6823的隱憂

2019年香港電訊SS(6823)盈利52.17億元；資金流53.29億元；集團將100%資金流派給股東。SS派息確實比Reits進取。香港電訊手持約30億元現金/存款，不夠一年派息之用，幸電訊業現金流強兼壞賬少，正常情況下應問題不大。但若業務一旦遇到挫節，如牌招頻普或同業割喉式減價戰就麻煩了。集團997.7億元總資產中商譽佔了498.1億元，無形資產又佔101.1億元，能套現作應急的資產實不多，而集團融資成本13.72億元，一旦息口向上，對集團的派息能力必有影響。
現價11.56元 市盈率16.7倍 股息率6.0% 市值875.3億元