手樓發展商要蝕本 仍較為罕見。

友人擔心本地磚頭商會步國內同業後塵 資金鏈不妥。筆者個人認為本地大發展商應無太大問題 小發展商就不敢擔保。

就以四大天王中最惹火的新世界發展來評估下: 直至去年底 新世界持有390億元現金及可動用銀行貸款130億元 即可速動資金合共520億元。2024-25年有102.6億元香港發展物業銷售合同可供入賬 。而內地發展物業 就有142.5億元 。此外 集團以逾40億元出售的荃灣愉景新城商場 資金亦快將到位。

負債情況: 總負債2319億元/總資產4701億元 比率為49.3% 屬大地產商中負債最高者。債務淨額1189億元 按年同期减少75.6億元 流動比率112% 屬合格偏低水平。要注要的是今年到期的債項為619.7億元。而公司雖然努力承低價回購超過110億元永績債 但至去年底 仍有363億元。永續債雖不用還本 但利息就要付。要解決頭寸 來來去去都係那幾度板斧 開源、折流、市場集資、再融資、賣家當。開源折流 菅理層已行動 集資卻有點難 新世界市值僅212億元 供股 批股又能集到多少錢? 銀行雖落雨收傘 但以鄭家在商界的地位 再加上新世界有雄厚資產作抵押 銀行界應不敢得失這個大客。至於出售資產 所為難船都有三斤釘 集團單持有的投資物業就高達2127億元 只要肯平些出售 依然會有買家。而磚頭仍是香港銀行最接受的抵押品。至於物業發展 就算賺不到錢本金回流減債也能减少利息開支。

筆者個人認為 公司出{大件事}的機會甚微 但若作為股東收少些息 甚至站停派送股息亦未必無可能。無可否認 新世界盤數 多少都會令其股東有點擔憂!