牛唔飲水唔㩒得牛頭低

市旺時聽到不少聲音望個市調整 好讓能夠買到便宜貨 現今不只便宜 簡直是低殘 有心無力不用說 而有心有力者 又有多少夠膽在現今大手撈殘貨。象筆者近期已先後於心怡價買入幾十皮貨(泓富房託、載通、希愼)。但買一隻坐一隻 更有信心都會動遙 因股票跌完可以再跌 每股百幾元的藍籌股跌到不夠十元 還不算是超殘嗎? 結果最終跌到得五角(1/2元)。前時我對港交所重量不重質 並無太大不滿 心想[牛唔飲水唔㩒得牛頭低]。 但內子話樓下間超級市場 劣貨其多 那為何不去光顧隔鄰那間洋人超市 起碼公平些 不會欺負顧客 偏幫貨品供應商! 

財經日誌(4月18日)

時代中國遭恒生銀行提清盤呈請，兼追討逾20億元財務責任。連恒生這麼緊慎都信一間小型內房20億元 真牙煙! 香港財務策劃師學會公布「香港退休開支指數」調查，港人每月真實退休開支要14,687元。負責計數那位人兄可能純係紙上談兵。筆者已過來人身份可負責任告之 有超多連想都無想過的開支 會在你無主動收入後出現。 剛收到泓富房託基金股息4648元 竟然要收129元手續費 今時今日還收費這麼貴 失客呀!  近來聽到連教人投資的資深財經專家 都呻窮呻到樹葉落 我般老散不驚才怪。 

港鐵前景一般

香港鐵路 股份代號: 66  股價今早曾跌穿近5年新低 報23.05元。貴為香港特區唯一區股 港府佔75% 被動指數ETF及死忠粉絲 又持有不少。 按理街貨已不多 何解沽盤仍這麼多 日日成交額都億億聲! 

港鐵 2018年*香港車務運輸 EBIT19.85億元 去年度為負11.11億元、車站服務為50.25億元: 37.92億元、租金及物管為42.25億元:39.99億元、物業發展除稅前溢利為25.99億元:20.83億元。港鐵四大業務成績實在弱雞 全面倒退 前景一般。

重要財據: 淨負債權益比率由2018年18.1%升至去年底26.5%、利息保障率由13.6倍降至9.8倍、股東權益由1804億元降至1788億元。

負面因素: 鐵路運輸 就算能調整票價 但要紐轉該部門的收支平稳  因涉及民生 身位區股 亦難免要盡點社會責任。集團最大收溢實來自租金收入 若計埋車站舖位租收 去年度港鐵總租金收入就超過70億元。 其規模已與鼎級地產股相約。可惜以現今時勢 不減租都偷笑了。至於賣樓收溢 本是港鐵的另一大賣點 但報傳首宗地鐵上蓋物業 發展商要蝕賣 這對港鐡的影響實在非輕。至於加息令利息開支大增亦難避免。 但未來3年成本開支卻高達879億元 (東涌綫延綫• 屯門南延綫• 東鐵綫古洞站• 東涌綫小蠔灣站)。港鐵若要然維持每年派息1.31元 需款81.4億元 並非易事。

*選擇2018年度成績和現在比較 因那年幾隻黑天鵝仍未現身 以此作比較更為合理。

最佳地産商之長江實業

繼油塘親海駅後，長實再劈價賣樓 與港鐵合作的黃竹坑站港島南岸第3期Blue Coast，近日公布售價單張，較前時同區新盤賣平逾20%。客源已不足 長實要錢不要貨 已搶去不少購買力。

香港地產全由本港5大發展商+內房企業玩晒。但現今內房正為生存而戰。 恒地、新世界盤數都好緊張 新地也不大好過 利息開支大增 樓價大跌 那有餘力撈平貨。看來未來香港土地的具實力買家 就只剩下信置和長江。信置有淨現金超過432.9億元 加上再融資 購買力甚強。長實去年底有425億元現金存款 負債率僅3%  商譽+良好財政情況 銀行爭著借錢給長實也不奇 此外近期劈價出貨 再套現一大筆 加上長實資產中含170億元海外公用業務資產 若有須要賣給長建、電能也不難。誠哥能耐的確高人一籌!

經驗話我知 弱市時的一元 購買力比旺市時高好多 所以弱市買貨要求比正常時要高多些。若20後就不怕去博 因就算輸光都不會太多 但60後就須保守好多 因一輸光就難已番身。

財經日誌(4月16日)

恆生指數收報16,249 跌351點 成交額1,145億元。

友邦保險屬好股 應不用質疑 股價卻愈跌愈低 今日更跌穿3年新低報46元 沽盤愈沽愈有 這肯定不是散戶所為。留意友邦5大股東 除2大美資行外 星展銀行也持有不少股份 (應屬東南亞資金)。花旗向來是美資慣用經紀 細摩的客戶都非富則貴 注意它們的持貨變動 或許有助了解大戶出貨情況 而恆生銀行持有的2689萬股 應是代盈富基金保管而矣!。

摩根士丹利發表研究報告指，長實旗下黃竹坑項目Blue Coast蝕本賣樓，真令筆者憂慮， 在大型地産中 長實盤數已屬最穏陣級別 負債淨額與總資本淨額比率僅約3% 去年底持有銀行結存及定期存款425億元， 於 1 年內到期借款才178 億元，全無資金壓力 。連向來對樓市眼光甚準的長實都急於止蝕賣樓套現， 的確令投資者擔憂。

真係令人氣蝕 無單好消息 減息遙遙無期 若再有黑天鵝出現 息率有機會不減反加 外圍打仗象承熱鬧似的 伊朗若封鎖荷姆茲海峽 更是災難性。 亞、歐航運費將重創相關行業。或許航運及石油股可看高一線。

新世界前景未見改善

由於新世界發展(00017.HK)過往利我 不多不少都影響筆者對它的客觀判斷 看到其股價今天跌穿3年新低  貪念又起 就調研一下是否值得撈底。以往支持買入的因由 包括估值低 股息率高 現在已失効。 連長江、新地及恒地估值都這麼殘 新世界的PB變得吸引力全無 股息更因大幅減少 而由正面變為負面因素。

財政情況: 可動用資金合共約520億元，包括現金及銀行結餘約390億元及可動用的銀行貸款約130億元。綜合債務淨額1189億元 淨負債比率49.9% 頗為偏高。而一年來須償還的債務為619.7億元 就算將去年底可動用的資金加上期後出售愉景新城商場作價逾40億元 還差近60億元才夠數還債。而可於於2024財政年度下半年入賬之香港區賣樓收入約有26.32億元 租金20餘億元，又以新世界市值才201億元 供股批股也籌不到多少錢 可行的方法是再融資兼繼續出售非核心資產。

而新世界發展去年底的總資產為4701億元 相較上半年減少1389億元、股東權益1929億元減少65.3億元、綜合債務淨額1189.1億元減少118.4億元、永續債363億元減少111.8億元。

看來比新世界更抵買的磚頭股多的是 亦無為因情意結浪費彈藥!

新地減派股息值得諒解

新鴻基地產(00016.HK)減派股息 筆者本來有點保留 貴為行業老大 其運作自然甚具指導性 但為何不維持派息水平 去按撫散戶的弱小心靈? 

集團半年租金收溢93.26億元 照計要維持惜日派息水平 半年需款71.7億元 應難度不大 何況集團的副業 包括酒店、電訊、百貨、運輸及數據中心的收溢尚算稳定 半年收溢就有29.82億元。但實情郤平非如此 集團半年淨利息開支高達21.41億元 行政費用9.35億元 稅項22.15億元。若不計物業重估及賣樓收溢 新地收溢為123.08億元 支出124.61億元 即要虧損1.53億元。

當然還有一項收溢支柱 筆者並無提及 上半年賣樓收溢就有20.4億元 問題是可見將來的賣成績會怎樣? 未來重頭戲含啟德區的一個大型住宅項目 單地價都251億元或每呎地價成本1萬7776元 加上建築成本 利息開支及其他雜費 你話要賣多少錢一呎才能回本? 啟德區近年落成的新盤就有9個 超過1.02萬伙! 而未來全港共有4.1萬伙住宅新樓盤供應 新地則有逾2200億元發展物業待沽 看來新地減派股息確值得諒解。