中國海外(688)

中國海外2016年上半年度, 收入為781億港元(下同), 按年升20.5%; 股東應佔溢利158億元(不包括來自投資物業公允值變動). 其中物業發展收入768億元; 上升22.8%.經營溢利(包括應佔聯營公司)為204.87億元; 按年升7.5%.  而集團在港澳和內地共擁有土地儲備3645萬平方米. 物業投資溢利(包括應佔聯營公司)85.33億元; 增長近倍. 集團總負債/股東資金比率為120% ;以內房股來說屬合理水平, 現持有銀行存款1179億元, 貸款及應付票據1090億元. 加上龐大的現金流, 集團財務甚為健康.
而集團風險主要來自內地房產過份熾熱, 終使政府出手于預,而土地價格飆升,人民幣滙率波動,亦會影嚮集團的售樓毛利.
近期中國海外又公佈以310億元人民幣(以10.96億股新股代替現金)收購中信集團所持有的物業組合. 合約完成後使集團實力更為强大. 以中國海外的央企背景, 龐大的土地儲備, 以及2500億港元的市值, 實為投資內房股的極佳選擇.
現價26.25港元; 市盈率7.27倍; 收息率2.32%; 市值2588億港元.

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