全球政府退休基金(The Government Pension Fund Global)為挪威政府的主權基金。最新市場價值已高達2萬2198億美元。其中71.2%為股票投資，頭15大持股分別為NVIDIA、Apple Inc、Microsoft、Amazon com、Alphabet Inc、Taiwan Semiconductor、Broadcom、Meta Platforms、Tesla Inc、Eli Lilly &Co、Berkshire Hathaway、JP Morgan、ASML Holding NV、Tencent Holding、Samsung Electronics。在港交所上市的股票亦持有逾百隻(有圖) 價值由幾百萬美元至超過一百億美元都有。基金過去多年成績表現相當出色 投資技巧相當簡單 複製全冇難度 就是逢低吸納全球最出色的大企業 然後Buy and Hold 就是這麼簡單。
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2025年，工商銀行以總資產53萬4777億元(人民幣。下同) 蟬聯世界十大銀行之首。
去年12月底止全年業績，營業收入8,013億元，按年升1.9%。純利3,685.6億元，按年升0.7%；每股盈利1元。末期息每股16.89分，對上財年同期派16.46分。全年派息每股31.03分，對上財年全年派30.8分。年度現金分紅比例為31%。幾乎各重要財務數據 均只有輕變動， 在現時經濟環境下，工銀業績已屬中規中矩。
值得一讚的是銀行資產配置相當謹慎，其中客戶貸款淨額29萬7123億元 占總資產約55.5%，投資16萬9074億元 佔31.6%(其中絕大部分為國庫卷)，現金及存放在中央銀行款項 3萬6745億元佔6.9%，另有1萬2640億元存放于同業，突顯流動資產充裕。這或許會減慢盈利增長，但以工銀的規模 已經大到不能有失，穩陣才是重中之重，現時工銀的經營策略 頗為恰當。
筆者個人意見: 工商銀行適合逢低吸納，長線累積，只買不賣，作為退休資產的部份儲備。
有關當局將恆生指數成分股 由原來33隻 計劃增至100隻 (直至執筆時已有90隻入局) 實行以量取勝 重量不重質 市值夠大就足夠 真有點懷念過往33隻成分股的恆生指數時代。往時要成為藍籌股 除了市值外、往績、商譽、管理層作風 都會同時列入篩選條件。就算當年風頭無 市值名列前茅 的佳寧集團 始終都未能踏進藍籌股俱樂部。
去年仍處於虧損狀態的space X 快將上市 據聞最新估值高達13.6萬億元 相等於港股總市值1/3、與去年純利高達7283億元的沙乌地阿美(Saudi Aramco)市值相約 或可買入超過五5間匯豐銀行(去年股息貢獻合共5031億元)。
*港元兌美元 以1:7.8計算。
1976年，長江實業經常性利潤5887萬元(其中租金收入佔近四成)、擁有地盤物業635萬平方英尺、資產淨值5.3億元，這已屬長實上市以來最佳成績。若論規模 長實在香港的地產界排名 依然三甲不入。就算只與華資同行相比，規模亦遜於新世界發展及新鴻基地產。
但在同年長實發行新股5500萬股 籌得資金1.1億元，還與美資大通銀行達成協議，需要時可以獲得一筆兩億元 4年長期貸款。天呀! 當時整間長江實業資產淨值不夠6億元，去開了一條"Credit line"金額相等於公司股東權益1/3份額，若發生在現在，連筆者都能預料到是一項相當震撼的消息，暗示長實將有「大茶飯」計劃進行。但在半個世紀前，香港懂得股票和郵票之間有何分別者 仍實屬小眾。
那么李嘉誠的葫蘆內是在賣甚麼藥呢? 謎底好快揭曉，1977年長實參與地鐵中環及金鐘站上蓋發展權競投，其他參與者包括置地公司、太古洋行、金門建築 等英資實力財團，其中置地及金門同屬怡和集團， 太古的參與被認為是陪跑 顯示項目是具競爭成份而矣! 長實的參與 商界人士多數覺得只為增加知名度。事實上并非商界「狗眼看人低」 而是基于實力合理判斷，首先當時香港仍是殖民地時代，重要商業機遇自然會偏幫英資財團。其次是實力懸殊 當時置地公司的規模是長實15倍 絕對處於非對坪博弈。但結果卻出乎大眾意料。長實成功投得這兩項至關重要的投資。
若論實力 當時的長實根本不夠班與置地硬拼 但長江有一項最重要的資產 就是領導人是李嘉誠。經過周密的分析 內地實行對外開放 一時間商務活動將會從世界各地湧向香港 ，李生敏銳地察覺時局變化 政治上殖民地政府將會適量討好華資財團 減輕對同鄉的偏幫。政治問題解決 純商業衡量就變成中標的唯一因素。抓緊地鐵對現金流的嚴重需求。長江計劃將金鐘及中環地鐵站上蓋， 所興建兩幢寫字樓 打破中區甲級商廈「只租不賣」嘅傳統 將其分層出售 最終因迎合到地鐵所需 自然投標成功。
對於這項影響長實未來前途的大計， 李嘉誠並非一時衝動，而是明白機會只會給予有準備的人，早早就妥善安排資金的儲備。與一般情緒戰勝邏輯，有前無後的的投機者 實在天淵之別。
長江實業於1978年5月把環球大廈分層出售，於8小時內全部售罄，交易總額5.92億元，是當時的紀錄。李嘉誠眼見未來將會有大量現金回流，即時籌劃規模更大的投資，但他並冇因勝利而沖昏頭腦。甚至為了避免與與怡和集團正面衝突兼賣個人情給匯豐銀行，放棄狙擊九龍倉的計劃，更將整批股份成人之美 轉售給予急於「棄船登陸」的包玉剛，賺了逾6000萬元 套回大筆現金 兼賺到船王包玉剛及匯豐銀行的「人和」，為日後吞併另一間更具吸引力的英資大行-和記黃埔作出部署。
恆生指數收報26,160 跌234點 成交額 2,380億元 90隻藍籌中，72隻下跌，即8成藍籌股下跌，實在有損氣氛! 怡和傳尋求收購百佳超市， 筆者個人認為有關當局批準機會不高。百佳、惠康若合併，幾乎已壟斷整個超級市場，不大合理。寧德時代AH股合共超過2萬億元市值， 名列國內三大市值企業之一。多點這類重磅實幹公司上市，對市場甚有裨益。創業板「七小福」的股價近乎控制創業板指數的升跌，但真不知有多少人會參與炒賣創業板相關衍生工具。反正參與者不多 就隨緣啦! 集中精力攪好藍籌股指數更具効益。香港土產獨角獸-商湯(0020.HK)折讓近9% 配股籌逾32億元。管理層也算精明 承勢好已多次集資 儲備彈藥發展。商湯市值已超過800億元 有望成為藍籌成份股。
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貴州茅台(600519)現價報¥1,402.02(人民幣，相同) 跌¥.60.82 或4.16%，若以近期高峯價¥1555 (2月5日)計， 下跌就近一成。這或多或少反映出國內富裕階層的慨況。據資料顯示: 茅臺2025年營業收入¥1688.38億，按年跌1.2%；淨利潤¥823.2億，按年下跌4.5%，是2001年上市以來首次營業收入及利潤下跌。
但貴州茅台始終是一間優質公司，每股依然獲利¥65.66，派發現金股息每股約¥28 ，合計提供逾¥350億股息給予股東。贵州茅台是國內四大市值企業之一(排名于農業銀行、工商銀行及中國石油之後)，市值高達 ¥18318億。
連希特拉都不敢得罪的教宗，特朗普卻敢駡他，從自身角度衡量，亦未必是件壞事，他老人家得罪全人類，理應沒有時間找我們麻煩掛!。
近年Google 的表現神勇，去年股價飆升超過65%，最新市值4.04萬億美元，跑贏Apple Inc. 榮升全球第2大市值企業，僅次股王Nvida。事實上Alphabet的表現，具實質因素支持。
首先基本收入來源好穩定，核心廣告和搜尋業務提供源源不絕的資金，仍是強大的"cash cow"。Gemini技術上扭轉頹勢 獨立訪客市佔率已從2025年8月的13.8%大幅攀升至超過27%。其每月活躍用戶已達7.5億，直逼ChatGPT。同時，AI技術也反哺了其核心搜尋業務，成功穩住了陣勢。
Google Cloud業務亦漸漸成為集團另一收入增長引擎，去年Q4，Google Cloud營收年增48%，大幅超越了其主要競爭對手亞馬遜AWS增長24%及微軟Azure39%。其年化營收在2025年底突破700億美元。更令市場振奮的是，Google Cloud在高速成長的同時，其營業利潤率一舉超過30%，標誌著AI投資已開始產生實質回報，並非無底洞。
集團的長線投資亦相當亮麗 對 SpaceX 的投資更一本萬利。早期投資約6.11%股份，隨著 SpaceX 尋求以2萬億美元估值上市，Google投資回報可能達百倍。旗下Waymo自動駕駛 正進入商業化爆發期。以約1,100億美元估值完成新融資，Google投資潛在價值 簡直 肥到連襪都穿不下! 到連股神畢菲特都透過旗下投資旗艦「巴郡」于去年第三季買入谷歌股票 并且迅速成為巴郡十大持股之一。
