調研太古公司

太古股份(A019 市值682.4億元+B087 市值398.2億元=總市值1080.6億元)，公布2025年全年業績: 收入為904.67億元，同比增長10%；股東應占基本溢利為113.73億元，同比增長9%。全年股息增加13%。

至於對集團最大貢獻，自然是來自地產部門，透過佔83.3%上市附屬太古地產，所獲得應佔基礎盈高達71.6億元及55.1億元股息貢獻。太地是一隻優質的股份，勢將繼續成為太古公司中，最重要的資產及盈利基石。單計這批太地股票的價值，以相等如太古公司總市值1.1倍。

航空部門 : 近日太古減持1.53億股國泰航空股票， 每股作價11.74元 套現17.9億元 預計溢利3.65億元。太古的持股將由47.64%降至45.12% 市值約350億元。航空業營運實在不易，前景涉及油價、匯率波動、政治、經濟甚至天氣所影響。在有盈利之下減持部份國泰股份 合情兼合理。這個部門的貢獻 除了來自國泰航空外，也不能忽視(太古公司全資擁有)的港機工程集團。於2025年錄得應佔溢利9.36億元，增長逾1.3倍。

飲料部門: 集團雖然已出售美國太古可樂權益，令該部門對集團的貢獻大減。但飲料部門表現依然穩健，2025年錄得應佔溢利13.18億元。在中國內地，太古可口可樂位於河南省鄭州的全新現代化廠房於去年十月投產。

貿易及實業: 這個部門涉及的業務，包括資源、汽車、食品、醫療保健及環境服務....。但由于涉及的資產及盈利有限 就此略過。

財務狀況:可動用的流動資金為527億元，資本淨負債比率為20.6%。已承擔的借款融資及債務證券達1183億元 其中295.6億元仍未動用。憑藉集團的穩健資產負債表，管理層承諾將繼續於核心市場進行投資及透過漸進式的股息政策。

以太古B現價13.96元計 股息率5.42% 市賬率0.36倍。

個人意見: 太古公司作風實而不華，管理專業化，綜合各種因素。現價已值得買入一注作為貨底。當然買太古B更加有利，因為太古B相對太古A的股價 有近兩成折讓，卻多了5倍的投票權。