「現金流自給」VS「正常運作」

據經濟日報報道，2025年新世界發展一手樓盤銷售達2200伙，涉及金額331億元。記憶中，管理層曾以約230億元年銷售額，作為*「現金流自給」的參考指標。若相關資料屬正確無誤，新世界今年的資金鏈問題，應可解決。至于明年會如何？或許連純官都未必能給你一個確實的答案。

令筆者有點困惑是長江實業 一反常態 惜售物業，全年賣出不夠300伙 套現僅51.7億元，或許是長江資金不缺，管理層覺得未到價，就寧願坐貨等轉勢。若與新世界相比，自然更勝一籌，屬於**「正常運作」評級。

*筆者認為「現金流自給」並不足夠，只屬不至結業而矣! 相信離有能力派送普通股股息，仍有一段距離。  **筆者對「正常運作」的定義為覆蓋營運開支及利息支出，維持穩定的股息政策，逐步降低負債比率。毫無疑問長江實業已達標。

亞太衛星具私有化誘因

亞太衛星(1045)現價2.38元，市值22.19億元。據公司年報顯示: 截止今年6月底，持有現金儲備25.11億元， 已相等于集團總市值113%，資産負債比率12.1%，NAV 6.59元，PB0.36倍，現價為52週高位，但財表健康兼估值並無偏高感。

私有化憧憬: 兩大股東 中國航天科技佔54.81%，淡馬錫控股佔5.53%，街貨不足四成，市值約8.87億元，具私有化誘因。

名人效應: 馬斯克的SpaceX，計劃上市，預計估值會高到[離曬譜]， 亞太衛星[打埋算盤]都屬同行，或許對其重新估值 大有裨益。

外行人雖難以深入瞭解衛星相關業務，但近幾年集團都有盈利兼派息，相較不少仍在燒銀紙 賣憧憬階段的新經濟股強得多。

利益申報:本人持有亞太衛星股票權益

和電派息有保障

和記電訊(215)管理層曾承諾 若然沒有新的大宗投資計劃，將會派特別股息。在未有決定之前，每年發送普通股息將不少於7.49仙(中期股息2.28仙 末期息5.21仙)。合理推斷以大股東現時的處景，再重資香港的機會率應有限，反而分錢的可能性較高。以集團現金儲備37.54億元計，每股約可分到0.779元或相等於現價65%。

又假設管理層一直拖下去，維持現狀也不壞。查看近5年資產表顯示，現金儲備並未因派息後有明顯減退跡象，近5年維持於36.7億元至39.7億元之間，波動少於3億元。

直至今年6月底和電持有現金37.5億元計，以足夠未來十年派息所需。

現價1.2元計 股息率為6.24%。股價若調整至1.07元 股息就會升至7%、0.93元就有8%、0.84元就有9%...。一於調整至心水價才買也未遲!

 

阿B隨筆

畢菲特曾說，他這輩子最幸運的事就是出生在美國。假設老畢在香港出世又如何? 1972年他42嵗 正當盛年，又遇正百年一遇的超級大股災，以他那套價值投資法，怎可能會錯過 這次因股市大波動 而造成的財富大轉移，後來他就算做不成李嘉誠2.0，合理推斷都不會差到哪裡啦! 英雄做時勢不常有，時勢造英雄卻比比皆是。就算你是一個營商的天才 都要身處一個適合營商的環境，才能夠發揮所長。

友人早年移居德國，正擔憂兒子有可能要服兵役，當年移民口口聲聲話是為了下一代，又有誰能料到德國都有可能要打杖? 其實兒孫自有兒孫福， 莫為兒孫作馬牛 的確有其道理。一方面擔憂會累了兒子作炮灰，另一方面又內疚當年為了下一代，而留低上一代，真系可憐天下父母心!

貪得其所

瑞銀最新公布《2025 年全球財富報告》，香港成年人人均財富達470萬元。全球排名第三。但是不能忽略有貧富懸殊的因素，福布斯中國香港富豪榜，頭10名富豪的財富合共高達13054億元，將條平均線拉高了好多。

較為中肯的是來自政府統計處，最新發表的數據顯示，香港今年第2季的家庭住戶數目為2,775,300戶，家庭住戶每月入息中位數為3萬元，坦白講若要交租的話，日常生活支出應該不會太鬆動。但要吃得飽 穿得暖 應該沒有問題。當然作為香港人 僅能吃得飽穿得暖，應該不會滿足，因為大部分香港人， 一出世已經擁有比[暖飽]更佳的生活條件，又怎會去珍惜?

說句真心話，貪得無厭，本身並無對與錯，若然人人都安於現在，那麼怎會有進步?但都是那句老話，量力而為 [貪得其所]。否則就不如像筆者般 做個快樂的阿Q更為實際。

 *[貪得其所]是筆者個人自作的，想表達的意思是就算貪求財物也要找個合適的moment。

通脹猛于虎

為何我們要去冒險投資?  有得選擇嗎?  我小孩時候五元一份聖誕餐， 若那時有現今的身家，買條質素差些小的街收租都應該夠。現今買個豪宅的厠所都好牽強! 

穩陣才是重中之重

恆生指數收報25,818 升44點 成交額925億元。今天是聖誕前歹 半日市 成交淡靜亦屬正常 重磅科技股全無表現 股價有表現全由資深傳統藍籌股包辦 其中電及長建股價破52週高位 滙豐及電能更創3年新高。內外環境均充滿隱憂 投資趨向保守亦合乎常理 港股中亦有不少實力優質股 股息高于定期存款 可供選擇。

筆者選了7隻穩陣股放入監察名單 候價累積 其中包括6隻公用股及1隻地産股 條件為易於買賣 不派息的風險低。

要求其實十分卑微 不求股價升 但求有息派 最重要不會因買入而睡不著。